Escrito por: Luke, Mars Finance
Uau, agora todo mundo quer fazer Perp Dex. A maré alta pode levantar todos os barcos… Mas a longo prazo, os melhores construtores vencerão. DYOR (faça sua própria pesquisa). Era do Perp Dex!
—— CZ, fundador da Binance
Quando o rei das exchanges centralizadas (CEX) anuncia pessoalmente a chegada de uma era de trocas descentralizadas, você sabe que as regras do jogo mudaram completamente.
No outono de 2025, a tempestade desencadeada pela Perp DEX (Bolsa descentralizada de contratos perpétuos) está se intensificando, com o novo rei no centro da tempestade, o ASTER, cuja receita diária já ultrapassou a gigante de stablecoins Circle, quase alcançando a Tether. Diante desse cenário, a Gate lançou em grande estilo sua rede L2 “Gate Layer”, enquanto a “X Layer” da OKX recebeu a entrada do gigante DeFi Aave. Essa cena familiar parece ter retrocedido o relógio para 2020.
No entanto, se você acha que isso é apenas um novo rótulo para um vinho antigo, e que é apenas uma repetição do roteiro da Binance Smart Chain (BSC), pode estar subestimando a complexidade e a brutalidade desta guerra. Não é mais uma simples disputa por tráfego. Sob a enorme pressão do Perpetual DEX à porta, isso se parece mais com uma guerra de “floresta sombria” em torno de ataques econômicos, territorialidade ecológica e a liderança futura da Web3.
Ecos da História - 2020, a “levantada das bandeiras” das exchanges
Os indícios da partida de hoje foram plantados no verão de 2020, quando o “DeFi Summer” foi aceso. Naquela época, a rede Ethereum estava passando por uma doce dor de cabeça. O crescimento explosivo de aplicativos como Uniswap e Compound fez com que a atividade na blockchain prosperasse como nunca antes, mas também levou a congestionamentos na rede e ao aumento das taxas de Gas. Um simples Swap custava dezenas ou até centenas de dólares, mantendo inúmeros usuários comuns fora do mundo DeFi.
O capital e os usuários fluem como água, sempre em direção a áreas de baixa. A Binance capturou astutamente essa janela histórica. Em setembro de 2020, a Binance Smart Chain (BSC) foi oficialmente lançada. Não se trata de uma criação tecnológica revolucionária, mas sim de uma decisão comercial extremamente precisa - através do “fork” da Ethereum, mantendo sua popular compatibilidade EVM, enquanto substitui o mecanismo de consenso por um sistema de prova de autoridade (Proof of Authority) mais centralizado.
A intenção estratégica da BSC é clara como uma lâmina afiada: criar um “mundo paralelo” totalmente compatível com o Ethereum, mas mais rápido e mais barato. Um tempo de bloco de 3 segundos e taxas de transação tão baixas quanto alguns centavos são, para usuários e desenvolvedores que há muito sofrem com as altas taxas de Gas do Ethereum, como uma terra prometida. Em seguida, a Binance lançou um fundo semente de 100 milhões de dólares para apoiar fortemente projetos ecológicos. Aplicações como PancakeSwap surgiram rapidamente, absorvendo uma grande quantidade de liquidez e usuários provenientes do Ethereum.
Em seguida, a Huobi lançou, em dezembro do mesmo ano, uma cadeia semelhante chamada HECO, dando início à guerra das cadeias de exchanges. A essência dessa guerra é uma “batalha de captura de tráfego” contra o Ethereum. O papel das exchanges é o de “exércitos rebeldes”, que sob a bandeira de um “DeFi mais inclusivo”, tentam estabelecer reinos independentes do Ethereum, cercando usuários e ativos dentro de sua área de influência. Suas armas são alto desempenho e baixas taxas, e o núcleo da estratégia é “substituir”.
Mudança de paradigma - de “assassino de Ethereum” a “colonizador de Ethereum”
No entanto, quatro anos depois, o novo roteiro da Gate e da OKX passou por uma mudança fundamental. Elas não estão mais tentando estabelecer reinos independentes, mas escolheram construir suas próprias “cidades-estado” dentro do vasto império do Ethereum - o que elas lançaram não são mais blockchains públicas Layer 1 independentes, mas sim redes de escalabilidade Layer 2 baseadas no Ethereum.
Esta é uma mudança estratégica de “substitutos” para “co-construtores”, impulsionada pela maturidade tecnológica e pela evolução do consenso da indústria. Este modelo L2, em comparação com a geração anterior de bifurcações L1, tem uma vantagem esmagadora: herda a segurança de topo do Ethereum, enquanto consegue compartilhar sem problemas a imensa liquidez e o ecossistema de desenvolvedores do Ethereum. Se 2020 foi o ano em que as exchanges tentaram “se afastar” do Ethereum, 2025 será o ano em que elas “abraçarão” o Ethereum. O objetivo delas não é mais matar o Ethereum, mas traçar seu próprio “território” no ecossistema do Ethereum.
Motivo central – O “Momento Pearl Harbor” dos ASTER
O que levou as CEX a fazerem uma mudança estratégica tão significativa? A resposta aponta diretamente para o seu negócio mais central e lucrativo - contratos perpétuos.
Para entender quão profunda é a ansiedade em relação ao CEX, basta olhar para os dados impressionantes do novo rei ASTER:
Receita: No dia 24 de setembro, a receita diária atingiu 8,56 milhões de dólares, superando o gigante das stablecoins Circle (7,72 milhões de dólares), ficando atrás apenas da Tether, ocupando o segundo lugar no mundo das criptomoedas.
