นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด Kenneth Rogoff เคยคาดการณ์ว่าราคาบิทคอยน์มีแนวโน้มที่จะร่วงลงไปที่ 100 ดอลลาร์ก่อนที่จะถึง 100,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ผ่านไปเจ็ดปี ราคาบิทคอยน์ไม่เพียงแต่ทะลุ 100,000 ดอลลาร์ แต่ยังพุ่งขึ้นมากกว่า 80% ในเดือนธันวาคม 2024 ทำให้ทำลายสถิติสูงสุดใหม่ ในการเผชิญกับการแสดงตลาดที่น่าตกใจนี้ Rogoff ยอมรับว่าการคาดการณ์ของเขามีข้อผิดพลาดสามประการ และได้สะท้อนถึงต้นตอของความผิดพลาดเหล่านี้ในแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X แม้ว่าเขาจะยังคงมีทัศนคติที่สงสัยต่อสินทรัพย์คริปโต การยอมรับผิดพลาดนี้ได้ก่อให้เกิดการถกเถียงกันอย่างกว้างขวางในชุมชนคริปโต และยังเผยให้เห็นบทบาทที่เพิ่มขึ้นของบิทคอยน์ในโครงสร้างทางการเงินระดับโลก.
พื้นหลังของการคาดการณ์ที่ผิดพลาด
ในเดือนมีนาคม 2018 โรโกฟได้คาดการณ์ในรายการ CNBC “Squawk Box” ว่าราคาบิทคอยน์จะร่วงลงเหลือ 100 ดอลลาร์ เนื่องจากแรงกดดันจากการควบคุมของรัฐบาล ในฐานะที่เคยดำรงตำแหน่งหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และผู้เขียนหนังสือ “ดอลลาร์ของเรา ปัญหาของคุณ” (เผยแพร่ในเดือนพฤษภาคม 2025) มุมมองของโรโกฟนั้นได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางในขณะนั้น อย่างไรก็ตาม นับแต่นั้นมาราคาบิทคอยน์ได้พุ่งขึ้นมากกว่า 1000% จากจุดต่ำสุดในปี 2018 จนถึงเดือนธันวาคม 2024 ที่ราคาผ่าน 100,000 ดอลลาร์ กลายเป็นม้าดำในตลาดการเงินทั่วโลก.
ในวันที่ 20 สิงหาคม 2025 โรโกฟโพสต์ในแพลตฟอร์ม X โดยสะท้อนความคิดเกี่ยวกับความผิดพลาดในการคาดการณ์ของเขา “ประมาณสิบปีที่แล้ว ฉันเคยพูดว่าบิทคอยน์มีโอกาสที่จะมีมูลค่า 100 ดอลลาร์มากกว่าที่จะเป็น 100,000 ดอลลาร์ ฉันพลาดอะไรไป?” เขาชี้ให้เห็นว่าความผิดพลาดของเขามุ่งเน้นไปที่สามประเด็นหลัก ได้แก่ การประเมินสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ผิดพลาด การประเมินศักยภาพของบิทคอยน์ในฐานะสื่อกลางในการทำธุรกรรมต่ำเกินไป และการมองข้ามการเข้าร่วมของนักลงทุนสถาบันในตลาดสินทรัพย์คริปโต.
ข้อผิดพลาดที่หนึ่ง: ประเมินความเข้มงวดของการควบคุมของสหรัฐอเมริกาเกินไป
โรโกฟยอมรับก่อนว่า เขามองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับความสามารถของรัฐบาลสหรัฐในการบังคับใช้ “การกำกับดูแลที่เหมาะสม” ต่อสินทรัพย์คริปโตอย่างรวดเร็ว ในปี 2018 เขาคาดการณ์ว่าการกำกับดูแลที่เข้มงวดจะทำให้ราคาบิทคอยน์ร่วง แต่สถานการณ์กลับตรงกันข้าม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่รัฐบาลทรัมป์ชนะการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน 2024 นโยบายของสหรัฐต่อสินทรัพย์คริปโตได้กลายเป็นที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ซึ่งส่งผลให้ราคาบิทคอยน์พุ่งสูงขึ้น โรโกฟกล่าวว่า “ฉันคิดว่าการกำกับดูแลจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ชัดเจนว่าฉันประเมินสิ่งนี้สูงเกินไป.”
