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Gateは先月、地球上のあらゆる取引所を上回る伸びを見せました――そして、その理由を少し考えてみましょう

月次の取引量についてレポートを書きたくなることはあまりありませんが、CoinDeskの最新のExchange Reviewで示された数字は、見出しを眺めるだけではなく、きちんとした分析に値します。

まず背景です――グローバルなCEXの現物スポット取引高は、今月（先月）の前まで5カ月連続で下向きのトレンドでした。先月の6月は6カ月ぶりの初めての増加で、総取引高は15.3%増でした。通常なら、この増加は一様に広がり、すべての取引所がこの回復局面に見合った比例分を取り込んだと考えるでしょう。ところが、このケースではそうなりませんでした。Gateは同期間でスポット取引高を50.8%増やし、$66.1bにまで伸ばしました。これは市場全体が経験した伸びの3倍以上で、そして今月、世界のどのCEXでも最大の月次増加となっています。

それに続いて市場シェアも伸びました――+1.55ppで5.95%に上昇。Gateが2025年10月以来手にしてきた最大の取り分となり、世界の上位3つのスポット取引所に押し上げました。デリバティブ面では、$369B の月次取引高と9.52%の市場シェアにより、Gate #4 のグローバル・デリバティブ取引所はオープン・インタレストのシェア9.20%で、こちらもその指標でトップ3に入ります。現物とデリバティブを合わせれば、Gateは地球上の上位4つのCEXに入ります。

そこで常に私が問いかけるのが、このような数字を見たとき――実際の流動性移動が起きているのか、それともプロモキャンペーンのサイクルによる一時的な“糖分ラッシュ”なのか、という点です。私たちは誰もが、最新のインセンティブによって単月の取引高が急増し、そのインセンティブが終わった翌月にまた急落するのを見てきました。市場全体における半年ぶりの本格的な上向き局面という文脈では、キャンペーンの熱狂というより、戻ってきた流動性を実際に取り込んだように見えるのは確かですが、1カ月分のデータだけではトレンドとは言えません。

本当の試金石は、GateがQ3を通じて市場シェアをリモートであっても5.95%にかなり近い水準に維持できるかどうかです。つまり、プロモーションを積み重ね続けるような定常的なサイクルが不要になるかどうか。もし来月のデータでもこの数字が比較的近いままで、継続的なオーガニックな成長が見られるなら、構造的な変化が起きていると言えます。逆に、市場シェアが4.4%に近い水準まで後退するなら、それは単なるプロモーションによる押し上げだった、ということになります。

私は間違いなく、次月の数字を見たうえで、これを「一過性」ではなく「トレンド」と呼べるのか判断するつもりです。

あなたの見解はどうですか？他の人は最近Gateで、より良い流動性や、よりタイトなスプレッドでの取引を実際に体験した人はいますか？それとも、単にインセンティブによる出来高が増えているだけだと感じますか？

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