فورتشن: دان مورهيد وعصابة برينستون

المصدر: فورتشن؛ الترجمة: AIMan@التمويل الذهبي

في عام 2016، بدأ دان مورهيد رحلة حول العالم لنشر إنجيل البيتكوين. كان مورهيد تاجرًا في جولدمان ساكس وصندوق التغطية Tiger، ومنذ بضع سنوات، أصبح مهتمًا جدًا بالبيتكوين، مؤمنًا بأن البيتكوين سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي. كانت ثقته في البيتكوين قوية لدرجة أنه عاد من حالة التقاعد الجزئي وأعاد تشكيل صندوق التحوط الخاص به Pantera Capital ليصبح واحدًا من أولى صناديق البيتكوين في العالم.

تم إطلاق هذا العمل الجديد في عام 2013، وبداية جيدة، حيث جاء زملاء برينستون السابقون بيتر بريجر ومايك نوفوغراتز من صندوق التحوط العملاق فورتريس - وقد دعما هذه الأعمال أيضًا. كان الثلاثة مبتهجين وهم يشاهدون البيتكوين الذي اشترته بانtera في البداية بسعر 65 دولارًا، يرتفع إلى أكثر من 1000 دولار بنهاية عام 2013. ومع ذلك، جاءت الكارثة: حيث قام القراصنة بسرقة البورصة الرئيسية في صناعة العملات المشفرة الناشئة Mt. Gox، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 85%. “كان الناس يقولون: ‘ألم تكن تعمل في مشروع البيتكوين الذي مات بالفعل؟’” يتذكر مورهد. “إنه لا يزال على قيد الحياة!” سيجيب.

في عام 2016، شارك مورهد في 170 اجتماعًا خلال رحلته للترويج لبيتكوين، حيث كان يدخل مكاتب المستثمرين المحتملين ويقضي ساعة في شرح لماذا تعتبر هذه العملة الجديدة فرصة استثمارية جذابة للغاية. النتيجة: جمع فقط مليون دولار لصندوق متداعٍ. والأسوأ من ذلك، أن تكلفة السفر والإقامة لمورهد بلغت حوالي 17,000 دولار. “كنت أكسب 100 دولار فقط في كل اجتماع، فقط لأشجع الناس على شراء بيتكوين”، كما أخبر مجلة فورتشن.

بعد أقل من عشر سنوات، مع تجاوز سعر البيتكوين 120,000 دولار، تبدو تجربة مورهد في الكفاح المبكر مثل حبكة أسطورة المؤسسين، توازي قصة ستيف جوبز وستيف وزنياك في إصلاح الأشياء في كراج والدي جوبز، أو قصة وورن بافيت وتشارلي مانجر في تبادل أسرار الأسهم خلال عشاء أوماها.

اليوم، تدير بانtera أكثر من 5 مليارات دولار من الأصول، تغطي مجموعة متنوعة من صناديق التشفير. تشمل الأصول التي تمتلكها الأصول الرقمية مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى استثمارات مخاطر في مشاريع مثل سيركل (التي تم إدراجها في يونيو من هذا العام) وبيتستامب (التي تم الاستحواذ عليها من قبل روبنهود في وقت سابق من هذا العام بمبلغ 200 مليون دولار). تبرز بانtera بين العديد من شركات استثمار المخاطر في مجال التشفير بفضل مكانتها الرائدة، حيث أقامت جسرًا أسطوريًا بين عالم المالية التقليدية المحافظ ومجال التشفير الثوري. الشخصية الرئيسية فيها هي مورهيد، الذي يعد شخصية غير معروفة في هذه الصناعة التي يهيمن عليها الشخصيات الأسطورية.

“أنا عنيد للغاية، وأعتقد تمامًا أن البيتكوين سيغير العالم،” قال بانtera لمجلة فورتشن. “لذا سأستمر في التمسك بذلك.”

