$BTC

オンチェーン上の状況は本当に驚くべきものです。長期保有者がビットコインの流通供給量の78.9％から79％を管理しており、過去最高を記録し、それまでのピークをはるかに上回っています。比較すると、これまでの記録は2022～2023年の底値ゾーンで74.5％、2018～2019年には71.5％でした。そして、その割合はまだ上昇しています。
同時に、約1,100万BTCが含み損で保有されており、これも過去最高です。しかし、ここがポイントです。これらの含み損コインは売却されていません。休眠BTCが長期間の非活動後に移動する「古いコインの再活性化」は、年初来でわずか218,421 BTCに留まり、2012年以来の最低水準です。2024年の同じ時期には118万BTCが再活性化されていたのと比較すると、強い信念を持った保有者は文字通り手をこまねいている状態です。
機関投資家の大量流出
帳簿の反対側では、機関投資家の売りが壊滅的です。スポットビットコインETFは2026年に累計60億ドルから80億ドルの純流出を記録しました。その流出は非常に激しく、グローバルなビットコインETPは2023年11月以来初めてのマイナスの1年フロー値を記録しました。同じシグナルは2022年のサイクル底値の数週間前にも点灯していました。
売りのピークは6月初旬で、13日連続の流出で44億ドルが流出しましたが、その後は減速しています。週間の流出額はそのピークから87％減少し、直近の完全週では17億2,000万ドルから約2億2,600万ドルにまで落ち込んでいます。
重要な乖離
ここからが興味深いところです。6月1日以降、大口保有者（10～10,000 BTCを保有するクジラ）は約27万BTC（約200億ドル相当）を蓄積しました。これは2013年以来、どの保有者区分でも最大の月間蓄積額です。タイミングはほぼ完璧で、ETFの流出がピークに達したまさにその時に、クジラが蓄積モードに入ったのです。
つまり、記録的なETFの売りと記録的なクジラの買いが同時に起こっています。価格はこれまで売り手に追随し、$70s 半ばから約6万～6万2,000ドルまで下落しました。しかし、あるアナリストが言うように、「圧力弁は緩みつつある」のです。
この状況が歴史的に意味するもの
このデータを追跡するK33リサーチは、このパターンは後期の弱気相場と一致していると述べています。過去のビットコインの弱気相場では、市場が底値に近づくにつれて供給が長期保有者に傾きました。今回の79％という数値はこれまでで最高であり、横ばいではなく急上昇しています。
重要な問いは、この展開がビットコイン史上最大の降伏（信念を持った保有者が最終的に折れる場合）となるのか、それともこれまでに記録された中で最もタイトな需給圧縮が次のサイクルに向けて起こっているのか（折れない場合）ということです。
現時点のテクニカルな現実
ビットコインは50日移動平均（7万1,160ドル）と200日移動平均（7万6,360ドル）を大きく下回って取引されています。RSIは37.3で、依然として売り圧力圏内ですが、まだ深い売られ過ぎには至っていません。主要サポートは6万2,500ドル、レジスタンスは6万4,700ドルと6万6,500ドルです。6万6,500ドルを超える持続的な動きは、クジラの需要がついに残りのETF売り圧力を圧倒しつつあることを示唆するでしょう。
乖離は現実のものです。問題は、根底にある力学が変化しているかどうかではなく、テクニカルな体制を転換させるのに十分な変化が起きているかどうかです。
#BTCProbes60KKeySupportLevel