Emily Flippen:Life Time Holdingsを見ています。ティッカーはLTHで、これはプレミアムポジションのジムチェーンです。彼らは全米で大規模な展開を行っています。これは資産軽視のセール・リースバックモデルで、かなり急速に成長しています。ここでは二桁です。彼らは非常に裕福な会員をターゲットにしており、世帯収入の中央値は年間15万ドルを超えているため、景気後退時にもより回復力があるはずです。しかし、私があなたに本当に伝えたいこと、そしてあなたがLifetimeを選ぶべきだと思う理由は、あなたに子供がいるからです、Dan。間違っていなければ？
さらなる解雇、買収、そしてSpaceXはAI企業になる
『Motley Fool Hidden Gems Investing』の今回のエピソードでは、Motley Foolの寄稿者であるTravis Hoium氏とLou Whiteman氏、そしてMotley FoolのアナリストEmily Flippen氏が、以下のトピックについて議論します。
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このポッドキャストは2026年6月19日に録音されました。
Travis Hoium: テクノロジー業界の人員削減に新たな問題が生じているのだろうか？『Motley Fool Hidden Gems Investing』、今始まります。『Motley Fool Hidden Gems Investing』へようこそ。私はTravis Hoiumです。本日はLou WhitemanとEmily Flippenが参加し、今日の注目トピックを取り上げます。それは、今週正式に発表されたSpaceXのIPOとCursorの買収です。
でも、Emily、まずは市場、特にテクノロジー企業を取り巻く人員削減に関するニュースから始めたいと思います。今週はRivianが人員削減を発表し、Robinhoodも人員削減を発表しました。もう一つの大きなニュースはMetaの人員削減で、ここ数週間で約8,000人規模の、段階的な削減が行われており、それが同社の文化に影響を与えているようです。私たちは投資家ですから、投資の観点からこれを見ています。通常、ここ数年は人員削減はコスト削減であり、企業はより収益性が高くなるため、歓迎されてきました。しかし、特にMetaのような企業では、もしそれが文化や人々が長期的に働きたいと思う気持ちを犠牲にするのであれば、これは正しい戦略ではないかもしれない、というマイナス面が見え始めているように思います。こうした人員削減が発表されるたびに、私たちはどのように考えるべきなのでしょうか？
Emily Flippen: Metaが、ザッカーバーグが同社をあらゆる方向に導いてきたこの何年もの間、今でも文化があると主張していることに、ただただ衝撃を受けています。会社に誰かがまだ結束した文化があると感じているとは、私には驚きです。そこで不満があるのは理解できますが、人員削減が全体的な士気を低下させることは間違いありません。友人や同僚が会社を去るのを見るのが好きな人はいませんし、自分の生活が脅かされていると感じるのも好きではありません。しかし、非常に興味深いダイナミクスだと思うのは、おっしゃる通り、人員削減が歓迎されるようになったのはごく最近の動きだということです。つまり、2022年以前は、市場は人員削減を実際には好んでいませんでした。それは通常、景気の減速や雇用の減少を意味していました。しかし、このパンデミック以降、その見方は大きく変わりました。人員削減はインフレ率を低下させるとの見方が主流になったと思います。もちろん、誰もが懸念していることです。また、2020年から2021年にかけてのパンデミック中およびパンデミック後に多くの人が過剰採用したと認識していることの後遺症でもあります。
これについて実際にいくつかの研究があり、非常に興味深いのですが、反応はもちろん企業ごとに大きく異なるべきです。しかし平均的には、人員削減の発表は、その後、発表した企業の株価パフォーマンスが低調になる傾向があり、その背景には文化が関係していると思います、Travis。しかし興味深いことに、人員削減は多くの人が想定するよりも実際にはコスト削減効果が少ないというだけかもしれません。ああ、来四半期に一株利益が増えるかもしれない、という瞬間があっても、その後数ヶ月から数年は悪い感情が続くのです。
Lou Whiteman: [OVERLAPPING]
Emily Flippen: その通りです。
Travis Hoium: Lou、本当に新しいことの一つは、人員削減を発表する際に、それを強い立場から行っていると言うことです。それが流行語のようになっています。今週Robinhoodが言ったのはまさにそれでした。本当はやりたくないけど、ビジネスもバランスシートも素晴らしく、利益もたくさん出ているので、これから何が起きても大丈夫なようにしておきたい、と。妙な立場ですね。
Lou Whiteman: そうです。当然のことを言いますが、企業の言い分を考えると、これは述べる必要があると思います。人員削減には理由があり、その理由は通常良いものではありません。外部理由の場合もあれば、内部理由の場合もあります。現在はAIがその口実を与えている、という主張もできるかもしれません。警告サインではないかもしれませんが、楽しみのために人員削減を行うCEOはほとんどいません。人員を削減するということは、おそらく何かを見ているからです。Emilyが言ったように、この反応は比較的新しいものであり、決して普遍的なものではありません。今週だけでも、人員削減を発表した企業の中で、歓迎されたものもあれば、されなかったものもあります。普遍的なものではありません。
