金は4,500ドルです。掘り出す会社は圧倒されています。
何週間もこの乖離を見つめてきましたが、誰にも説明しづらいと今でも感じています。
金のスポット価格は、1月の史上最高値5,589ドルから約19％下落しています。これは大きな調整です。しかし、金鉱株は？VanEck Gold Miners ETFは今年に入って27％下落しています。2025年だけでほぼ200％上昇したファンドが、わずか5か月未満でその価値の4分の1以上を取り戻しています。
金は下落しました。金を生産する会社はさらに激しく下落しました。これが今、多くの金投資家が完全に見落としているストーリーです。
なぜこれが起きているのか、そしてなぜスポット価格そのものよりも重要なのか、その理由を説明します。
鉱業会社は同時に両側から打撃を受けています。金価格の下落により収益が減少しています。石油ショックによりコストが爆発的に増加しています。金鉱業は地球上で最もエネルギー集約型のビジネスの一つです。燃料は掘削機、運搬トラック、加工工場、精錬所を動かしています。石油が1バレル70ドルから117ドルに数週間で上昇すると、主要な生産者のコスト構造は一夜にして再構築されます。
イラン紛争前、シニア金生産者の平均総合維持コストは約1,800ドル/オンスに落ち着いていました。金はほぼ3倍の価格で取引されていました。マージンは歴史的でした。フリ
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