Polymarket กลับมาที่สหรัฐอเมริกา โอกาสถัดไปในตลาดการทำนายอยู่ที่ไหน?

ผู้เขียน: Noveleader, Castle Labs; รวบรวม : Ismay, BlockBeats

หมายเหตุจากบรรณาธิการ: เมื่อ Polymarket จะเปิดใหม่ให้กับผู้ใช้ในสหรัฐฯ ตลาดการคาดการณ์กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในสาขาเข้ารหัส จากการเล่นที่เฉพาะกลุ่มในตอนแรกเริ่มพัฒนาขึ้นเป็นเครื่องมือที่สำคัญในการป้องกันความเสี่ยงและจับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ บทความนี้วิเคราะห์ลึกถึงตรรกะการดำเนินงานของตลาดการคาดการณ์ ความท้าทายด้านสภาพคล่อง และเส้นทางการขยายขนาดที่เป็นไปได้ พร้อมทั้งสำรวจคุณค่าการใช้งานในเหตุการณ์ที่มีผลกระทบสูง เช่น การเลือกตั้งและการอนุมัติยา

บทความชี้ให้เห็นว่าตลาดการคาดการณ์ไม่เพียงแต่ให้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบใหม่แก่ผู้ลงทุนมืออาชีพ แต่ยังเปิดโอกาสใหม่ให้กับผู้ใช้ทั่วไปในการเข้าร่วมโลกคริปโตซึ่งครอบคลุมถึงการซื้อขายที่หลากหลายตั้งแต่ วัฒนธรรมป๊อป ไปจนถึงสินค้าที่ทันสมัย ในฐานะที่เป็นข้อมูลที่มีคุณค่ามากสำหรับผู้อ่านทั้งใหม่และเก่า ที่สนใจนวัตกรรมทางการเงินคริปโต การพัฒนาของโครงสร้างตลาด และการจัดการความเสี่ยง บทความนี้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจอย่างยิ่ง.

ต่อไปนี้เป็นข้อความต้นฉบับ:

ตลาดการคาดการณ์กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วและกลายเป็นหนึ่งในเรื่องราวที่ร้อนแรงที่สุดในปัจจุบัน ยิ่งอ่านมากขึ้น ฉันก็ยิ่งตระหนักว่าตลาดการคาดการณ์อาจเป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์ระดับโลกหรือท้องถิ่น ขึ้นอยู่กับทิศทางที่ฉันมีอยู่ในธุรกรรม แน่นอนว่าในขณะนี้การใช้งานนี้ยังไม่ได้รับการแสวงหามากนัก แต่ฉันคาดว่าด้วยการปรับปรุงสภาพคล่องและตลาดการคาดการณ์ที่เข้าถึงผู้ชมที่กว้างขึ้น ฉากการใช้งานนี้จะเกิดการระเบิด.

Vitalik ได้กล่าวถึงตลาดการคาดการณ์ในบทความเกี่ยวกับ DeFi ที่มีความเสี่ยงต่ำเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในแง่นี้ “การป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์” ถือเป็นกรณีการใช้งานที่สำคัญที่สุดของตลาดการคาดการณ์ มันไม่เพียงช่วยรักษาการหมุนเวียนของสภาพคล่อง แต่ยังสร้างโอกาสมากขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดการคาดการณ์ทั่วไปด้วย.

เราทราบแล้วว่าบริษัทใหม่ ๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ กำลังเข้ามาในตลาดการคาดการณ์ ทำให้จำนวนโครงการที่กำลังพัฒนาในพื้นที่นี้เพิ่มขึ้นเป็น 97 โครงการ แม้ว่าโครงการเหล่านี้จะมีทิศทางการให้บริการที่แตกต่างกัน และจะเติบโตไปตามอุตสาหกรรมและกลุ่มผู้ใช้ที่เติบโตขึ้น แต่จากข้อมูลปริมาณการซื้อขายแล้ว ยังมีผลิตภัณฑ์เพียงไม่กี่ตัวที่มีความโดดเด่นเป็นพิเศษ.

!

