米国株式市場は今週、重要なテクノロジー決算の「スーパー決算ウィーク」に突入し、主要3指数は、前期にAIチップ関連セクターが主導して下落した後の消化・沈静を経て、高値圏での値動きがさらに荒くなっています。

第2四半期の決算発表が本格的に集中して開かれる中、今週はS&P500の構成銘柄のうち86社が相次いで決算を公表し、資金の関心の焦点は、単一の「AIハードウェア増産」から「テックの大手が持つ資本の出入りが、本当のキャッシュフローに転化できるか」へと移ってきています。

加えて、中東の地政学的な攪乱が押し上げたエネルギー・プレミアムもあり、マクロ金利環境とリスク回避のセンチメントが引き続き交錯しています。

S&P500指数の現在の動的PER（予想ベース）は約20.2倍で、ここ数年前の高値からは緩やかな修正が入っています。

業績見通しが概ね引き上げられている状況では、ウォール街は「予想超え（サプライズ）」に対するハードルを非常に高く設定しており、ガイダンスが予想に届かないだけでも、高値圏の利益確定の売りが誘発されやすく、投げ売りにつながります。

最近の米国CPIおよびPPIのデータはいずれもインフレが減速していることを示しており、市場ではFRBが追加の引き締めを停止するとの見方が強まっています。とはいえ中東情勢が原油価格を押し上げ、地政学リスク・プレミアムがエネルギー・セクターを直近で逆行高させており、マクロ・ムードの改善の一部を相殺しています。

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