ジェレミー・グランサム氏は、ドットコムバブル崩壊と2007年の住宅市場崩壊の両方を予測した億万長者の投資家であり、人工知能（AI）市場はアメリカ史上最大の投資バブルであり、高騰しているAI株が70%下落しても不思議ではないと警告している。
ボストンに拠点を置く機関投資家向け投資会社GMOの共同創業者であるジェレミー・グランサム氏は、スティーブン・バートレット氏のYouTubeシリーズ「The Diary of a CEO」での幅広いインタビューの中でこれらの発言をした。インタビューでは、これらの発言はグランサム氏の意見であり、「GMOの意見ではない」と注記されている。彼は60年にわたる市場経験と、ピーク時には最大1,650億ドルの資産を運用したキャリアを活用した。
グランサム氏は、AIを鉄道やインターネットと並べて、過去2世紀を定義するアイデアの1つに位置付けた。この区別こそが、現在の瞬間を危険にしていると彼は主張した。
「大きなバブルは常に、最も重要なアイデアの周りで発生する」とグランサム氏はバートレット氏に語った。「鉄道は、誰もが世界を変えると見ていた。そして誰もがお金を投資したかった。過剰投資が行われ、鉄道は驚くほど強力なアイデアだったにもかかわらず、鉄道株は暴落し、誰もが大金を失った。」
彼はAIも同じ軌道を辿っていると述べた。アマゾンは1999年のテクノロジー上昇局面で6〜7倍に上昇した後、暴落で92%下落した。その後、小売業界を継承した。グランサム氏はAIも同様の道を辿ると予想している。アイデアは生き残るが、株は生き残らない。
「データを見ると、ピークがすぐそこにあるというのは歴史的に見て妥当だ」と彼は述べた。
グランサム氏は付け加えた：
「これは、アメリカ史上最大の投資バブルだと思う。」
彼はスペースXを投機的な過剰の最も明確な象徴として挙げ、同社はそのアドレス可能市場を世界GDPの4分の1と定義し、小惑星の採掘などの機会を説明していると指摘した。「50年後、人々は振り返って、南海泡沫事件の話をするように、スペースXとその目論見書についての話をするだろう」と彼は述べた。
グランサム氏の一般投資家向けポートフォリオ処方は具体的だ。彼は資金の約60%を、新興市場、欧州、日本、カナダ、オーストラリアをカバーする広範な非米国株インデックスに投資するよう述べた。彼は、新興市場が過去12ヶ月で65%上昇したのに対し、S&P500は25%だったと指摘した。
残りは、債券、金や銀などの貴金属への少額のポジション、そして可能であれば不動産に属すると彼は考えている。彼は投資家に、証券会社の手数料を支払わずに米国政府債券を直接購入する方法としてtreasurydirect.govを指示した。
彼は米国株について明確だった。「米国株を保有してはいけない。それはあなたが実行できるシンプルな戦略だ」と彼は述べた。
参考として、グランサム氏は日本の株式市場を指摘し、1989年にPER65倍でピークを迎え、その後20年間下落した。日経平均が完全に回復するまでに35年かかった。彼は、今日の米国市場はPER35〜40倍で取引されており、日本のピーク時ほど極端ではないが、歴史的な基準をはるかに上回っていると述べた。
このメッセージは、個人投資家による米国株式市場への参加が現代史上最高水準にある時期に届く。個人投資家は2025年に前例のない規模の資本をウォール街に向け、個人トレーダーは市場活動全体のより大きなシェアを占めた。長期的な力は、この高まった参加が完全に後退するよりも持続する可能性が高いことを示唆しているが、個人投資家が市場に深くコミットしているとき、70%の下落時に彼らはどうなるのか？
グランサム氏は、大手投資会社はバリュエーションに関係なく楽観的であり続ける構造的なインセンティブを持っていると主張した。彼は1998年か1999年に1,200人のアナリストを前にした討論会を回想し、400人の自称市場専門家の99%が、市場は大規模な弱気市場を保証する価格設定になっていることを認めた。彼らの雇用主は誰も顧客に公に警告しなかった。
「投資アドバイザーから、市場から手を引くようアドバイスを受けることは決してない」と彼は強調した。「彼らにとってそれは良いビジネスではなく、決してあなたに言わないだろう。」
彼は、GMOが2000年の暴落に先立って顧客に警告していた2年3ヶ月の間に、顧客ベースの半分を失ったと説明した。それは単に、その期間に市場が上昇し続け、顧客が慎重さを無能さと解釈したからだ。
グランサム氏は住宅についても意見を述べた。彼は、英国では1994年に典型的な住宅が家庭収入の3.4倍で売れていたと述べた。その比率はその後、一部の地域では10倍以上に上昇した。30%の価格下落は、それでも歴史的な基準では住宅は高価なままであると彼は述べた。