นอกจากนี้ ยังต้องสังเกตว่าตลาดการคาดการณ์ในฐานะที่เป็นเส้นทางเฉพาะยังอยู่ในระยะการสำรวจ ในอนาคตจะมีผู้ชนะใหม่ๆ เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยจะพัฒนาคู่ขนานกับโครงการที่เติบโตเต็มที่ เช่น @Polymarket, @Kalshi และ @trylimitless ซึ่งมีส่วนแบ่งการซื้อขายในตลาดการคาดการณ์ที่สำคัญ.

การพัฒนาของตลาดการทำนาย

ที่นี่ฉันจะทบทวนประวัติศาสตร์ของตลาดการคาดการณ์อย่างสั้น ๆ (ไม่ใช่ในอดีตที่ไกลมาก) ตลาดการคาดการณ์ค่อย ๆ เข้ามาสู่สายตาของสาธารณชนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2024 ซึ่งปริมาณการซื้อขายของ Polymarket เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้ตลาดการคาดการณ์ได้รับความสนใจที่จำเป็น.

!

นับตั้งแต่การประชุมสุดยอดครั้งนั้น แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะไม่สามารถรักษาระดับในปี 2024 ได้ แต่ก็ยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตามเมื่อเร็วๆ นี้ ตามกราฟปริมาณการซื้อขายรายเดือนข้างต้น ปริมาณการทำธุรกรรมเริ่มฟื้นตัวอีกครั้ง เมื่อแนวโน้มนี้พัฒนาขึ้น บริษัทต่างๆ เช่น Kalshi และ Limitless ก็เริ่มมีปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้นเรื่อยๆ และเติบโตเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งในปัจจุบันที่สามารถแข่งขันกับ Polymarket ได้อย่างเพียงพอ.

นอกจากนี้ ตลาดการคาดการณ์ประเภทต่างๆ ก็ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมุ่งเน้นไปที่กลุ่มผู้ใช้และสถานการณ์การใช้งานที่แตกต่างกันเพื่อพัฒนาส่วนเฉพาะของตนเอง ตัวอย่างที่ดีคือ @noise_xyz (ซึ่งยังอยู่ในขั้นตอนทดสอบ) ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ทำการซื้อขายที่มีเลเวอเรจเกี่ยวกับ “ความสนใจ” ของโครงการเฉพาะ

ตลาดการคาดการณ์ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง

ต่อไปนี้เราจะเข้าสู่ข้อคิดเห็นหลักของฉัน

ตลาดการคาดการณ์ในอนาคตจะมีประสิทธิภาพและสภาพคล่องมากขึ้น ทำให้เป็นเครื่องมือการป้องกันความเสี่ยงที่มีค่า ฉันไม่ได้บอกว่าปัจจุบันไม่มีการใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงเลย แต่เชื่อว่าขนาดในปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะทำงานในระดับที่ใหญ่กว่า

หากเราสังเกตกรณีการใช้งานที่มีอยู่ บทความของ @0xwondr ได้อธิบายประเด็นนี้ได้เป็นอย่างดี เขาได้ยกตัวอย่างว่าเขาใช้ตลาดการคาดการณ์ในการป้องกันความเสี่ยงอย่างไรเมื่อ Trump Token เปิดตัวในต้นปีนี้ เขาได้ซื้อโทเค็น $TRUMP ในขณะเดียวกันก็ซื้อสัดส่วน “ทรัมป์จะถูกแฮ็กเกอร์โจมตีหรือไม่?” ในตลาดการคาดการณ์ด้วยการตอบ “ใช่” ดังนั้นหากเกิดการโจมตีจริง เขาสามารถชดเชยความสูญเสียด้วยสัดส่วน “ใช่” ที่เขาถือครอง; ในทางกลับกัน หากไม่มีการโจมตีเกิดขึ้น โทเค็นเองก็จะมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมาก (ซึ่งเราก็เห็นว่ามันเพิ่มสูงขึ้นจริง ๆ ในที่สุด)

!