しかし、結局のところ、市場は常に将来を見据えています。人員削減は、現時点で物事が順調に進んでいない兆候と受け取っています。しかし、私は将来に投資しようとしているので、問題は、これによって企業が将来の成功に向けて態勢を整えられるかどうかです。Rivianは今週初めに話した企業の一つです。Rivianは現在、状況が芳しくなく、現金を節約する必要があるため人員削減を行っています。しかし、それが功を奏すれば、より良い投資先になる可能性があります。非常に微妙な問題です。私たちは現在の状況だけで投資することは決してなく、常に将来を見据えようとしています。CEOの仕事は、自社を将来の成功に向けて位置づけることです。人員削減はその一部となり得るため、長期的にはプラスになる可能性もあります。しかし、単に人員削減だから株価が上がる、とか人員削減は楽しい、というようなものではありません。何かが計画通りに進んでいないという兆候です。
Emily Flippen: この論調で私がいつも気が狂いそうになるのは、企業が「強い立場から人員削減を行っている」と言うことです。それは何ですか？実際にデータを見てみると、企業にとって最もコストがかかるのは人を雇うことです。一人のフルタイム従業員を会社に迎え入れるために費やされるリソース、時間、そして文字通りお金は、高くつく決断です。人員削減をするということは、過去に多くの悪い決断をしたと言っているのと同じです。私は来期の収益がどうなるかよりも、リソースを効果的に配分できるかどうかの方がはるかに気になります。
Travis Hoium: さらに、企業は優秀な社員とそうでない社員を簡単に見分けられるという論調も常にありますね。Lou、覚えているかもしれませんが、Jack Welchが何でしたっけ？毎年下位10%を切り捨てる、というのは言うのは簡単ですが、実際に企業の中に入って、CEOや副社長がこうした決断を下す場面では、彼らはエントリーレベルの社員が何をしているのか、誰が優秀なエンジニアで、誰がたまたまひどいプロジェクトにアサインされたのか、本当には分かっていません。そこにはある程度のランダム性があるようにも思えます。長年かけて築いてきた文化を損なうのであれば、短期と長期のトレードオフとして、それは良くない選択のように思えます。ここでRobinhoodを槍玉に挙げますが、Robinhoodはここ数年、創業以来、驚異的な成長ビジネスでした。もしそれを崩し始めたら、おそらくMetaがここ数年そうだったように、それは短期的な利益と長期的な利益の間の悪いトレードオフのように思えます、Lou。
Lou Whiteman: その通りですが、結局のところ、Emilyの言う通りです。最初に過剰採用したのであれば、それは恥ずべきことですが、おそらく何らかの対策を取る必要があります。しかし繰り返しますが、どんなにうまく言い繕っても、人員削減が良いアイデアだと言うCEOはいないと思います。人員削減をした後にステージで踊ったCEOを一人思い浮かべることができますが、それは彼の会社ではなかったので、ここでは触れません。それは戒めの話ですが、CEOはすでに知っていることだと思います。人員削減、買収、何であれ、生き残った社員は肩越しに振り返るかもしれません。友人を失い、昼食を共にする人を失いました。残留者の中でも事態が悪化する理由はたくさんあります。正味でマイナスになります。企業は、投資家へのシグナルとして、他に何か happening がなければ、こんなことを経験する人はいません。最高のシグナルは、このプレスリリースが出たのにはおそらく理由がある、ということだと思います。
Travis Hoium: 今週の興味深いM&A案件の一つに移りましょう。それは、RokuがFoxに買収されるというものです。Emily、この件についてさらに情報が出てくる中で興味深かったことの一つは、Foxがテクノロジー企業を買収するという点で、これが優れた動きかどうかは議論の余地がありますが、Netflixのような他の買い手候補も少なくともこの取引に関心を示していることです。Rokuは投資家にとって長い間期待はずれでしたが、注目の的のようですね。
Emily Flippen: Foxに移行することを決定するまでは注目の的でしたね。正直に言うと、私はこの件について話すには最も不適切な人間かもしれません。なぜなら、この会社に対して感情を欠いていないからです。私はRokuの大ファンで、Rokuの株主であり、特に広告ビジネスに関するここ数四半期の立て直しの動きを大いに信じてきました。Rokuが買収の対象となることを発表したニュースには、信じられないほどショックを受け、失望しました。私の意見では、Rokuの観点からは論理が見えませんが、この場合、Foxが買収できるのであれば、それは恩恵だと思います。Rokuのビジネスは、広告スタックを改善するにつれて大幅に立て直しが進んでいます。創業者でありCEOのAnthony Wood氏は、単に時間を空けたかったのだと思います。彼がこの取引を追求した理由については、それが私の最善の推測です。彼は会社の議決権の55%を保有しています。取引は両方の取締役会ですでに承認されています。規制当局以外にこれを阻止できるものは事実上なく、規制当局が何かするとは思えません。
この取引を阻止することはできません。繰り返しますが、私はRokuにとってこれを合理的に説明できません。この取引が発表されたとき、CNBCなどの記事で、Rokuを依然としてストリーミングデバイスハードウェアメーカーと呼んでいるものを見ました。彼らはビジネスを全く理解していません。投資家の間では、Rokuとは何か、将来的に何になり得るかについて、根本的な誤解がありました。Foxはここで良い買い物をしていると思います。私のようなRoku株主は、少しがっかりするような取引を得ていると思いますが、おっしゃる通り、パンデミック後の株価は長年にわたって明らかに下落していました。ビジネスは好調に推移しているにもかかわらずです。このレガシーケーブルメディアビジネスと組み合わせる論理は理解できません。Rokuの株主は合併後の会社の30%弱を所有することになるので、Foxの業績にとって名目上のものではありませんが、Foxが購入した資産を台無しにしないことを願うばかりです。Rokuの価値の一部は、独立したコネクテッドTVプラットフォームプロバイダーであるという事実にありましたが、この買収が完了すれば、それはもはや当てはまらなくなります。