ในความเป็นจริง กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาได้ชัดเจนขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ไม่ได้สร้างผลกระทบที่ทำลายล้างต่อตลาดการเข้ารหัส แทนที่นั้น ข้อเสนอด้านกฎหมายเช่น《GENIUS Act》ได้ให้เส้นทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับเหรียญเสถียรและสินทรัพย์คริปโต ซึ่งดึงดูดนักลงทุนสถาบันให้เข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลที่ผ่อนคลายนี้ได้สร้างพื้นที่ให้กับการขึ้นของบิทคอยน์ และทำให้การคาดการณ์ของโรโกฟดูเกินจริงไป.
ข้อผิดพลาดที่สอง: ประเมินการแข่งขันระหว่างบิทคอยน์กับสกุลเงิน fiat ต่ำเกินไป
ความผิดพลาดครั้งที่สองของโรโกฟคือการคิดว่าบิทคอยน์ไม่สามารถแข่งขันกับสกุลเงินที่มีการควบคุมและกลายเป็นสื่อกลางในการทำธุรกรรมที่เลือกในเศรษฐกิจใต้ดินทั่วโลก เขาเขียนไว้ใน X ว่า “ฉันไม่คิดว่าบิทคอยน์จะกลายเป็นเครื่องมือทำธุรกรรมในเศรษฐกิจใต้ดินมูลค่า 20 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก” อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงพิสูจน์ว่าบิทคอยน์ได้กลายเป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อที่สำคัญในหลายประเทศที่สกุลเงินท้องถิ่นมีมูลค่าลดลงอย่างมาก ตัวอย่างเช่น ในเวเนซุเอลาและอาร์เจนตินาซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง บิทคอยน์ถูกใช้กันอย่างแพร่หลายเป็นที่เก็บมูลค่าและสื่อกลางในการทำธุรกรรม.
ตามข้อมูลของ Chainalysis จำนวนเงินที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโตในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 50,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของจำนวนเงินที่ฟอกเงินด้วยเงินสด นี่แสดงให้เห็นว่า ถึงแม้ว่าบิทคอยน์จะมีการใช้งานบางอย่างในเศรษฐกิจใต้ดิน แต่บทบาทที่สำคัญกว่าของมันคือการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกกฎหมาย โรโกฟได้ประเมินค่าต่ำเกินไปเกี่ยวกับความน่าสนใจของบิทคอยน์ในการต่อสู้กับการลดค่าของสกุลเงินที่ออกโดยรัฐในระบบการเงินทั่วโลก.
ข้อผิดพลาดที่สาม: มองข้ามอิทธิพลของนักลงทุนสถาบัน
ความผิดพลาดครั้งที่สามของโรโกฟคือการไม่สามารถคาดการณ์ระดับการยอมรับของหน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ต่อสินทรัพย์คริปโต เขากล่าวว่า: “ฉันไม่คาดคิดว่าหน่วยงานกำกับดูแล โดยเฉพาะหน่วยงานกำกับดูแลทั่วไป จะสามารถถือครองสินทรัพย์คริปโตได้หลายร้อยล้านหรือแม้กระทั่งหลายพันล้านเหรียญ และดูเหมือนว่าจะไม่มีผลที่ตามมา” การสังเกตนี้ชี้ให้เห็นถึงแรงผลักดันที่ยิ่งใหญ่ของนักลงทุนสถาบันต่อตลาดบิทคอยน์.
มีความเป็นไปได้ที่น่าสนใจว่า การลงทุนของมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดเองก็ยืนยันถึงแนวโน้มนี้ ตามรายงาน บริษัทฮาร์วาร์ดแมนเนจเมนท์ (Harvard Management Company) ซึ่งรับผิดชอบการจัดการกองทุนบริจาค 53,000 ล้านดอลลาร์ของมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด ได้ลงทุน 116 ล้านดอลลาร์ใน ETF บิทคอยน์แบบสปอตของแบล็คร็อค (BlackRock) ล่าสุด การกระทำนี้แสดงให้เห็นว่า แม้แต่ป้อมปราการของการเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มเปิดรับบิทคอยน์ ซึ่งตรงข้ามกับการคาดการณ์ที่มืดมนของโรโกฟ (Rogoff) อย่างชัดเจน.
การตอบสนองของชุมชนการเข้ารหัส: การต่อสู้ระหว่างชัยชนะและห้องสะท้อนเสียง
การยอมรับความผิดพลาดของโรโกฟได้สร้างความกระตือรือร้นในชุมชนคริปโต โดยหลายคนมองว่ามันเป็นสัญลักษณ์ของความสำเร็จของบิทคอยน์ Matt Hougan ซีอีโอของ Bitwise ตอบว่า โรโกฟ “ไม่สามารถจินตนาการถึงโครงการที่มีการกระจายอำนาจ - โครงการที่ดึงพลังจากประชาชนแทนที่จะเป็นหน่วยงานที่มีศูนย์กลาง - จะประสบความสำเร็จในระดับใหญ่ขนาดนี้ได้” เขาเชื่อว่าการเกิดขึ้นของบิทคอยน์เป็นผลมาจากลักษณะการกระจายอำนาจและการสนับสนุนจากชุมชนทั่วโลก.