ฉันจะลองอธิบายโอกาสในการ “ป้องกันความเสี่ยง” ผ่านตัวอย่างอีกตัวอย่างหนึ่ง สมมุติว่ามีนักลงทุนคนหนึ่งที่มีเงินลงทุนส่วนหนึ่งในบริษัทผลิตยาที่เฉพาะเจาะจง บริษัทนั้นกำลังรอการอนุมัติผลิตภัณฑ์ใหม่จาก FDA หากการอนุมัติผ่าน ราคาหุ้นของบริษัทจะมีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้น; หากถูกปฏิเสธ ราคาหุ้นอาจดิ่งลง หากมีตลาดการคาดการณ์สำหรับผลลัพธ์เดียวกัน นักลงทุนในบริษัทผลิตยานี้สามารถป้องกันความเสี่ยงจากการถือหุ้นของเขาได้โดยการซื้อหุ้น “ไม่”.

แน่นอนว่าสำหรับวิธีการนี้ยังมีมุมมองที่แตกต่างกัน: บางคนเชื่อว่ามีช่องทางที่ดีกว่าและมีสภาพคล่องมากขึ้นในการทำการป้องกันความเสี่ยงนี้ นักลงทุนสามารถทำการขายชอร์ตหุ้นได้โดยตรง แล้วรอผลการอนุมัติ แต่ปัญหาคือ นักลงทุนจะสามารถรักษาการป้องกันความเสี่ยงได้อย่างเคร่งครัดเพียงแค่ขึ้นอยู่กับผลการอนุมัติของ FDA ที่ยังไม่แน่นอนหรือไม่? คำตอบชัดเจนว่าไม่ใช่.

การใช้ตลาดการคาดการณ์ทำให้การป้องกันความเสี่ยงจากการตัดสินใจที่ยังไม่เป็นที่รู้จักสำหรับใครนั้นเป็นไปได้อย่างราบรื่น อาจกล่าวได้ว่าตลาดการคาดการณ์จะกลายเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงที่สามารถเสริมกับช่องทางการป้องกันความเสี่ยงที่มีอยู่ในระยะยาว หากใช้ประโยชน์อย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดการคาดการณ์สามารถกลายเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมากได้จริงๆ

ตัวอย่างที่คล้ายกันยังรวมถึงผลการเลือกตั้ง เหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาค การปรับอัตราดอกเบี้ย ฯลฯ สำหรับความเสี่ยงที่เกิดจากเหตุการณ์เฉพาะเหล่านี้ การป้องกันแทบจะไม่มีวิธีการที่เป็นไปได้อื่น ๆ

ตลาดการคาดการณ์ต้องการอะไรเพื่อให้เกิดการขยายตัว?

วิวัฒนาการของตลาดการคาดการณ์และสภาพคล่องใหม่ที่ผู้ใช้มอบให้ ช่วยให้มันเป็นสถานที่ที่มีสภาพคล่องสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในเหตุการณ์หรือ ตลาดเฉพาะ แต่ปัญหาคือ สภาพคล่องในตลาดเหล่านี้เพียงพอสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในระดับใหญ่หรือไม่?

คำตอบที่ง่ายคือ: ไม่พอ อย่างน้อยก็สำหรับตลาดส่วนใหญ่.

คุณอาจเคยเห็นข้อมูลปริมาณการซื้อขายที่น่าประทับใจบางอย่างในตอนต้นของบทความ ปริมาณการซื้อขายของ Polymarket ในเดือนที่แล้วใกล้เคียงกับ 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าค่อนข้างน่าทึ่งสำหรับตลาดไบนารีที่ไม่มีการให้เลเวอเรจและอิงจากเรื่องเล่าที่ค่อนข้างเกิดใหม่ อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายนี้กระจายอยู่ในตลาดและหัวข้อต่าง ๆ ซึ่งไม่ได้มุ่งเน้นไปที่เหตุการณ์เดียว แต่เป็นปริมาณการซื้อขายรวมของแพลตฟอร์ม ในความเป็นจริง เหตุการณ์ไม่กี่เหตุการณ์เท่านั้นที่มีส่วนร่วมในปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่

ละทิ้งปริมาณการซื้อขายไปก่อน เราต้องพูดคุยเกี่ยวกับปัญหาหลักคือสภาพคล่อง เนื่องจากการเติบโตของปริมาณการซื้อขายนั้นขึ้นอยู่กับสภาพคล่องที่ลึกซึ้งกว่า.