Lou Whiteman: Emilyは、私がテレビを買うときにRokuをすぐに無効にして、Apple TVだけを使いたいと知ってがっかりするでしょうね。
Travis Hoium: 私は逆です。Amazon Fire TVでRokuスティックを使っています。気に入っています。でも、Emily、説明を試みますよ。これがEmily Flippenの嗅覚テストに合格するかどうかは分かりませんが、私の最善の推測です。
Emily Flippen: ぜひ私を納得させてください。
Travis Hoium: まあ、どうなるか見てみましょう。Fox側にとっては、既存の物語を裏付けるだけだと思います。従来のケーブルテレビビジネスが衰退しており、救命ボートに飛び乗る必要があるという、別の思い出させになる、それは将来を見据えたものです。その側面からは、それはある意味うまくいくと思います。Roku側からは理解しにくいですが、おそらく彼らはハードウェアビジネスを見たのだと思います。単なるハードウェア会社ではないことは分かっていますが、あの広告テクノロジーの良さをすべて得るためには、あのボックスが必要なのです。結局のところ、あのボックスを世に出さなければなりません。
Emily Flippen: はっきり言っておきますが、ボックスではなく、テレビそのものです。
Travis Hoium: ええ、分かっていますが、ここには多くの競争があります。つまり、そういうことです。
Emily Flippen: 彼らは次の3社の競合他社を合わせたよりも多くの市場シェアを持っています。彼らはそれを凌駕しています。市場シェアは会社が上場して以来、増加する一方です。
Travis Hoium: 確かにそうですが、Walmartも参入しています。Alphabetも。
Emily Flippen: 彼らの市場シェアの中で。
Travis Hoium: しかし、彼らが私たちが見ていない何を見ているのか、もう一つあります。これについて私はもっと考えています。私はいつも、昔のようにチャンネルを切り替えられないことに文句を言っています。1試合をPeacockで、もう1試合をParamountで見たい場合、10分間のプロセスが必要で、未来は最悪です。彼らがこれを解決し始めている方法は、YouTube TVを持つことだと思います。YouTube TVは現在Peacockを統合し始めており、ESPNなども統合し始めています。私たちは未来に戻りつつあると思います。画面をつけるだけで、見たいチャンネルに移動でき、おそらくYouTubeエコシステムの中で生きているのです。
Rokuにとって、これらの資金力のある他のシステムとそれを迂回することによって、未来がより良く見えない方法はたくさんあると思います。おそらくそれが彼らの見ているものかもしれませんが、それ以外は見当もつきません。これは私が見たい未来を夢見ているだけだと思います。ここに関わる全員が、市場に規模をもたらす必要があるように思えます。広告を見てAmazonのような企業と競争しているFoxであれ、あるいは、私たちには素晴らしい広告ビジネスがある、成長しているが、他のすべてのプラットフォームと比べれば全く取るに足らない、と言っているRokuであれ、それは広告主が考えることです。戻ってきたら、今週の大きなニュース、SpaceXに関する話題に移ります。お聞きいているのは『Motley Fool Hidden Gems Investing』です。
広告: イノベーションは常に世界を前進させてきましたが、それにはリスクも伴います。テクノロジーとAIが進化するにつれて、AXA XLはリスクに直面しています。大手グローバル保険会社として、私たちは常に限界に挑戦し、お客様のデータとネットワークをサイバーリスクから保護します。AXA XL、想像される未来のためにリスクに立ち向かう。この広告は、AXA XLの商品やサービスに関する申し出や勧誘、または説明を構成するものではありません。
Travis Hoium: 『Motley Fool Hidden Gems Investing』に戻りましょう。新たに公開された企業で、Elon Muskが支配するSpaceXは宇宙企業として知られています。しかし今週、彼らはそれを実際の姿、すなわちAI企業にするための合意を最終決定しました、Lou。Cursorを600億ドルで買収するというものです。この取引はIPO前に事前に発表されていましたが、詳細が明らかになりました。上場から1週間も経たないうちに最終決定された大型買収であることが興味深いです。
Lou Whiteman: 基本的にはその前に最終決定されていましたが、S1を引き裂いてプロセスを遅らせる必要がなかったのです。これは彼らがやりたいことをやっているだけで、それがうまくいくかどうかは別問題です。S1を読んでも、SpaceXのAIビジネスが実際に何なのか、まだよく分かりません。認めてもいいですか？多分私の読解力の問題かもしれませんが、[重複]
Travis Hoium: それは、投資家として、あなたが望むように解釈できるものの一つであるように思えます。
Lou Whiteman: それは何でもありでした。
Travis Hoium: それはNeo Cloudであり、モデルメーカーです。
