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O que é um Automated Market Maker (AMM)?

Um Automated Market Maker (AMM) é um mecanismo de negociação on-chain utilizado em finanças descentralizadas (DeFi), responsável por definir o preço de tokens e facilitar trocas através de regras matemáticas pré-definidas. Em vez de depender de market makers humanos, a liquidez e o pricing são inteiramente geridos por smart contracts.

Ao contrário dos sistemas tradicionais baseados em livro de ordens, os AMM assentam em pools de liquidez. Um pool de liquidez é uma reserva partilhada de tokens fornecida pelos utilizadores, permitindo que os traders troquem ativos diretamente com o pool, sem necessidade de encontrar outra contraparte.

Porque são importantes os Automated Market Makers (AMM)?

Os AMM facilitam a negociação de ativos de pequena capitalização e de longa cauda ao eliminarem a espera por correspondência de ordens. Com a liquidez agregada, há sempre contrapartes disponíveis, o que reduz substancialmente a barreira de entrada na negociação.

Os AMM mantêm-se como um dos modelos predominantes para trocas on-chain, sobretudo em stablecoins, ativos de longa cauda e ecossistemas descentralizados. Ao removerem a dependência de market makers centralizados, reduzem as barreiras operacionais e permitem acesso permissionless à liquidez.

Como funcionam os Automated Market Makers (AMM)?

Os AMM recorrem a fórmulas matemáticas para gerir preços e inventário. O modelo mais utilizado é o da “constante do produto” (x × y = k), em que o produto das duas reservas de tokens num pool permanece constante.

Os traders de arbitragem contribuem para alinhar os preços dos AMM aos mercados externos, aproveitando diferenças de preço entre pools e mercados globais. A sua atividade reduz gradualmente estas discrepâncias, assegurando preços competitivos nos AMM.

Como determinam os AMM os preços e gerem o slippage?

Os preços nos AMM resultam das alterações na proporção de ativos do pool. Operações de maior dimensão têm impacto superior nesta razão, levando o preço de execução a afastar-se mais da cotação prevista.

“Slippage” é a diferença entre o preço esperado ao colocar a ordem e o preço real de execução. O slippage aumenta quando a liquidez é reduzida ou o volume da transação é elevado. AMM focados em stablecoins utilizam curvas de preços mais suaves para minimizar o slippage, sendo por isso ideais para ativos com valorizações próximas.

Entre as estratégias comuns para reduzir o slippage estão: selecionar pools com liquidez elevada, dividir ordens de grande dimensão em várias mais pequenas, ou utilizar AMM de “liquidez concentrada” (alocando capital em intervalos de preço específicos para maior eficiência).

Como geram os AMM rendimentos para os fornecedores de liquidez?

Os AMM cobram comissões de negociação aos utilizadores e distribuem-nas proporcionalmente pelos fornecedores de liquidez (LP)—os utilizadores que depositam ativos nos pools.

Além das comissões, alguns pools atribuem incentivos adicionais, como recompensas em tokens ou “liquidity mining”. Contudo, os retornos não são garantidos; as variações de preço de mercado podem impactar o rendimento final.

Um conceito central para fornecedores de liquidez é a “perda impermanente”. Surge quando o preço relativo dos ativos no pool muda—se manter os ativos fosse mais vantajoso do que fornecer liquidez, o LP incorre numa perda. Se os preços regressarem ou as comissões forem suficientemente elevadas, as perdas podem ser reduzidas ou compensadas.

Quais são os riscos de utilizar AMM?

O principal risco é o de preço: a perda impermanente e a volatilidade elevada podem fazer com que os ativos dos LP fiquem abaixo do valor que teriam se fossem apenas detidos. Existe ainda risco de negociação: pools com pouca liquidez aumentam o slippage e o impacto no preço.

Há também riscos técnicos—os smart contracts podem conter bugs ou ser explorados, levando à perda de fundos. Os riscos operacionais incluem a escolha de pools inadequados, concessão de permissões excessivas ou interação com aplicações falsas.

Priorize a segurança dos fundos. Antes de participar em AMM, analise o código dos smart contracts, leia as divulgações de risco, defina limites de slippage adequados e invista apenas fundos que possa perder.

Como fornecer liquidez utilizando AMM na Gate

Pode participar em market making na Gate ao ligar-se, via portal Web3 ou carteira, às aplicações AMM suportadas on-chain.

Passo 1: Prepare a carteira e os fundos. Configure uma carteira compatível e garanta que dispõe de tokens da rede para taxas de transação (como tokens mainnet) e dos ativos que pretende fornecer.