! DrvBDMpMgxcfRzjP5eTnnrjTi9IfA3Ijx6bMclxY.png

عصابة برينستون

قبل أن تتسرب صناعة blockchain إلى وول ستريت، برز Morehead في عالم العملات الرقمية المضطرب في بداياته. كونه رياضيًا في كرة القدم وقارب الوزن الثقيل في جامعة برينستون، لا يزال Morehead يحتفظ بأكتافه العريضة وذقنه المربع من شبابه. جسده مختلف تمامًا عن أولئك الذين يقضون معظم وقتهم في المنتديات الإلكترونية، نحيفين ومتميزين. بالمقارنة، جاء Morehead من عالم المال التقليدي. حتى اليوم، نادرًا ما يخرج دون ارتداء سترة بدلة.

قبل الاتصال بالبيتكوين، كان لدى مورهد سنوات من الخبرة في التداول. بعد العمل لفترة في جولدمان ساكس وصندوق النمر، أسس صندوق التحوط الخاص به بانtera، ولكن خلال أزمة المالية في عام 2008، انهار هذا الصندوق، وفي ذلك الوقت، قدم شخص غامض يدعى ساتوشي ناكاموتو البيتكوين للعالم من خلال ورقة بيضاء عبر الإنترنت.

سمع مورهيد عن البيتكوين لأول مرة في عام 2011، عندما سمع عن البيتكوين من شقيقه، وكان يعرف بشكل غامض أن زميله في جامعة برينستون غافين أندريسن (Gavin Andresen) كان يدير موقعًا على الإنترنت، حيث يمكن لأي مستخدم أن يحصل على 5 بيتكوين (تبلغ قيمتها الحالية 575,000 دولار) بمجرد إكماله لكود التحقق. لكن مورهيد لم يفكر في الأمر كثيرًا، حتى بعد بضع سنوات، عندما دعا زميل آخر له، بريجر (Briger)، مورهيد إلى مكتب شركة فورتريس في سان فرانسيسكو لتناول القهوة والتحدث عن العملات الرقمية، وتلقى نوغراز أيضًا مكالمة. “منذ ذلك الحين، أصبحت مفتونًا بالبيتكوين،” يقول مورهيد.

تشتهر صناعة التكنولوجيا بما يسمى “المافيا” - مجموعة من الموظفين الذين جاؤوا من منظمات معروفة مثل PayPal ويستمرون في قيادة الجيل التالي من الشركات الناشئة. في مجال التشفير، ليست شركة واحدة، بل هي جامعة، حيث أثرت جامعة برينستون على بعض من أكثر المشاريع تأثيرًا في صناعة التشفير. كان Briger و Novogratz من الداعمين الرئيسيين لـ Pantera، حتى أن Morehead انتقل إلى مساحة مكتبية شاغرة في مكتب Fortress في سان فرانسيسكو. على الرغم من أن Briger شخصية خلف الكواليس، إلا أنه لا يزال له تأثير قوي في مجال التشفير، مؤخرًا أصبح عضوًا في مجلس إدارة شركة Strategy المملوكة لـ Michael Saylor التي تبلغ قيمتها 100 مليار دولار. فيما بعد أسس Novogratz Galaxy، واحدة من أكبر مجموعات التشفير. زميل آخر، Joe Lubin، أصبح لاحقًا أحد المؤسسين المشاركين لـ Ethereum.

ولكن في عام 2013، كان خريجو Ivy League يعملون في مجالات نادرة مثل الأسهم الخاصة والتداول الكلي، وكان الاهتمام ببيتكوين يبدو بعيد المنال. أخبر بريجر مجلة Fortune أنه سمع عن بيتكوين لأول مرة من رائد الأعمال الأرجنتيني والمبادر المبكر للعملات المشفرة وينسيس كاساريس (Wences Casares)، عندما كان هو وكاساريس يقيمان في نفس الغرفة في تجمع منظمة الرؤساء الشباب في جزر سان خوان. سرعان ما أدرك بريجر جاذبية إحداث ثورة في نظام الدفع العالمي - على الرغم من أنه يعتقد أن بيتكوين لا تزال في مرحلة البداية، إلا أنه لا يزال متمسكًا بهذا الرأي حتى اليوم. وقال إن بيتكوين تعكس آفاق الإنترنت، الذي ساهم في شكل جديد من تدفق المعلومات. “تدفق الأموال مختلف، وهذا أمر مؤسف حقًا”، قال.