สภาพคล่องที่ลึกขึ้นสามารถทำให้มั่นใจได้ว่าราคาจะไม่ถูกควบคุมได้ง่าย และการทำธุรกรรมครั้งเดียวจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อทั้งตลาด ในขณะเดียวกันก็สามารถลดการลื่นไถลในขณะทำการซื้อขายให้น้อยที่สุดได้

ปัจจุบัน ตลาดการทำนายหลักๆ ได้รับสภาพคล่องผ่านสองวิธีคือ:

1. ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM): ภายใต้โครงสร้าง AMM แบบคลาสสิก ผู้ใช้จะทำการซื้อขายกับสระสภาพคล่อง เหมาะสำหรับขั้นตอนเริ่มต้นของตลาด แต่ไม่เหมาะสมสำหรับการขยายขนาดอย่างมาก ในช่วงนี้ หนังสือสั่งซื้อจะมีข้อได้เปรียบมากกว่า.

2、แผ่นคำสั่ง (Orderbook)：แผ่นคำสั่งขึ้นอยู่กับผู้ค้าแอคทีฟหรือผู้สร้างตลาดในการรักษาสภาพคล่อง เหมาะสำหรับการขยายขนาดของตลาดอย่างมาก.

ฉันขอแนะนำให้อ่านบทความนี้จาก @Baheet_ เพื่อทำความเข้าใจกลไกการทำงานของตลาดการคาดการณ์อย่างลึกซึ้ง:

!

เนื่องจากสิ่งที่เราสนใจที่นี่คือปัญหาเกี่ยวกับขนาด ฉันจะมุ่งเน้นไปที่สมุดคำสั่ง (Orderbook) ในสมุดคำสั่งนั้น ความลื่นไหลสามารถเกิดขึ้นได้จากการที่ผู้ค้า หรือ ผู้ทำตลาด (MM) วางคำสั่งซื้อขายอย่างกระตือรือร้น หรือการรวมกันของทั้งสองอย่าง โดยโครงสร้างที่เกี่ยวข้องกับผู้ทำตลาดมักจะมีประสิทธิภาพสูงกว่า.

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างตลาดดั้งเดิมกับสัญญาเหตุการณ์ (ตลาดคาดการณ์) การทำตลาดในตลาดแบบทวิภาคเช่น Polymarket หรือ Kalshi จึงไม่ใช่เรื่องง่าย.

ต่อไปนี้คือเหตุผลบางประการที่ผู้ทำตลาดอาจไม่เต็มใจเข้าร่วม:

1. ความเสี่ยงจากสต็อกสูง: คาดการณ์ว่าตลาดจะมีการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงจากข่าวสารเฉพาะ ตลาดหนึ่งอาจทำได้ดีในทิศทางหนึ่ง แต่ก็อาจพลิกกลับในเวลาไม่นาน หากในขณะนั้นผู้ทำตลาดตั้งราคาในทิศทางตรงข้ามกับตลาด อาจเผชิญกับการขาดทุนอย่างมหาศาล แม้ว่าสามารถบรรเทาได้ด้วยการป้องกันความเสี่ยง แต่โดยทั่วไปแล้วเครื่องมือเหล่านี้จะไม่มีตัวเลือกการป้องกันความเสี่ยงที่สะดวกสบาย

2. นักเทรดและสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ: ตลาดขาดสภาพคล่องที่เพียงพอ ฟังดูเหมือนคำถาม “ไก่เกิดก่อนหรือไข่เกิดก่อน” แต่ตลาดต้องการนักเทรดหรือผู้ซื้อขายที่มีการทำธุรกรรมบ่อยครั้งเพื่อให้ผู้ทำตลาดได้รับผลกำไรจากส่วนต่างราคา อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายและจำนวนการทำธุรกรรมในตลาดเฉพาะนั้นน้อยเกินไป ซึ่งไม่มีแรงจูงใจให้ผู้ทำตลาดเข้าร่วมการดำเนินการอย่างกระตือรือร้น.