Passo 2: Selecione um pool AMM. Dê prioridade a pools com pares de ativos bem definidos, liquidez profunda e contratos reputados. Analise o histórico de comissões e o tamanho do pool.

Passo 3: Adicione liquidez. Siga as instruções no ecrã para depositar dois ou mais ativos nas proporções exigidas. Esteja atento às configurações de “liquidez concentrada” caso opte por um intervalo de preço específico.

Passo 4: Monitorize e levante as comissões. Verifique regularmente os seus rendimentos e os preços dos ativos. Ajuste o intervalo ou retire-se do pool conforme necessário para levantar as comissões e o capital para a carteira.

Ao interagir com aplicações on-chain via Gate, confirme sempre que utiliza interfaces oficiais, verifique endereços de contrato e permissões, e implemente controlos de risco adequados como limites de slippage e divisão de ordens.

Como diferem os AMM da negociação por livro de ordens?

Os AMM assentam em pools de liquidez—os traders trocam tokens diretamente com o pool. A negociação por livro de ordens depende da colocação de ordens e de motores de correspondência para unir contrapartes.

Os AMM são ideais para ativos de longa cauda e pares de stablecoins devido à barreira de entrada reduzida e pricing automático. A negociação por livro de ordens oferece mais flexibilidade na descoberta de preços e gestão da profundidade de mercado, sendo preferível para grandes operações e estratégias avançadas. Ambos os modelos coexistem frequentemente, permitindo ao utilizador escolher consoante as necessidades.

Principais conclusões e percurso de aprendizagem sobre Automated Market Makers

Os Automated Market Makers utilizam fórmulas matemáticas para determinar preços, dependem de pools de liquidez para contrapartes, distribuem comissões aos fornecedores de liquidez e beneficiam da arbitragem para manter os preços alinhados com o mercado. Os participantes devem compreender o slippage, a perda impermanente e os riscos contratuais e operacionais.

Para aprender: comece por entender os papéis envolvidos e o funcionamento dos pools de liquidez; estude depois os mecanismos de pricing e as variações de curvas; por fim, pratique a adição de liquidez e o acompanhamento dos rendimentos. A partir daí, explore temas avançados como “liquidez concentrada” e casos de uso cross-chain—mantendo-se atualizado sobre tendências on-chain e práticas de gestão de risco em 2025.

Perguntas Frequentes

Sou novo em AMM e quero começar como market maker, mas não sei por onde começar. O que devo fazer?

Se está a iniciar, comece na secção de liquidity mining da Gate com pares de menor risco, como stablecoins, e utilize montantes reduzidos. Aprenda conceitos essenciais como slippage e perda impermanente antes de investir valores mais elevados. A Gate disponibiliza tutoriais completos e calculadoras de rendimento para apoiar o arranque.

Porque é que os preços de negociação em AMM diferem, por vezes, significativamente dos de outras plataformas?

Essas diferenças resultam sobretudo do slippage—quanto maior a dimensão da operação, maior o slippage. A profundidade da liquidez varia entre AMM; pools mais profundos apresentam menores desvios de preço. Em plataformas de referência como a Gate, os pares populares costumam ter slippage reduzido, enquanto tokens com menor liquidez podem ser mais voláteis.

Tenho de fornecer dois tipos de tokens ao fornecer liquidez a um AMM?

Sim, participar num AMM implica normalmente depositar ambos os tokens do par em valor proporcional (por exemplo, montantes equivalentes de ETH e USDT para um pool ETH/USDT). Plataformas como a Gate disponibilizam funcionalidades de adição de liquidez automática, que alocam os ativos conforme as proporções necessárias.

Como ocorre exatamente a perda impermanente? Quando é mais severa?

A perda impermanente surge quando há uma divergência significativa de preço entre os dois tokens fornecidos—quanto maior a divergência, maior a perda. É mais severa em movimentos de preço acentuados; por exemplo, ao fornecer liquidez num par ETH/USDT, se o ETH duplicar de valor, poderá ficar com menos valor total do que se apenas tivesse detido ETH—mesmo após comissões. Selecionar pares de ativos com forte correlação de preço (como stablecoins) pode reduzir substancialmente a perda impermanente.

A liquidez é partilhada entre diferentes plataformas AMM ou são separadas?

A liquidez de cada plataforma AMM é, em regra, independente—os pools funcionam separadamente em cada plataforma. Contudo, a tecnologia de bridging cross-chain permite movimentar certos tokens entre plataformas. Plataformas de grande dimensão como a Gate oferecem normalmente liquidez profunda; recomenda-se aos iniciantes a utilização de venues estabelecidos para melhor experiência e segurança.