بعد مشاركة هذه الفكرة مع Novogratz، اعتبروا أن Morehead، الذي يمتلك خبرة في سوق العملات الأجنبية، هو الشخص المناسب. عندما قرر Morehead أن يكرس بقية حياته المهنية في مجال التمويل للعملات المشفرة، أعاد تسمية Pantera إلى صندوق البيتكوين، وأعاد فتحه للمستثمرين الخارجيين. ساهم Briger وNovogratz كـ LP، بينما استثمرت Fortress وشركات رأس المال الاستثماري Benchmark وRibbit كـ GP، على الرغم من أنهم انسحبوا لاحقًا. حتى أن Morehead حصل على دعم من معلمه في صندوق Tiger، المستثمر الأسطوري Julian Robertson، لصندوق لاحق.

ولادة بانtera من جديد

في الفترة المبكرة من ضجيج العملات المشفرة، كان على رواد الأعمال مواجهة تقلبات شديدة، بينما تبدو التقلبات الحالية وكأنها مجرد ومضة. لكن نوغراتز يتذكر أن التقلبات الحادة في الأسعار لم تكن أكبر مشكلة. المشكلة الأكثر إزعاجًا كانت كيفية شراء البيتكوين في البداية.

في وقت تسجيله في Morehead، كانت Coinbase قد تأسست منذ عام واحد فقط، وكان يرغب في شراء 30,000 بيتكوين، وكان سعرها آنذاك حوالي 2 مليون دولار. وظهرت له نافذة تنبهه بأن الحد الأقصى هو 50 دولاراً. بعد محاولته التواصل مع أول موظف في Coinbase، أولاف كارلسون-وي، وافقت Coinbase على زيادة حدوده إلى 300 دولار. فيما بعد، أسس أولاف كارلسون-وي Polychain Capital، وأصبح شخصية معروفة في عالم التشفير.

ومع ذلك، ربما تكون أعظم إنجازات مورهد هي الاستمرار خلال فترة الركود من 2013 إلى 2016. في ذلك الوقت، كانت أسعار البيتكوين في حالة ركود، ولم يكن هناك سوى القليل من الاهتمام بالبيتكوين خارج مجتمع blockchain المنعزل. “خلال تلك السنوات السلمية التي كانت فيها العملات المشفرة بلا حركة، كان مورهد يجوب في كل مكان،” كما قال نوفوغراتز لمجلة فورتشن.

تضمن ذلك الفترة العديد من اللحظات البارزة، بما في ذلك ثلاثة اجتماعات سنوية استضافها مورهد في منزله على بحيرة تاهو. في أحد تلك الاجتماعات، اختار مؤسس شركة كراكن، جيسي باول، عدم ركوب الطائرة الخاصة التي استأجرها مورهد، بل قاد سيارته بنفسه. “تمتلك كراكن كمية كبيرة من BTC في مجتمع البيتكوين، وكان يشعر بالقلق من أنه إذا تحطمت الطائرة، فسوف ينهار البيتكوين،” كما يتذكر مورهد.

على عكس العديد من نظرائه، لم يعتبر مورهد نفسه “مؤمناً بأقصى درجات البيتكوين”، أو يعتقد أنه يجب ألا توجد أي عملات مشفرة أخرى. بعد الاستحواذ على 2% من إجمالي إمدادات البيتكوين العالمية، أصبحت بانtera من أوائل المستثمرين في مختبرات ريبل، التي أنشأت الأصول الرقمية ريبل (XRP). “أعتقد أن البيتكوين هو الأهم بوضوح”، قال مورهد، “لكن ليست هناك شركة إنترنت واحدة فقط.”

وفقًا لمورهيد، فإن 86% من استثمارات بانtera في رأس المال المخاطر قد حققت أرباحًا. بالنظر إلى أن الغالبية العظمى من الشركات الناشئة المدعومة من قبل رأس المال المخاطر تفشل، فإن هذا الرقم يثير الدهشة حقًا. قد تكون بيئة الاستثمار في العملات المشفرة أكثر تسامحًا، لأن العديد من المشاريع تأتي مع عملة مشفرة، مما يعني أنه حتى لو لم تحقق منتجات الشركات الناشئة أي تقدم، فإن قيمتها المضاربة غالبًا ما يمكن أن تستمر.