Lou Whiteman: 正直に言いましょう。実質的に米国GDPに等しい総アドレス可能市場を得る唯一の方法は、それを何でもありにすることです。しかし、いずれはAIで何をしたいのかを絞り込まなければならないと思います。強気の論拠が、GrokがただClaudeを打ち負かすというものだとは思いません。彼らがもうGrokでさえ試しているかどうかも確かではありません。正直に言うと、データセンターなどを外部に委託しているやり方を見ると、こう考えます。MuskはここAIで白紙のキャンバスを持っており、使える大きな小切手帳を持っています。今のアイデアは、AIで価値を構築し、バリュエーションを正当化する方法を見つけることです。Cursorはその方向への一歩のように感じます。何かと言えば、これが唯一のステップや最初のステップになるとは思いません。おそらく、彼らはこれをもっと行うでしょう。このビジネスを見るのは本当に難しいです。なぜなら、私たちが6ヶ月か1年前に見たxAIのAIビジネスの見方と同じだからです。しかし、実際に現れるであろうものは、良いか悪いかにかかわらず、内部でようやく焦点が合い始めており、外部には全く見当がつかない、非常に異なるものになると思います。
Emily Flippen: それは公平な見方ですね、Lou。600億ドル、それは大金です。そうではないとは言いません。SpaceXは公開を通じて約850億ドルしか調達していませんでした。文脈として。それは無視できる額ではありませんが、xAIとSpaceX自体の両方に付けられているバリュエーション、そして市場が2.5兆ドルを超えているという事実を考えると、ほんの一部に過ぎません。買収自体は、会社にとって大きな影響を与えません。この潜在性を売ることでしか、2.5兆ドルのバリュエーションには到達しません。AIのその潜在性には、データセンターや宇宙が含まれており、ここ2週間で、宇宙のデータセンターについて、ほんの数年前に尋ねられたら想像もしなかったほど多くの会話をしてきました。
しかし、それが価値の認識を駆り立てているものです。今日のxAIは悪く見える、遅れをとっているように見える、財務的に課題があるように見えることは認識していますが、私はあえて反対の立場を取るのが好きです。自分を抑えられません。SpaceXをそのバリュエーションで見るのは難しいこともありますが、この会社とAI全般に関して投資家が犯す最大の過ちは、今日真実であることが明日も真実であると想定することだと思います。1年前、Grokのチャット市場シェアは2%未満でした。今日はほぼ20%です。Googleを見ると、Bardをローンチして嘲笑されました。その後、それはGeminiに進化し、私の意見では素晴らしいです。MicrosoftとOpenAIも同様です。Copilotで苦労しましたが、今ではGitHub Copilotが支配的です。業界は急速に進んでおり、今日存在するものを将来も常にそうであるかのように外挿すべきではありません。しかし、おっしゃる通り、Lou、彼らはこれらのリソースを使って、今日の価格を正当化するために必要な将来のAIビジネスを構築しようとしているのだと思います。
Travis Hoium: Emily、少し反論します。というのも、GrokアプリをGeminiやClaudeのようなものと同じように使うことは、おそらく全く同じではないように思えるからです。あなたが言っている利用の多くは、Twitterで人々が「ねえGrok、これは本当？」とか「この質問に答えて」と尋ねているものだと思います。人気のあるスレッドを見ると、いつも面白いのですが、そのスレッドにはGrokへの質問が15個あります。だから、その利用の多くはそういうものだと思います。しかし、それはClaudeのようなものに購読料を払うのと同じようには収益化できないかもしれません。ここでの課題の一部は、実際のユースケースは何か？人々が実際に何にお金を払うのか？ということではないでしょうか？少なくともCursorは、社内に成長しているビジネスをもたらします。それが今度はGrokを中心にしたモードを持つかどうかは、もしかするとより大きな問題ですが、少なくともそれは理論の一部でしょうか？
Emily Flippen: Travis、そこで反論してこないでほしかったです。私の市場シェアデータを額面通りに受け取って、次に進みましょう。おっしゃる通り、Grokは展開されるにつれて、現在直接収益化されていないアクセスしやすい経路で展開されています。Twitter（X）は大きなものの一つであり、もちろんTesla車両自体もそうです。購読料を設定する機会は常にあります。しかし、AIの機会は収益化できないものだと思います。それはGrokだけの問題ではありません。これらのチャットボットすべてが経験している課題です。最終的には、消費者市場から得られるものとエンタープライズ市場から得られるものの違いに行き着くと思います。Xのユーザーにこれにお金を払わせる方法ではなく、実際の金になる場所、つまりAI利用の大部分を占めるエンタープライズにどうやってこれを持ち込むか、が重要になります。Cursorは確かに正しい方向への一歩です。
Travis Hoium: Lou、これは少なくとも彼らが話していたアドレス可能市場に、ある程度の関連性を与えるのでしょうか？
Lou Whiteman: エンタープライズはそういうものです。しかし、彼らのエンタープライズビジネスは何でしょうか？私はまだCursorのように見えます。それが27兆ドルの価値があるのでしょうか？様子を見ましょう。
Travis Hoium: 市場は今のところそう考えているようです。戻ってきたら、ワールドカップスタイルの投資ゲームをします。お聞きいているのは『Motley Fool Hidden Gems Investing』です。
『Motley Fool Hidden Gems Investing』に戻りましょう。このセグメントでは、投資で少し遊びたいと思います。ワールドカップスタイルのゲームを行い、世界中の企業が戦い、誰が究極のチャンピオンになるかを決めます。南米の企業グループ、欧州の企業グループ、アジアの企業グループ、そしてアメリカ大陸の企業グループがあります。Lou、あなたが最初に南米のグループです。Petrobras対MercadoLibreです。どちらが優勝しますか？
