ビットコインの資金費率が再びプラスに転じ、トレーダーはプレミアムを支払ってロングポジションを維持し始めた。しかし、牛市の復活を急ぐのは早計だ——過去24時間で全ネットワークの強制清算額は2億7800万ドルに達し、買いも売りも爆発的に増加した。

Glassnodeのデータによると、市場のセンチメントは4月と比べて明らかに逆転しているが、オプション市場の反応は遅れており、暗黙のボラティリティは同期して上昇していない。
これは何を意味するのか？現在の反発は主にレバレッジによるものであり、現物需要によるものではない。BTCが8万ドルを突破すれば、空売りは絞殺される可能性がある；逆に7.6万ドルを割れば、ロングも6億3400万ドルの清算に直面するだろう。市場は脆弱なバランスの上にあり、どちらかの方向へのブレイクは連鎖反応を引き起こす可能性がある。
トレーダーにとって、資金費率のプラス転換は一方向の強気シグナルではない。現物需要の低迷とETFの継続的な資金流出を背景に、レバレッジによる反発は持続しにくい。買いも売りも爆発するシナリオの再現に警戒せよ。
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