7月17日の取引終了時点で、ミクロン・テクノロジー（美光科技）は848.95ドルで、当日0.50%下落した。寄り付き直後に一度6%近く下落して804ドルの安値を付けたが、その後力強く反発してプラス圏に戻り、最終的には寄り付き時点の下げの大部分を回復した。当日は日中の値幅が約100ドルに達し、始値は822.53ドル、最高903.96ドル、最安804.00ドル。

長いスパンで見ると、ミクロンは年初からこれまでに累計で約230%上昇しており、過去52週間の上昇率は最大629%に達している。しかし6月25日に1255ドルの過去最高値を付けて以降、株価は約23%調整している。さらに今週に限っては、メモリーチップ指数が16.7%下落し、ミクロンは週次で11.8%下落した。

買い方の最も強力な武器はファンダメンタルズだ。ミクロンの2026年度第3四半期の売上高は414.6億ドルで、前年同期比で345.7%と急増した。純利益は282.4億ドルで、前年比で約14倍。粗利率は84.9%と非常に高く、美株中でもトップ級だ。同社は2026年度第4四半期の売上高を490-510億ドルと見込み、粗利率もさらに86%へ上昇する見通しとしている。

一方で、ミクロンはすでに16件の戦略的顧客契約を締結し、長期の供給を確保している。また、クアルコムやハーマンなど自動車産業チェーンの企業と長期協力契約も結んだ。経営陣は、DRAMとNANDの需給ひっ迫（供給不足）の状態は2027年以降も続くと明確に述べている。

売り方の懸念も同様に無視できない。ミクロンのフォワードPERは9.2倍まで圧縮されており、市場はサイクル株のバリュエーションで、業績成長率が50%超の企業を値付けしていることになる。これは、メモリー業界の景気がピークアウトしたのではないかという、より深い不安を映し出している。SKハイニックスが韓国市場で単日15%急落したことにより起きたセクター連動の投げ売り、さらにバフェットによる市場の投機化への辛辣な批評も、心理面の圧力を一段と強めている。

ウォール街のアナリストコンセンサスは「強気（強力な買い）」で、45人のアナリストの平均目標株価は1486ドル。KeyBancは目標株価を1750ドルに引き上げ、Melius Researchはさらに2200ドルというウォール街最高の目標株価を提示した。米銀（バンク・オブ・アメリカ）、J.P.モルガン、モルガン・スタンレーなどの機関も、目標株価を一斉に引き上げており、レンジは1200ドルから2000ドルまでとなっている。

強気派は、HBMの通年供給は固定価格の契約のもとですでに売り切れ、需給の逼迫という構図が確立したとみている。一方、慎重派は、市場が「需要があるかどうか」から「その見通しはすでに十分に織り込まれているかどうか」へと焦点を移し始めたと指摘している。

ミクロンは現在、決算の輝きとバリュエーションの重圧の間で、激しい綱引きの最中にある。短期的には、地政学的な対立による撹乱やテクノロジーセクター全体の売り圧力が、激しい値動きを引き起こす可能性がある。時価総額はすでに1兆ドルの節目を下回った。しかし中長期の論理は崩れていない。AI基盤（インフラ）向け投資はまだ初期段階にあり、2500億ドルの米国増産計画は経営陣の自信を示している。間もなく発表される2026年度第4四半期の決算は、「割安を取りにいく（ミスプライスの買い）」のか「見抜かれていたのか（悪材料の正当化）」のかを見極める重要なタイミングになる。#夏日创作营