Lou Whiteman: これは、このワールドカップで実際に見た試合を思い出させます。モロッコ対ブラジルで、一方は確立された巨人、もう一方は勇敢な新興勢力で、結局引き分けに終わりましたが、ここではそんなことはしません。Petrobrasは南米最大のエネルギー会社であり、古典的な巨人です。MercadoLibreはPetrobrasが全盛期だった頃には存在すらしていませんでした。それは最近のブラジルサッカーチームについても言えることだと思いますが。しかし、それは新しい新興勢力であり、MercadoLibreが勝者だと思います。彼らは南米のチャンピオンとして台頭しています。融資ビジネスで彼らに何が起こるか誰にも分かりません。それは、控えめに言っても、スピードバンプです。融資は、特に最初は難しいものです。調整が必要です。しかし、Petrobrasは、中東が正常に戻ることを願っていますが、その勢いが続くとは思いません。私はMercadoLibreを選びます。
Travis Hoium: Emily、あなたはヨーロッパを見ています。オランダのASML対Spotifyです。
Emily Flippen: どちらの企業も、第一ラウンドで互いに戦うことを残念に思っていると思います。どちらも、国営の石油大手と戦いたかったでしょうから。どちらもこのブラケットでは信じられないようなモンスターです。ASMLは明らかに時価総額が大きい方で、7,000億ドルを超えています。それはすべて、彼らがEUVリソグラフィーで事実上の独占状態にあるからです。EUVリソグラフィーは、現在市場で見られているすべてを推進するために必要な最先端のAIチップを製造できる唯一のツールです。ASMLに対抗するのは非常に難しいですが、Spotifyはこの対戦で健闘していると思います。愛される消費者向けストーリーです。アンダードッグ効果が少しある会社だと思います。誰もが、レコードレーベルとの契約とライセンスの設定方法のために、粗利率が30%を超えることは決してないと言っていました。それはビジネスの一部としては正しいですが、Spotifyは「私のワールドカップビールを持っていてくれ」と言っています。なぜなら、一般消費者をより深く収益化するために方向転換できる方法が非常にたくさんあるからです。
残念ながら、あるいは幸運にも、どちらの側にいるかによりますが、私はオーディオブックなどにアクセスするために、毎月Spotifyのメンバーシップに追加料金を支払っている消費者の一人です。Spotifyは大好きですが、それが過小評価されていると思います。しかし、どうやってASMLに勝つのでしょうか？彼らがこれらのEUVマシンを販売することで短期的な利益を得ていることは認識していますが、今日私たちが見ている世界はそれなしでは機能しません。そのレベルの市場支配力は競争するのが難しいと思います。ASMLに軍配を上げなければなりませんが、接戦だとしましょう。
Travis Hoium: あなたは、この試合の間中Spotifyがリードしていて、最後にASMLに追い抜かれたに違いないと誓ってもいいですよ。その議論を聞いていると、Spotifyが勝つと思っていましたから。
Lou Whiteman: 正直に言うと、スウェーデン対オランダ、それも良い試合です。一度見るためにお金を払ってもいいです。気に入りました。
Travis Hoium: Emily、続けてあなたに聞きます。アジアに注目しましょう。Samsung対Tencentです。
Emily Flippen: 私の意見でも、もう一つの非常に接戦です。Samsungは言うまでもなく韓国に拠点を置き、ここでは割安な巨人です。時価総額で世界トップ10に入っています（あるいは入っていた）。その多くは、現在見られているメモリ不足が価格を大幅に押し上げていることに起因しています。彼らは依然として韓国の会社Hynixから市場シェアを奪おうとしています。Hynixは高帯域幅メモリで過半数の市場シェアを保持していますが、営業利益がどれだけ成長したかは信じられないほどです。前四半期はたしか700%以上成長したと思います。これもすべて、今日ASMLを押し上げているのと同じ要因によるものです。
しかし、Tencentも過小評価してはいけません。非常に質の高いビジネスだと思います。この中国企業はWeChat、Weixinを所有しており、数十億のユーザーがいます。それはBの付く数十億で、月間アクティブユーザー数であり、収益はまだ二桁成長を続けています。市場がなくてはならないものは何か、という点に帰着します。Samsungが途方もなく割安で、現金を掘り出しているとは思いますが、非常に cyclical なビジネスでもあると思います。利益の実質的に90%以上が、この一つの商品であるメモリに依存しています。Tencentがオールインワンアプリで築いた堀、中国での生活にどれほど不可欠であり、それが何年も続いていることは、私の意見では前進するものです。
Travis Hoium: これはまさにワールドカップのようですね。なぜなら、これらの企業はすべて銘柄としては知っていますが、その製品を使ったことは一度もありません。ASMLの機械を買ったことはありません。MercadoLibreで買い物をしたことはありません。Tencentの製品を使ったことはありません。これはまるでワールドカップを見て、「なんてこった、ブラジルの選手はすごいな」とか「オランダはテレビで見たことがない」と言っているのと同じです。
Emily Flippen: それを聞くと、Samsungが勝つべきだったのかもしれないと思えてきますね。あなたはSamsungを含められなかったのですから。
Travis Hoium: 少なくとも彼らのことは知っています。さて、この2つの会社は、私は実際に製品を使ったことがあります。Lou、あなたはアメリカ大陸のAlphabet対Nvidiaを持っています。