นักวิจัย David Lawant จากบริษัทนายหน้าสินทรัพย์ดิจิทัล FalconX กล่าวว่า หนังสือของ Rogoff เรื่อง “คำสาปของเงินสด” (The Curse of Cash) “แย่มาก” และกลับกระตุ้นให้เขาลงทุนในบิตคอยน์ เขาเขียนใน X ว่า: “หนังสือของคุณทำให้ผมลงทุนใน BTC ขอบคุณ!” ในขณะเดียวกัน Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ได้จัดอันดับ Rogoff เป็นอันดับที่ 9 ในรายชื่อผู้วิจารณ์บิตคอยน์ที่รุนแรงที่สุด โดยกล่าวหาเขาว่า “เขียนอัปมงคลสำหรับบิตคอยน์เร็วเกินไป” และ “อาศัยอยู่ในห้องสะท้อนเสียง” Sigel ยังชี้ให้เห็นว่า การจำกัดการตอบกลับโพสต์ X ของ Rogoff สะท้อนถึงทัศนคติที่ปิดกั้นต่อความคิดเห็นที่แตกต่าง.
Sigel เน้นย้ำว่าสาเหตุความสำเร็จของบิทคอยน์เกิดจากปัจจัยพื้นฐานหลายประการ ได้แก่ การเสื่อมค่าของสกุลเงินที่มีอยู่ การถ่ายโอนความมั่งคั่งไปยังคนรุ่นใหม่ และความต้องการทั่วโลกสำหรับสินทรัพย์ที่เป็นกลาง ปัจจัยเหล่านี้ได้ผลักดันให้บิทคอยน์เปลี่ยนจากสินทรัพย์ขอบไปสู่เครื่องมือการลงทุนหลัก
การสะท้อนและมุมมองในอนาคต
การยอมรับความผิดพลาดของโรโกฟไม่เพียงแต่เป็นการยอมรับถึงความยืดหยุ่นของตลาดบิทคอยน์ แต่ยังสะท้อนถึงการพัฒนาที่น่าทึ่งของสินทรัพย์คริปโตในช่วงสิบปีที่ผ่านมา จากสินทรัพย์ที่ถูกตั้งคำถามว่าเป็นฟองสบู่ สู่การที่บิทคอยน์ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากนักลงทุนสถาบัน การเกิดขึ้นของบิทคอยน์ท้าทายกรอบการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ดั้งเดิม การสะท้อนของโรโกฟเตือนเราว่า ความเร็วของนวัตกรรมทางการเงินมักจะเกินความสามารถในการคาดการณ์ทางวิชาการ โดยเฉพาะเมื่อถูกผลักดันโดยเทคโนโลยีแบบกระจายศูนย์และความต้องการในตลาดโลก.
แม้ว่าโรโกฟจะยังคงมีท่าทีสงสัยเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต แต่การยอมรับผิดของเขาได้มอบช่วงเวลาที่ชนะให้กับชุมชนคริปโต การพุ่งขึ้นของราคาบิทคอยน์และการไหลเข้าของการลงทุนจากสถาบันแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์คริปโตไม่ใช่ปรากฏการณ์ขอบเขตอีกต่อไป แต่เป็นส่วนสำคัญของระบบการเงินระดับโลก ในอนาคต เมื่อสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลชัดเจนขึ้นและมีสถาบันเข้าร่วมมากขึ้น บิทคอยน์อาจยังคงเขียนกฎของการเงินแบบดั้งเดิมใหม่ต่อไป.
สำหรับนักลงทุนและผู้สังเกตการณ์ เรื่องราวของโรโกฟเป็นการเตือนใจ: ในเศรษฐกิจดิจิทัลที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การรักษาทัศนคติที่เปิดกว้างและความสามารถในการมองเห็นเทคโนโลยีใหม่ ๆ เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง ตามที่ซิเกลกล่าวว่า “ปัจจัยพื้นฐานมีความสำคัญ” ความสำเร็จของบิทคอยน์ไม่เพียงแต่เกิดจากการสร้างสรรค์ทางเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเกิดจากความต้องการเร่งด่วนทั่วโลกสำหรับสินทรัพย์ที่มีการกระจายอำนาจและการเก็บรักษามูลค่า.