Volume de negociação: O volume de negociação de contratos perpétuos nas últimas 24 horas atingiu 32,4 mil milhões de dólares, mais do que o dobro do seu principal concorrente Hyperliquid.
Crescimento de usuários: o número total de usuários ultrapassou 2 milhões, com mais de 710 mil novos usuários apenas na última semana.
Estas não são mais “potencial” ou “tendência”, mas sim um enorme exército que já está à porta. Os ASTER estão a atacar ferozmente o núcleo dos CEX com auto-custódia, alta transparência e desempenho extremo. Após o colapso da FTX, os usuários tornaram-se extraordinariamente cautelosos com o “risco de contraparte” dos CEX, e o Perp DEX exatamente resolve esse ponto de dor.
Diante dessa situação, a reação das CEXs tornou-se mais tridimensional e brutal. Além de lançar apoio L2 para seu “filho favorito”, atacar economicamente e promover FUD contra o líder independente de Perp DEX também se tornou uma opção nas sombras. Recentemente, um ataque cuidadosamente planejado contra a Hyperliquid elevou essa guerra oculta ao auge, revelando a verdadeira atitude das CEXs em relação aos Perp DEX: quando não conseguem vencer você no produto, tentam destruí-lo economicamente, na opinião pública e até mesmo na regulação.
Assim, a estratégia da CEX de lançar L2 não é simplesmente uma defesa passiva, mas uma ofensiva ativa do tipo “cenoura e pau”.
Guerra dos Agentes - O Jogo Ecológico dos Gigantes
Observando o atual padrão de mercado, um claro mapa da “guerra dos agentes” já emergiu. Os grandes gigantes das CEX não estão mais se envolvendo diretamente em combates, mas sim apoiando os jogadores de Perp DEX de seus respectivos grupos por meio de investimentos, incubação e estratégias L2.
Fonte：币圈百科 @thegalxyone
Este mapa revela uma nova forma de guerra, e o ASTER é sem dúvida o trunfo do grupo Binance. Ele não apenas recebeu investimento estratégico da Binance, sendo visto como um projeto de empreendedorismo dos “Binance OGs”, mas também é o principal Perp DEX da BNB Chain. CZ mencionou pessoalmente várias vezes nas redes sociais, apoiando-o. Isso torna o embate entre o ASTER do grupo Binance & BNB Chain e o Avantis do grupo Coinbase & Base cheio de tensão.
Mais interessante ainda, a situação de batalha está em evolução. Assim como as CEX estão construindo a infraestrutura L2, a ASTER também anunciou o lançamento de sua própria Aster Chain, uma blockchain exclusiva com confirmação em sub-segundos, integração de contratos perpétuos nativos e baixas taxas de transação. Isso marca o início do caminho das principais aplicações rumo às “chains de aplicação”, tentando também assumir o controle da narrativa sobre a infraestrutura.
A guerra do futuro será uma dupla competição entre o ecossistema CEX L2 e a cadeia de aplicativos nativos DEX.
O objetivo final das bolsas é criar um “flywheel ecológico” que possa se auto-reforçar e crescer continuamente em torno de sua própria rede L2. Este é um ciclo comercial perfeito que combina de forma estreita a vantagem de tráfego do CEX, a vantagem tecnológica do L2 e o modelo econômico do token.
A lei da floresta sombria e o caminho à frente
Uma nova rodada da guerra das cadeias de exchanges já começou. Não se trata mais de uma simples competição técnica, mas de uma guerra total sobre a entrada no futuro do Web3, a alocação de liquidez e a dominação ecológica, seguindo a regra da floresta sombria - a sobrevivência é a primeira necessidade, qualquer existência que se exponha e represente uma ameaça para os outros pode enfrentar represálias.
Para novos jogadores como Gate Layer e X Layer, os desafios são enormes. Seus concorrentes não são apenas uns aos outros, nem apenas cadeias de aplicativos nativas como a ASTER Chain, mas também L2 “neutros” como Arbitrum e Optimism, que já possuem comunidades fortes e orgânicas e um gene de descentralização.
As exchanges, os L2 possuem, sem dúvida, vantagens incomparáveis em termos de fluxo e capital, mas a etiqueta de “centralização” que lhes é inerente será também o seu calcanhar de Aquiles difícil de superar. O problema de centralização do Sequencer já foi exposto no evento Hyperliquid. Quando confrontada com um grande impacto, uma equipe centralizada tem o direito de intervir nas regras do protocolo em nome de “um interesse maior”? Este conflito com a descentralização e o espírito de resistência à censura que o mundo cripto busca será a questão final que todos os CEX L2 devem responder.
O futuro é cheio de incertezas. Os usuários acabarão por escolher o ecossistema Web3 “one-stop” fornecido por CEX, que oferece uma experiência suave, mas é relativamente centralizado, ou continuarão a optar por redes L2 nativas que são mais abertas e descentralizadas, mas que podem ter uma barreira de entrada mais alta?
A única coisa que podemos ter certeza é que as exchanges já tocaram o sinal de ataque. Elas não estão mais satisfeitas em apenas servir como uma ponte entre o mundo real e o mundo cripto, mas querem entrar em campo pessoalmente e estabelecer suas próprias cidades-estado nesta vasta nova terra das cadeias. O desfecho desta guerra terá um impacto profundo no mapa do mundo cripto nos próximos anos.