Lou Whiteman: まず最初に同僚のJim Gilliesに敬意を表して、はい、Enbridge、Brookfield、さらにはTD Bankを入れることもできたことを認めます。カナダには良い企業がたくさんあります。しかし、はい、ここ北米では米国企業2社を選びます。何という対戦でしょう。これはフランス対ポルトガルのようなものです。フランスはおそらくトーナメントで最も層が厚く、あらゆる場所から攻めてきます。一方ポルトガルは、現在はあの輝く星ロナウドで最もよく知られていますが、実際には私たちが考えているよりもはるかに層が厚いです。
それがNvidiaに私が見るものです。両社ともトロフィーを掲げたことがあります。両方とも本当に素晴らしい会社です。しかし結局のところ、フランスはその層の厚さ、勝利の方法によって、通常この対戦に勝ちます。Alphabetは、私たちがこれについて冗談を言ってきましたが、Alphabetは今、あらゆる投資のチートコードです。自動運転が欲しい？Alphabetはどうですか？AIが欲しい？そう、Alphabetがあります。チップ製造さえも。ねえ、Alphabetについて考えたことはありますか？インターネット検索、おそらくプログラマティック広告さえも。誰が知っていますか？ある日にはそれに戻ります。Alphabetは、史上最高の名勝負の一つでここで勝つでしょう。私たちの祖父母は、それが何と素晴らしい対戦だったかを語り、彼らが互いにフィールドに出たあの日を夢見ることでしょう。
Travis Hoium: 私のAIのイージーボタンがあなたに受け入れられたのが気に入りました、Lou。それは今でもAIのイージーボタンだと思います。これで、決勝に進むのはMercadoLibre対ASMLです。Emily、あなたから始めてください。これらの企業のうちどちらが勝つでしょうか？その後、必要なら私がタイブレーカーになります。
Emily Flippen: これは、サイドラインに立っている審判は誰で、どのように判定を下すか、という問題になります。これは本当に手ごわい対戦です。もし私がサイドラインの審判で、サッカー（フットボールと言うべき）についてあまり詳しくないとします。しかし、アウトオブバウンズのプレーやペナルティキックがあったかどうかを判定する場合、MercadoLibreがアンダードッグとして静かに、おそらく差を広げるかもしれないと言えます。それは、Samsungが抱えるのと同じ課題がASMLにもあるからです。それは多少 cyclical なビジネスになり得ることです。彼らは数億ドル相当のEUVマシンを販売しています。大規模な購入契約があります。彼らはそれを維持する素晴らしい仕事をしてきましたが、それは予測可能性の欠如、循環性につながる可能性があります。また、米国政府や外国諸国が中国に課した多くの制限が、中国国内でのイノベーションを促進しているという問題もあります。そのため、彼らはASMLの競合製品を開発しようとしているところです。一方、MercadoLibreは何度も何度も、No.2は存在しないことを証明してきました。No.2は存在し得ません。C Limitedが南米全体にShapeを拡大しようとして悲惨な失敗に終わった時代を思い出してください。C Limitedの垣根はありません。
しかし、MercadoLibreはこのフライホイール効果を eコマースビジネスから金融の大国へと変えつつあります。Louの言う通り、その金融ビジネスにはリスクが伴い、注意深く見守る価値があると思います。しかし、その金融ビジネスが非常に重要である理由は、彼らが事業を展開する国々で事実上の政府機関として機能し、他に誰もいないところで銀行サービスを提供しており、非常に不安定な時期にもかかわらず、記録的な水準で営業利益を成長させ続けているからです。それは今日、非常に質の高いフィンテックビジネスであり、彼らが得点すると思います。
Lou Whiteman: これは典型的な、若くて運動能力の高いチームが時々ミスを犯すかもしれないが、フィールド中を走り回れるのに対し、強固な基礎を持つチームで、守備が堅く、多くのミスをしない、という対戦です。MercadoLibreは時々派手に見え、私たちはそれが続くのだろうかと疑問に思います。結局のところ、私はそれが続くと思います。ビジネスの話にするために循環性を考慮すると、Emilyの指摘はその通りで、ASMLは循環性があるため、MercadoLibreはより多くのミスをするでしょう。おそらくどこかでオウンゴールを与えるでしょうが、結局のところ、90分間の勝者です。それは、もしあなたがそんなに長く走り回ったことがあるなら、長い時間です。
Travis Hoium: この議論に分析を持ち込むと、ASMLを見るのは興味深いと思います。David GardnerはそれをSNAPテストに合格する企業の一つと呼んだと思います。もし彼らが消えたら、世界の多くが非常に急速に変わります。しかし、過去5年間の収益成長率は12.6%の複合年間成長率にとどまっています。MercadoLibreを見ると、その成長率は35.1%です。MercadoLibreは成長ストーリーなので、この戦いに勝つことに驚きはありません。Lou、あなたが最初です。Tencent対Alphabetです。どちらが勝つと思いますか？
Lou Whiteman: これもまた古典的な対戦です。しかし、私にとっては、またしても、これらのトーナメントでフランスを応援するのはとても退屈なので嫌いです。しかし結局のところ、フランスはとても良いプレーをし、先日セネガル戦では本当に素晴らしかったことが分かっています。Alphabetは、ここで応援するのがほとんど嫌になりますが、それは退屈な選択だからです。しかし、退屈な選択が私には勝ちます。Alphabetは、繰り返しますが、本当に興味深い成長の初期段階にあるように見える非常に多くの分野に触れています。彼らはいくつかのことを正しく行うだけでよいのです。ベンチの層の厚さ、一つのことがうまくいかない場合に別のことに傾倒できる能力。Tencentは素晴らしい企業ですが、Alphabetはここで勝つと思います。
