📉 ビットコイン・オプション市場：短期のベア・ヘッジは正に急速に撤退中

Glassnodeのデータによると、BTCのオプションにおけるプット/コール建玉比率は6月末の0.76から0.52へ低下しており、防御的なポジションが解消されつつあります。BTC価格は67,000ドル前後で安定し、ATMインプライド・ボラティリティが圧縮されていることから、1期間（ターム）限は34.3%、6カ月は40.8%で、期間構造は上方に傾斜しています――市場は短期のイベントリスクに対する価格付けが低い状態です。
短期の25-delta歪度が約4%まで低下し、プット・ヘッジ需要は明らかに弱まっています；ただし中長期の歪度は依然として11〜12%の防御的プレミアム水準を維持しています。
これは、次のことを意味します：市場は今後1週間以内に大きな下振れリスクが発生する確率は低いとみていますが、中長期（例えば米国の大統領選、規制変更）におけるテールリスクは完全には払拭されていません。現在の67kの均衡水準は、短期の楽観と中長期の慎重さのバランスポイントです。
もしBTCが今後数日で67kを上抜けし、その水準を維持できれば、短期の歪度はさらに低下し、オプション市場はより強くロング（ブル寄り）のポジションへ傾きます。逆に、重要なサポートを下回れば、歪度はすぐにリバウンドする可能性があります。
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