#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

個人消費支出（PCE）価格指数は、FRBが優先するインフレ指標で、5月には前年同月比4.1%に上昇し、4月の3.8%から上昇しました。これは2023年4月以来の最高値であり、3年ぶりに4%を超えました。

変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアPCEは、年率3.4%となり、2023年10月以来の高水準でした。

月次ベースでは：

· ヘッドラインPCE：+0.4%（予想0.5%をわずかに下回る）
· コアPCE：+0.3%（予想通り）

急上昇の要因

主な原因はエネルギー価格でした。米国主導のイランに対する戦争により、石油とガソリン価格が急騰し、エネルギー関連の財・サービスは月間で4%上昇しました。食品価格も0.1%上昇しました。

サービスインフレは4月の0.3%から0.5%に加速しました。これは運輸サービス（0.8%上昇）と金融サービス・保険（1.2%上昇）がけん引し、ジェット燃料コストの上昇と株式市場の上昇を反映しています。

消費者は持ちこたえた

価格上昇にもかかわらず、支出は驚くほど堅調に推移しました。個人消費支出は5月に0.7%増加し、予想とインフレ率の両方を上回りました。消費者は今年の税還付の増加と株式市場の好調に支えられ、ガソリン価格の痛みをいくらか緩和されました。個人所得も0.7%増加し、貯蓄率は3%でした。

金利への影響

FRBは6月会合で金利を3.50%-3.75%で据え置きましたが、最新の予測では政策当局者は今年中に借入コストを引き上げる見込みで、9月が最初の利上げの最も可能性の高い時期と見られています。新たなFRB議長ケビン・ウォーシュは「物価安定の実現」を最優先課題としており、FOMCの文言は明確にタカ派寄りにシフトしています。

大きな注意点

このデータはすでに古くなっている可能性があります。米国とイランが今月初めに暫定的な和平協定に署名して以来、石油価格は戦前の水準に急落しています。この6月の下落は5月のPCEには反映されていません。多くのエコノミストは、5月がヘッドラインインフレのピークになる可能性があると考えています。

しかし、コアインフレは別問題です。サービス価格、関税、半導体コストは簡単には後退せず、3か月の年率換算ベースでは、コアインフレは4%で推移しています。FRB内のタカ派とハト派の戦いはまだ終わっていません。