Emily Flippen: あなたのタイブレークは必要ないようですね、Travis。不公平な対戦です。なぜなら、Tencentは質の高い企業で、かなり多様化していますが、本当に収益性の高いレガシービジネスを横目に、自社のAI損失を食い止めているからです。中国の環境と米国の環境を比較すると、中国から信じられないほど素晴らしいAIイノベーションが生まれているのを見てきました。それを否定するつもりはありません。また、米国と比べて、あの国でモデルを開発しようとする企業には、より多くの規則や規制があります。もちろん、mythosやtropicsモデルへのアクセス不足について私たちが抱いてきた懸念は別として。
しかし、この場合、Alphabetがリードしていると思います。彼らの売りは、多くのチップメーカーとは逆です。検索からお金を稼いでいますが、チップ、クラウド、YouTube、Gemini、そしてオールインワンのAI企業でもあります。しかし、AlphabetからAIを剥がしても、その論理が崩れるわけではありません。会社が存在しなくなるわけではありません。Alphabetにリスクがないと言っているわけではありません。確かにあると思います。しかし、この2つを比較すると、本当に木を叩くべきですが、AlphabetがTencentをアウトパフォームしない世界を見るのは難しいと思います。それだけで、私はAlphabetに賭けます。
Travis Hoium: Alphabetについてこのような議論ができるのは驚きです。お二人とも、Netflixよりもはるかに大きな、絶大なビジネスであるYouTubeに言及していません。それでも、Alphabetを考えるとき、それは単なる後付けの存在です。これは世界で最も優れた企業の一つであり、この対戦に勝ったことに驚きはありません。これで決勝戦です。Alphabet対MercadoLibre。Lou、あなたが最初に売り込みをしてください。どちらが勝ちますか？
Lou Whiteman: 面白いのは、遊び半分で、Geminiに「MercadoLibreとAlphabetのサッカーの試合、どちらが勝つ？」と入力してみました。Geminiが何と言ったか分かりますか？GeminiはMercadoLibreの3対1と答えました。彼らの上司はそれを知っているのでしょうか？分かりません。Geminiはそれをあまりにも文字通りに受け取り、南米のサッカーの伝統などについて話しただけだと思います。
Travis Hoium: シリコンバレーのエリートたちが素晴らしいサッカーの試合をしているとは思えませんね。
Lou Whiteman: ここでもAlphabetを選ばざるを得ないと思います。準決勝でアンダードッグが勝ち、私たちの期待を高め、「ASMLに勝てるなら、誰にでも勝てる」と驚かされ、そしてまたしても、フランスの例えで、ああ、彼らは上手い、敬意を表するけど、ただ現れて相手を圧倒するのはいつも退屈だ、というパターンです。ここでそれが起こります。良い試合です。MercadoLibreは多くの称賛に値しますが、Alphabetが勝利を収めます。
Emily Flippen: しまった、言い過ぎましたね、Travis。あなたがタイを破らなければならなくなりました。なぜなら、私が審判だからです。MercadoLibreがはるかにリードしていると思います。見てみましょう。この場合のAIには同意します。それを言った自分を責めています。頭の中でこの対戦を組み立てる方法は、今日、ある推奨の背後に500ドルを置くとします。そのお金をMercadoLibreの後ろに置くでしょうか？Alphabetの後ろに置くでしょうか？もちろん、バリュエーションの議論は退屈なので、今日は触れる価値はありません。しかし、本当の理由は成長に行き着きます。MercadoLibreでは、目の前にある機会はAlphabetのほんの一部でありながら、まだほとんど軌道に乗っていないフィンテックサービスを革新し続けています。前四半期の収益は約50%成長しました。これはこの会社にとって約4年ぶりの最速ペースでした。加速するビジネスであり、彼らはAIに莫大な資本を費やすことなくそれを実現しています。実際、今日のAIに関するすべての物語を取り除いても、MercadoLibreの論理はまったく同じままです。信用ポートフォリオはもちろんリスクですが、Alphabetのような企業の背後にある多くのバリュエーションを駆り立てている憶測よりも、リスクが少ない、あるいは多いとは思いません。私の考えでは、MercadoLibreが勝ちます。
Travis Hoium: MercadoLibreには米国通貨からの追い風があり、それはAlphabetにとっては逆風になるでしょう。それを指摘しておきたかったのです。50%は巨大な成長率ですが、ドルは比較的弱いです。私は決定者です。これをAlphabetに与えます。そして、私たちが話していなかったことに触れます。彼らの人工知能、チップについて話しました。Waymoについて話しました。YouTubeについて話しました。彼らはまた、何と言っても、1,000億ドルから1,500億ドル相当のSpaceX株と、さらに1,500億ドル相当のAnthropic株を所有しています。Alphabetは世界最大かつ最も強力な事業者の一つであるだけでなく、世界最高の投資家の一人でもあり、その価値のすべてが彼らのバランスシートに隠されています。次の四半期報告書で、明細項目が出てくるでしょう。SpaceXが上場したので、彼らはそれを時価評価しなければなりません。次に決算を発表する際に、投資家が考慮すべきことです。
これはとても楽しかったです。世界中を巡り、世界で最も強力な企業のいくつかを知る良い旅でした。素晴らしい投資アイデアです。PK戦の末、Alphabetがトップに立つことを願っています。戻ってきたら、注目銘柄に移ります。お聞きいているのは『Motley Fool Hidden Gems Investing』です。
