OUSDは「勝つ」のか、ステーブルコイン戦争に？

著者：藍狐；出典：X、@lanhubiji

OUSDはステーブルコイン戦争を終わらせるのか？そんなことはない。

OUSDは非常に強力に見える。何しろ一社だけの取り組みではなく、140以上の大企業（Visa、Mastercard、BlackRock、Coinbase、Stripe、Shopify、Google など）が共同で立ち上げた**「共有インフラ」ステーブルコイン**だからだ。

それはステーブルコイン戦争に勝つだろうか？

個人的な見解としては：完全にステーブルコイン戦争に「勝つ」ことはないが、一塊のパイを奪えるだろう。

ステーブルコイン分野では、おそらくトップ5の重要なプレイヤーの1つになる可能性があり、その主な用途は企業決済と機関採用にあるが、市場を完全に独占する可能性は低い。

確かにそこそこの大きなパイを奪えるだろう。主な理由は次の通り：

第一に、ネットワーク効果。何しろ140以上の巨大企業が力を注ぐことで、決済チャネル、加盟店、銀行ネットワークが直接もたらされる。企業は手数料ゼロで無制限に発行・償還でき、さらに準備金の収益（米国債の利息の大半がパートナーに還元される）を得られる。これは伝統的な金融機関やインターネット企業にとって非常に魅力的だ。

第二に、ポジショニングが的確。主な用途はDeFiではなく、まず「インターネット経済」の大規模決済、清算、クロスボーダーといったシーンを狙う。これらのシーンでは、USDT/USDCの手数料や利益が必ずしもプレイヤーと一致するわけではなく、OUSDには食い込むチャンスがある。

第三に、規制が明確で、機関が一緒に参加しやすい。現在、機関の参入意欲は強く、「共有インフラ」のモデルは急速に展開できる可能性がある。

同時に、市場を独占することもない。

なぜそう言えるのか？

第一に、USDTの流動性は極めて強く、取引量、CEXでの流動性、新興市場での採用において、一定期間は最も優れた体験を提供する。

第二に、USDCは当初からコンプライアンス路線を歩み、透明性も高く、機関や規制当局からも採用されるだろう。OUSDが発行されればCircleにもプレッシャーがかかる（価格にも表れている）。OUSDに市場を圧迫されるのは事実だが、USDCが簡単に取って代わられることはない。

全体的な評価としては：

OUSDは企業決済・送金・加盟店・RWAなどの分野で大きなパイを奪い、ステーブルコイン全体のシェア拡大を促進する可能性がある。しかし、これはUSDC/USDTの終焉を意味するわけではなく、最終的にはそれぞれが独自のユースケースを持つことになるだろう。

例えば、USDTは暗号取引・投機・DeFi・新興市場で依然としてチャンスがあり、USDCは機関・コンプライアンス・DeFiなどでチャンスがある。一方、OUSDは企業向けの用途（企業が大規模決済、加盟店決済、クロスボーダー送金などにステーブルコインを活用するシーン）でより大きな発展の可能性がある。

予想されるのは、今後さらに多くのステーブルコインが登場するだろう。

最後に、分散型ステーブルコインにはまだチャンスがあるのか？

ある。しかし、長期間にわたって、主にDeFiやパーミッションレスなシーンに限定され、暗号分野が中心となるだろう。主流の決済や大規模な採用において、法定通貨に裏付けられたステーブルコインに打ち勝つことは難しい。

真の分散型ステーブルコインの成功には、BTC/ETHの少なくとも数十兆ドル規模の価値が確立される必要があり、それには長い進化の時間が必要だ。

もう一つの突然変異的な状況として、AIと暗号の融合のスピードと規模次第で、もしそれが非常に速く大規模であれば、分散型ステーブルコインの発展に特異点が訪れる可能性もある。