مورهاد الآن يقضي نصف وقته سنويًا في بورتو ريكو، حيث أصبحت مركزًا للعملات المشفرة. عندما انتقل شريك بانtera، والمدير الحالي لصندوق المؤسسين الذي يملكه بيتر ثيل، جوي كروغ (Joey Krug) إلى هناك، قرر مورهاد أن ينتقل أيضًا. يقدر أن هناك 1,000 رائد أعمال في مجال blockchain في الجزيرة، لكنهم يتعرضون للتدقيق بسبب ارتفاع أسعار العقارات. يواجه مورهاد تحقيقًا من لجنة المالية بمجلس الشيوخ الأمريكي، للتحقيق فيما إذا كان قد انتهك القانون الفيدرالي للضرائب بسبب انتقاله إلى الجزيرة وتحقيقه أكثر من 850 مليون دولار من الأرباح الرأسمالية من بانtera. أخبر صحيفة نيويورك تايمز في وقت سابق من هذا العام أنه يعتقد أنه “اتخذ الإجراءات المناسبة بشأن الضرائب”، ورفض التعليق بشكل إضافي لمجلة فورتشن.

مستقبل البيتكوين

اعترف مورهيد بأن صناعة العملات المشفرة مليئة بالمقامرة، وأن بانتيرا، على عكس العديد من شركات رأس المال المغامر الأخرى، تبتعد عن ميمكوين. ومع ذلك، فإنه يعتقد أن هذا لا ينبغي أن يشتت انتباه الناس عن الهدف الأكبر المتمثل في إعادة تشكيل blockchain للمالية العالمية. “لأن محاولة تدمير صناعة blockchain بسبب حادثة صغيرة واحدة هو أمر سخيف،” قال، “GameStop لا تعني أن سوق الأسهم الأمريكية بأكمله قد تلوث.”

تستمر بانtera في النمو، بما في ذلك جمع خامس صندوق مخاطر، مع هدف حجم يبلغ مليار دولار. قال مورهد إن بانtera ستكمل جمع الأموال لهذا الصندوق الجديد بعد الانتهاء من استثمار صندوقها الرابع بالكامل في وقت لاحق من هذا العام. كما دخلت بانtera مجال خزائن الأصول الرقمية الساخن، حيث تقوم الشركات المدفوعة بالأصول الرقمية بشراء العملات المشفرة وإدراجها في ميزانياتها العمومية.

لكن لا يزال البيتكوين هو جوهر استراتيجية بانtera. بحلول نهاية عام 2024، سترتفع صناديق البيتكوين الخاصة بهم بمقدار 1000 مرة، مع عائد إجمالي يتجاوز 130,000%. عندما سُئل عن توقعاته بشأن اتجاهات البيتكوين المستقبلية، كانت إجابة مورهيد دائمًا هي نفسها: السعر سيتضاعف في غضون عام. في معظم الحالات، كان هذا النموذج البسيط فعالًا، على الرغم من أن مورهيد اعترف بأن الزخم السريع قد يكون في حالة تباطؤ. يعتقد أن البيتكوين لا يزال سيرتفع بمقدار آخر، مما يعني أنه سيقترب من مليون دولار، على الرغم من أنه يعتقد أن هذه ستكون المرة الأخيرة التي يظهر فيها البيتكوين زيادة بمقدار 10 مرات.

إذا لم يصل البيتكوين إلى ذلك المعلم أبداً، فإن مورهد مستعد لتحمل الانتقادات. بعد كل شيء، في عام 2016، عندما كانت أسعار البيتكوين لا تزال عند 500 دولار، كان قد كافح لتبرير هذه العملة المشفرة. والآن، بعد أقل من عشر سنوات، بدأ مرة أخرى في نشر إيمان جديد. “إيماني لم يتغير أبداً - لكن الغالبية العظمى من المؤسسات ليست واثقة من ذلك،” قال في مقابلة مع مجلة فورتشن، “أشعر أننا لا زلنا أمامنا عقود عديدة لنقطعها.”