不平等について、彼は富の集中度を示す米国のジニ係数が、現在はブラジルやメキシコと同水準にあると述べた。彼は税制の段階的な変更を求め、1935年から1975年の間、所得下位4分の1の層は平均をわずかに上回る利益を得た一方、上位4分の1の層は平均をわずかに下回り、広範な繁栄をもたらしたと指摘した。「私たちは1950年代、60年代、40年代に、貧困層を助け富裕層に課税することを、今日よりもはるかに多く行っていた」と彼は述べた。
グランサム氏は暗号通貨について明確だった。彼はバートレット氏に、自分はビットコインを一切所有しておらず、これまで所有したこともなく、所有するつもりもないと語った。
「それは不必要なナンセンスだと思う。犯罪者が資金を移動して見つからないようにする以外には、何も促進しない。価値の保存手段でもない。なぜなら、あちこちに跳ね回り、$120K から$60K へ気まぐれに下落したからだ。だから安定していない。非常に不安定だ。」
グランサム氏は続けた：
「交換手段として便利に使われていない。店に行って簡単に使うことはできない。唯一、非常にうまくやることがある。それは、見事に投機する手段だ。」
ビットコインが最終的にゼロになるかどうか直接尋ねられたとき、彼はためらわなかった。「まあ、遠い将来には、確かにゼロになるだろうが、長い時間がかかるかもしれない。そして、遠い将来には、すべてがゼロになることを知っている」と彼は主張した。
創業者に対して、グランサム氏は可能であれば今すぐ資本を確保し、現金準備を積み、信用市場の引き締めに備えるよう述べた。労働者に対しては、特にエンジニアリング、機械修理、科学における実用的で耐久性のあるスキルを身につけ、強力なコミュニティの絆を築くようアドバイスした。
アメリカに住むことを勧めるかどうか尋ねられたとき、彼は直接答えることを拒否し、同国の社会契約の侵食と拡大する不平等を理由に挙げた。彼はデンマーク、日本、フランス、ドイツを、より強力なセーフティネットと、妊産婦死亡率や平均余命などの指標でより良い成果を上げている社会として指摘した。
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ジェレミー・グランサム、スペースXをAIバブルのピークと定義し、ビットコインを「不要なナンセンス」と一蹴
ジェレミー・グランサム氏は、ドットコムバブル崩壊と2007年の住宅市場崩壊の両方を予測した億万長者の投資家であり、人工知能（AI）市場はアメリカ史上最大の投資バブルであり、高騰しているAI株が70%下落しても不思議ではないと警告している。
ボストンに拠点を置く機関投資家向け投資会社GMOの共同創業者であるジェレミー・グランサム氏は、スティーブン・バートレット氏のYouTubeシリーズ「The Diary of a CEO」での幅広いインタビューの中でこれらの発言をした。インタビューでは、これらの発言はグランサム氏の意見であり、「GMOの意見ではない」と注記されている。彼は60年にわたる市場経験と、ピーク時には最大1,650億ドルの資産を運用したキャリアを活用した。
AIバブルとその先
グランサム氏は、AIを鉄道やインターネットと並べて、過去2世紀を定義するアイデアの1つに位置付けた。この区別こそが、現在の瞬間を危険にしていると彼は主張した。
「大きなバブルは常に、最も重要なアイデアの周りで発生する」とグランサム氏はバートレット氏に語った。「鉄道は、誰もが世界を変えると見ていた。そして誰もがお金を投資したかった。過剰投資が行われ、鉄道は驚くほど強力なアイデアだったにもかかわらず、鉄道株は暴落し、誰もが大金を失った。」
彼はAIも同じ軌道を辿っていると述べた。アマゾンは1999年のテクノロジー上昇局面で6〜7倍に上昇した後、暴落で92%下落した。その後、小売業界を継承した。グランサム氏はAIも同様の道を辿ると予想している。アイデアは生き残るが、株は生き残らない。
「データを見ると、ピークがすぐそこにあるというのは歴史的に見て妥当だ」と彼は述べた。
グランサム氏は付け加えた：
彼はスペースXを投機的な過剰の最も明確な象徴として挙げ、同社はそのアドレス可能市場を世界GDPの4分の1と定義し、小惑星の採掘などの機会を説明していると指摘した。「50年後、人々は振り返って、南海泡沫事件の話をするように、スペースXとその目論見書についての話をするだろう」と彼は述べた。
グランサム氏の推奨事項
