最近、韓国のストレージ用チップ大手であるSKハイニックスとサムスン電子が海外市場で大きく下落しました。2026年7月13日、SKハイニックスは1日で15.37%暴落し、6月の高値からの累計下落は約40%に達しました。同日、サムスン電子も10.7%下落し、累計下落は30%超。さらに韓国のKOSPI指数がサーキットブレーカーに入り、世界の半導体セクターに重しとなりました。

今回の下落の核心は、期待との差（需給の思惑のずれ）と資金フローの共振です。決算の事前見通しによれば、SKハイニックスの第2四半期の営業利益は60.4万億ウォン。前年同期比では大幅増となるものの、市場予想の65万億ウォンを下回りました。HBMは長期契約で価格が固定されているため、平均価格の上昇幅がスポット市場より弱く、利益の伸び（リターンの弾力性）が同業に劣り、「材料出尽くし」としての利益確定が発生しました。

マクロ面と競争面でも圧力がかかっています。韓国銀行の利上げ観測が強まり、高いバリュエーションの成長株を抑制。海外投資家はAIの抱き合わせ（同一テーマ）への資金をシステム的に組み替え、同セクターから資金を引き揚げました。同時に、中国メーカーの長江存储（NANDの市場占有率13%）と長鑫存储（DRAMの市場占有率7.7%）が台頭を加速。成熟プロセスと中低価格帯市場で、コストとサプライチェーンの安全性という強みを武器に受注を継続的に分流し、韓国企業に高付加価値のHBMへの転換を迫っています。汎用市場のシェアは長期的な侵食に直面しています。

AIのスーパーサイクルというロジック自体は途切れていないものの、市場は2028年以降の需給過剰と景気（サイクル）の天井への不安を前倒しで織り込んでいます。短期的には業績とレバレッジの踏み倒し（テクニカルな調整）であり、長期的には世界のストレージ市場の構図が「米韓の寡占」から「多極化した競争」へ再編される、その縮図だと言えます。