Q1 Crypto Narrative Observation:メインラインはなく、実際の利益のみ

25年2月の香港コンセンサス大会、コンセンサスなし。25年Q1の暗号化市場、メインストリームなし。

24年Solanaは、Messariが策定したMemecoin戦略を厳格に実施し、単一のチェーンの取引量がイーサリアム全体のエコシステムを圧倒し、イーサリアムエコシステムとの間でブロックスペース戦争に勝利した史上初のL1となりました。

しかし、Solanaの勝利の基盤は強固ではなく、注目すべきはFOMO感情と流動性の三位一体によるメームコインの基本的な要素であり、オンチェーン取引量は祝日効果により急速に減少し、スケールの小さいLPプールは高いFDV/LP比を支えることができず、2025年2月にはダンケルクよりも偉大な撤退相場が展開されました。

旧王はすでに倒れ、新しい王はまだ幕の裏にいます。3月、常に波乱万丈の月に立って、私たちは未来のメインテーマを予想してみます。

現在、混沌とした市場構造の中で、資金は物語だけのチェーンから基本的なサポートを受けたYieldFarmingに流れている傾向が見られます。

代表的なプロジェクトには、大きく分けて3つのカテゴリーがあります。

–ソニックの新古典主義のYieldFarming、Ve(3,3)の強力なバージョン。

–BeraChainとInitiaの(3,3,3)新しいモデル、Olympus DAOの(3,3)メカニズムのチェーン化版；

–Aethirを代表とするDePINプロジェクトは、実際の収入と正の外部性を持つYiledFarmingの変種を有しています。

Sonic、BeraChain、Initiaの市場マインドシェアはかなり高いですが、DePINトラックは1年間沈黙しています。

しかし、Messariの25年度展望レポートで最もBullishなのはDePINであり、Solanaには25年に戦略的重点をDePINに戻すように提案しています。

皆さんご存知の通り、Alpha収益を得る秘訣は、狭い門をくぐり、痩せた畑を耕すことにあります。DePINが無視されるほど、私たちが深く展開する価値があります。

! Q1 Crypto Narrative Observation: There is no main line, only real gains

上記はCryptoDepが整理したTOP DePINプロジェクトのデータです。収入ランキングのTOP 5には、Aethir、io.net、Akashなどのよく知られたプロジェクトに加えて、新人のBraintrustとGEODNETの2名も選出されています。

その中でも、Aethirは$10Mの30日間の収入でDePINプロジェクトのトップに立っています。AethirのGPUダッシュボードをチェックしたところ、プロジェクトは年間循環収入(ARR)$1.05億を達成し、4.87億時間の計算能力を提供し、36億ATHトークンの報酬を配布し、チェーン上の取引が100万件近く行われています。

実際の収入モデルの価格設定が暗号資産市場で認められるまでには、もう数年かかると思われていましたが、Aethirの成長トラジェクトリを見ると、この日が思っていたよりも早くやってくるかもしれません。

! Q1 Crypto Narrative Observation: There is no main line, only real earnings

Aethirの成功の一因は、Aethirの差別化された競争戦略にあります。Aethirは他のDePINプロジェクトがエッジデバイスネットワーク+長尾市場の需要をターゲットにするのとは異なり、NVIDIAの高性能GPU（例：NVIDIA H100）を活用して分散型クラウドコンピューティングプラットフォームを構築し、世界中のAIおよびゲーム開発者に企業向けGPUコンピューティングパワーを提供しています。もう一つの要因は、Aethirチームが24年Q1のAI x Cryptoの機運に乗り、成功裏に資金を調達し、多数の高性能GPUを購入し、Aethirの競争力を確立し、Aethirのネットワーク効果を迅速に実現するのを支援しました。そして、Aethirのネットワーク効果は、より多くの企業向けGPUコンピューティングパワーのサプライヤーを引き寄せました。

最近、市場ではDeepSeekなどのオープンソースの低コストモデルがNVIDIAの高価なグラフィックスカードの需要を削減するという見方が広まっています。これにより、多くの投資家がAethirの収入の持続可能性に懸念を抱いています。しかし、この見方は実際には一時的に金融市場の操作者によって意図的に作られた市場騒ぎであり、そのために焦燥感や不安を抱くのはやや杞憂かもしれません。

NVIDIAの「皮衣黄」は既にこの見解に反論しており、さらに「杰文斯効果」が働いています。簡単に言えば、DeepSeekなどのオープンソースモデルは高級GPUの需要を減少させるどころか、需要を刺激するでしょう。DeepSeekが爆発的な人気を博した後、国内のMaas（モデル・サービス）推論市場の規模が急成長し、冷え切っていた算力センターを多く救済しました。

そしてAI領域の范式创新方兴未艾、LLMを除いて、具身智能(Embodied AI)が資本の追捧を受けるホットなトピックとなっています。具身智能は低遅延で高信頼な計算能力やエッジデバイスとクラウドが連携する多層ネットワーク構造が必要であり、Aethirの第二成長曲線のエンジンとなるでしょう。

ですので、需要側ではAethirを心配する必要はまったくありません。Aethirチームは現在、供給側に焦点を当てており、企業向けの高度なGPU算力サプライヤーをネットワークに導入するために様々な方法を模索しています。このため、Aethirは特別にAethir AVSネットワークを導入し、GPU算力サプライヤーにコンプライアンスサポートとステーキングの閾値免除を提供しています。

DePinは、Aethir、io.net、AkashなどのAI関連プロジェクトに加えて、GEODNETの基本的な面も非常に良好ですが、その地理情報サービスというニッチ市場の制約により、その想像力が制限されています。詳細な分析は行いませんが、興味がある場合は自分で調べてください。

要約すると、DePinはすでに23年の「史 ep性大詐欺」という大プロジェクトから、実際の収入+正の外部性を持つ物理機器の協力ネットワークに進化していますが、市場はまだこの点をPrice inしていません。しかし、これは良い攻撃ポイントである。

上。