Coinbase CEO ブライアン・アームストロング：「米国の認定投資家法を再検討する時が来た」

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、米国の認定投資家法の抜本的な見直しを求め、市場の最大の利益から一般アメリカ人を締め出していると主張しました。彼は、企業が今やはるかに長く非公開のままでいるため、小売投資家は利益が得られなくなるまで買いに入ることができないと述べました。

• 重要なポイント：
• • Coinbaseのブライアン・アームストロングは、年収20万ドルまたは純資産100万ドルを必要とする米国の認定投資家ルールの見直しを促した。
• • 彼は、2025年の米国下院法案に呼応し、試験に基づく認定を提案し、金融リテラシーテストを導入した。
• • より広いアクセスは、Coinbaseのトークン化およびオンチェーン製品の対象市場を拡大するだろう。

アームストロング、「認定投資家」ゲートを狙う

X上の投稿で、アームストロングは「米国の認定投資家法を見直す時が来た」と述べ、数十年にわたる枠組みが富裕層を守る障壁となり、他のすべての人を犠牲にしていると指摘しました。Coinbaseの共同創設者は、現行制度は実質的に早期段階のリターンをすでに裕福な人々に限定していると主張し、次のように付け加えました。

「企業はより長く非公開のままでいる傾向があり、そこには認定投資家（つまり裕福な人々！）だけが投資できる。小売投資家はIPO後にしか参入できず、その時点ですでに多くの利益を獲得している。」

現在の米国証券取引委員会（SEC）の規則では、個人は一般的に、年収が20万ドル以上、または夫婦合算で30万ドル以上、または純資産が100万ドル超（主要な住居を除く）であれば認定投資家とみなされます。これらの閾値は、私募、ベンチャー投資、初期のトークン販売などへのアクセスを制限し、最も大きな利益が得られる段階を狭めています。

富のテストの代わりに金融リテラシーテスト

アームストロングは、資産ベースの基準を能力に基づくものに置き換えることを提案し、金融リテラシーテストに合格すれば、資産や収入ではなく能力に基づいて認定資格を得られるとしました。あるいは、規則を完全に廃止し、開示義務と詐欺対策を維持して悪質な行為者を罰する案も浮上させました。

このアイデアは前例がなくはなく、2025年に米国下院は、知識を証明することで認定資格を得られる試験に基づく道を支持する法案を可決しています。議員や業界団体は、長年、所得や純資産の基準は洗練度の粗い代理指標であり、資金力の乏しいが金融リテラシーの高い人々を排除し、裕福な初心者を通過させていると主張しています。

この議論は、スペースXの記録的なIPOが、一般投資家が株に触れる前に早期の私募投資者に莫大な利益をもたらしたことを背景に、緊迫感を増しています（アームストロングや他の人々は、これが例外ではなく標準になりつつあると述べています）。

Coinbaseからの馴染みのある推進

認定投資家に対する批判は、アームストロングのより広範なストーリーに合致しており、彼は繰り返し、米国に対してより明確で友好的な規則を求めてきました。この点について、Bitcoin.com Newsは以前、Coinbaseの幹部が過去に米国の議員と会い、暗号規制案について議論したことを報じており、アームストロング自身も、暗号に対する規制が増えるほどCoinbaseにとって良いと述べてきました（同社のコンプライアンス重視のモデルによるものです）。

彼はまた、政策の見通しについて楽観的なトーンを示し、米国が長らく待ち望んでいた規制の明確化に近づいているとフォロワーに伝えています。認定基準の緩和は、トークン化された証券やデリバティブ、オンチェーン製品に拡大し、投資家層が広がれば、Coinbaseにとって直接的な利益となるでしょう。

しかし、批評家は、閾値は未経験の投資家を流動性の乏しい高リスク・詐欺的な提案から守るために存在すると反論します。私募市場は公開市場よりも情報開示が少なく、消費者擁護団体は、規制を緩めると小売投資家が吸収できない損失にさらされる可能性があると警告しています。

アームストロングの見解は、その懸念に対処し、より広いアクセスと詐欺対策の継続を両立させようとするものですが、そのバランスが規制当局を満足させるかどうかは未定です。

一方、改革支持者は、現状維持自体がリスクであり、小売投資家を最も投機的な公開市場資産に向かわせる一方、早期私募の安定した複利成長は手に届かなくなると主張します。彼らは、知識に基づくテストは、消費者保護を放棄せずにアクセスを拡大すると論じています。