グランサム氏の一般投資家向けポートフォリオ処方は具体的だ。彼は資金の約60%を、新興市場、欧州、日本、カナダ、オーストラリアをカバーする広範な非米国株インデックスに投資するよう述べた。彼は、新興市場が過去12ヶ月で65%上昇したのに対し、S&P500は25%だったと指摘した。
残りは、債券、金や銀などの貴金属への少額のポジション、そして可能であれば不動産に属すると彼は考えている。彼は投資家に、証券会社の手数料を支払わずに米国政府債券を直接購入する方法としてtreasurydirect.govを指示した。
彼は米国株について明確だった。「米国株を保有してはいけない。それはあなたが実行できるシンプルな戦略だ」と彼は述べた。
参考として、グランサム氏は日本の株式市場を指摘し、1989年にPER65倍でピークを迎え、その後20年間下落した。日経平均が完全に回復するまでに35年かかった。彼は、今日の米国市場はPER35〜40倍で取引されており、日本のピーク時ほど極端ではないが、歴史的な基準をはるかに上回っていると述べた。
このメッセージは、個人投資家による米国株式市場への参加が現代史上最高水準にある時期に届く。個人投資家は2025年に前例のない規模の資本をウォール街に向け、個人トレーダーは市場活動全体のより大きなシェアを占めた。長期的な力は、この高まった参加が完全に後退するよりも持続する可能性が高いことを示唆しているが、個人投資家が市場に深くコミットしているとき、70%の下落時に彼らはどうなるのか？
なぜウォール街はこれを教えてくれないのか
グランサム氏は、大手投資会社はバリュエーションに関係なく楽観的であり続ける構造的なインセンティブを持っていると主張した。彼は1998年か1999年に1,200人のアナリストを前にした討論会を回想し、400人の自称市場専門家の99%が、市場は大規模な弱気市場を保証する価格設定になっていることを認めた。彼らの雇用主は誰も顧客に公に警告しなかった。
「投資アドバイザーから、市場から手を引くようアドバイスを受けることは決してない」と彼は強調した。「彼らにとってそれは良いビジネスではなく、決してあなたに言わないだろう。」
彼は、GMOが2000年の暴落に先立って顧客に警告していた2年3ヶ月の間に、顧客ベースの半分を失ったと説明した。それは単に、その期間に市場が上昇し続け、顧客が慎重さを無能さと解釈したからだ。
住宅価格と不平等
グランサム氏は住宅についても意見を述べた。彼は、英国では1994年に典型的な住宅が家庭収入の3.4倍で売れていたと述べた。その比率はその後、一部の地域では10倍以上に上昇した。30%の価格下落は、それでも歴史的な基準では住宅は高価なままであると彼は述べた。
不平等について、彼は富の集中度を示す米国のジニ係数が、現在はブラジルやメキシコと同水準にあると述べた。彼は税制の段階的な変更を求め、1935年から1975年の間、所得下位4分の1の層は平均をわずかに上回る利益を得た一方、上位4分の1の層は平均をわずかに下回り、広範な繁栄をもたらしたと指摘した。「私たちは1950年代、60年代、40年代に、貧困層を助け富裕層に課税することを、今日よりもはるかに多く行っていた」と彼は述べた。
グランサム氏のビットコイン観
グランサム氏は暗号通貨について明確だった。彼はバートレット氏に、自分はビットコインを一切所有しておらず、これまで所有したこともなく、所有するつもりもないと語った。
「それは不必要なナンセンスだと思う。犯罪者が資金を移動して見つからないようにする以外には、何も促進しない。価値の保存手段でもない。なぜなら、あちこちに跳ね回り、$120K から$60K へ気まぐれに下落したからだ。だから安定していない。非常に不安定だ。」
グランサム氏は続けた：
ビットコインが最終的にゼロになるかどうか直接尋ねられたとき、彼はためらわなかった。「まあ、遠い将来には、確かにゼロになるだろうが、長い時間がかかるかもしれない。そして、遠い将来には、すべてがゼロになることを知っている」と彼は主張した。
起業家と労働者へのアドバイス
創業者に対して、グランサム氏は可能であれば今すぐ資本を確保し、現金準備を積み、信用市場の引き締めに備えるよう述べた。労働者に対しては、特にエンジニアリング、機械修理、科学における実用的で耐久性のあるスキルを身につけ、強力なコミュニティの絆を築くようアドバイスした。
アメリカに住むことを勧めるかどうか尋ねられたとき、彼は直接答えることを拒否し、同国の社会契約の侵食と拡大する不平等を理由に挙げた。彼はデンマーク、日本、フランス、ドイツを、より強力なセーフティネットと、妊産婦死亡率や平均余命などの指標でより良い成果を上げている社会として指摘した。