เพื่อแก้ปัญหานี้ โครงการบางโครงการกำลังสำรวจอย่างกระตือรือร้น เช่น Kalshi ซึ่งใช้ผู้ทำตลาดภายนอก ขณะเดียวกันก็มีแผนกการค้าในองค์กรเพื่อรักษาสภาพคล่อง ในขณะที่ Polymarket ส่วนใหญ่พึ่งพาความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่เกิดขึ้นตามธรรมชาติในบัญชีคำสั่งซื้อ.

สุดท้ายแล้ว เพื่อที่จะได้รับปริมาณการซื้อขายและผู้ใช้ จะต้องสร้างตลาดที่ทุกคนต้องการเข้าร่วม ตลาดประเภทนี้ควรมีสามลักษณะดังต่อไปนี้:

1. เลเวอเรจสูง: ไม่ง่ายที่จะทำในตลาดไบนารีในคำถาม Yes/No เพราะผู้ใช้ไม่สามารถใช้เลเวอเรจเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น บางแพลตฟอร์มเช่น @fliprbot มีการซื้อขายเลเวอเรจในตลาดการคาดการณ์ แต่ปริมาณการซื้อขายมักจะต่ำ นอกจากนี้ Limitless ยังมีตลาดที่สามารถใช้สิทธิรายวันและรายสัปดาห์ ทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมตลาดที่มีการชำระเงินเร็วขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มผลตอบแทนได้

2. ตลาดที่มีความถี่สูง: ยิ่งผู้ใช้มีตลาดให้เลือกมากเท่าไร พวกเขาก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะทำการซื้อขายในแพลตฟอร์มเดียวกันมากขึ้นเท่านั้น ตลาดที่มากขึ้นหมายถึงปริมาณการซื้อขายที่มากขึ้น.

3. คุณค่าผลลัพธ์ของตลาดสูง: หากผลลัพธ์ของตลาดมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ จะนำไปสู่ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนในตลาดที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งหรือการอนุมัติยา เนื่องจากผลลัพธ์ของเหตุการณ์เหล่านี้จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อปฏิกิริยาของตลาดในวงกว้าง.

!

สรุปความคิด

ตลาดการทำนายไม่มีข้อสงสัยได้ทิ้งรอยลึกไว้อย่างมากในอุตสาหกรรม ในสัปดาห์นี้ ปริมาณการซื้อขายของมันได้สูงเกินกว่า meme coin แล้ว แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนและสัญญาณที่ถูกนำมาใช้ในวงกว้าง.

!

ฉันยังอยากจะชี้ให้เห็นว่าตลาดการคาดการณ์ได้ช่วยผลักดันสถานะของ “การเงินสุดขีด” (Hyperfinancialization) จริงๆ ต้องบอกตามตรงว่า ตราบใดที่ผู้คนไม่ได้สูญเสียเงินจำนวนมาก สถานะนี้เองก็ไม่มีปัญหาอะไร ฉันเคยเขียนบทความหนึ่งที่สำรวจว่าเราจะเดินไปสู่สถานะ “ทุกสิ่งสามารถทำการตลาดได้” ได้อย่างไร และแนวโน้มนี้ทำไมจึงมีทั้งข้อดีและข้อเสีย.

หากคุณต้องการอ่าน คุณสามารถหาบทความได้ที่นี่:

!

สุดท้ายนี้ ฉันเชื่ออย่างแท้จริงว่าตลาดการคาดการณ์เป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการนำผู้ใช้ใหม่เข้าสู่โลกของคริปโต เพราะตลาดเหล่านี้มักจะมุ่งเป้าไปที่ผู้ชมทั่วไปที่อยู่นอกวงการ CT (นักเทรดคริปโต) แทบจะทุกสิ่งและหัวข้อมีตลาดที่เกี่ยวข้อง รวมถึงวัฒนธรรมป๊อป ข่าวคนดัง การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่จากแอปเปิ้ล และเกือบทุกสิ่งที่คุณนึกออก การอนุญาตให้ทุกคนทำการซื้อขายในสิ่งที่ตนสนใจนั้นเป็นพลังที่มีศักยภาพมาก และเป็นสาขาที่ฉันตั้งตารอที่จะสังเกตและเข้าร่วมอย่างมาก

ดังนั้น สามารถพูดได้ว่าตลาดการคาดการณ์คือ alpha.