広告: AIリスクは常に容易に見えるとは限りません。承認されていないツールや、システムへの過度なアクセス権を持つエージェントがあります。管理されていないAIエクスポージャーは単なる脅威ではありません。それは耐え難いものです。しかし、適切なセキュリティパートナーがいれば、リスクを優先し、制御することができます。行動を起こし、エクスポージャーを減らすために必要なコンテキストを取得します。あなたのAIリスクを耐え難いものから Tenable へ。Tenable。あなたのエクスポージャーはここで終わります。詳細は tenable.com をご覧ください。
Travis Hoium: いつものように、番組に出演する人々は、彼らが話す銘柄に利益を持っている可能性があり、Motley Foolはそれに対して正式な推奨を出す場合と出さない場合があります。したがって、聞いた内容だけに基づいて株を売買しないでください。すべての個人金融コンテンツはMotley Foolの編集基準に従い、広告主によって承認されていません。広告はスポンサー付きコンテンツであり、情報提供のみを目的として提供されています。完全な広告開示を見るには、ショーノートをご確認ください。番組の最後に、注目銘柄を紹介します。Emily、あなたが最初です。何を見ていますか？
Emily Flippen: Life Time Holdingsを見ています。ティッカーはLTHで、これはプレミアムポジションのジムチェーンです。彼らは全米で大規模な展開を行っています。これは資産軽視のセール・リースバックモデルで、かなり急速に成長しています。ここでは二桁です。彼らは非常に裕福な会員をターゲットにしており、世帯収入の中央値は年間15万ドルを超えているため、景気後退時にもより回復力があるはずです。しかし、私があなたに本当に伝えたいこと、そしてあなたがLifetimeを選ぶべきだと思う理由は、あなたに子供がいるからです、Dan。間違っていなければ？
Dan Caplinger: はい、います。
Emily Flippen: 月々数百ドル程度の比較的低い会費を払って、ジムに行き、無料の託児所を利用しながら、あなたとパートナーがLifetimeのプールに行き、飲み物をすすり、リラックスして、子供なしで土曜の午後を過ごすのと、どちらが良さそうですか？それはとても良いですね？
Dan Caplinger: 私はデッドリフトをしているでしょうね。プールには入らないでしょう。でも、それは良いアイデアですね。
Emily Flippen: まあ、それがあなたと私の違いですが、はい、それがLifetimeに対する私の売り込みです。彼らは裕福な、子供がいる人もいない人も、たくさんいます。はい、しかし多くの人が託児所としても利用しています。
Travis Hoium: Dan、Lifetimeについてどう思いますか？
Dan Caplinger: 良い売り込みですね、Travis。反論できません。Emily、これは自社の建物や不動産もすべて所有している企業の一つですか？
Emily Flippen: いいえ、当初はそうでしたが、現在は資本を解放してさらに多くのロケーションを建設するために、セール・リースバックのプロセスを進めています。それは長期的な経済性を損なう可能性があります。嘘はつきません。しかし短期的には、実際に資本構成の改善に大きく貢献しています。
Travis Hoium: Emilyが珍しく面白くて良いものを持ってきました。とても嬉しいです。Emilyは私に地元のLifetime会員に月659ドルを使わせようとしています。
Emily Flippen: 価値はありますか？
Travis Hoium: 多分ないです。
Lou Whiteman: プールサイドで飲むのは、私ができるトレーニングです。
Travis Hoium: まあ、それはさらにお金がかかりますね。
Lou Whiteman: かもしれませんね。
Travis Hoium: Lou、あなたは何を見ていますか？
Lou Whiteman: Dan、Emilyが良いものを持ってきたので、私はあなたに同じことをする義務は感じません。私が注目しているのはRivianです。ティッカーRIVNは、この電気自動車トラックとSUVメーカーにとって素晴らしい瞬間になるはずでした。手頃な価格5万8000ドルからの量販車両である新型R2 SUVが市場に投入されようとしています。R2には相当な予約待ちリストがあり、Rivianはキャッシュフローの大幅な増加を見込み、収益性へのゆっくりとした歩みを始める計画です。しかし今週、同社は現金を節約するために従業員の約2%を解雇すると発表しました。解雇されるのはマーケティングとカスタマーサポートの職種であり、顧客リストを拡大している時期に失いたくない職種です。これはRivianにとって極めて重要な瞬間のように感じられます。同社は昨年30億ドル以上の損失を出しました。新しい自動車メーカーをゼロから構築することは、ほぼ不可能であることが証明されています。大きな例外が一つあり、彼らは倒産しそうになりました。RivianはこのR2がその約束を果たし、迅速に結果を出すことを本当に必要としています。私はただ、注意深く見守っているところです。そう言っておきましょう。
Travis Hoium: Dan、あなたはR2の予約リストに載っていますか？
Dan Caplinger: 全然。そんなダサくて負け犬のモビールには絶対に乗らない。
Travis Hoium: まあ、少なくとも強い意見はありますね。今日はEmilyがケーキを取ると思います。今日はLifetime Holdingsにしましょう、Travisさん。Lou、Emily、そしてガラスの向こうのDan、ありがとうございました。Travis Hoiumでした。お聞きいただきありがとうございました。また明日お会いしましょう。