Rédigé par : Luke, Mars Finance
Le 12 novembre, un document a fait retenir son souffle à l'ensemble des traders Alpha du marché des cryptomonnaies : Canary a soumis le formulaire 8-A pour son ETF XRP au comptant.
Pour les profanes, il ne s'agit que d'un autre document réglementaire. Mais pour les analystes d'ETF professionnels, c'est le signal ultime de la dernière étape avant l'introduction en bourse.
L'apparition de ce signal est parfaitement synchronisée.
Dans 18 heures (heure de Pékin, à 5 heures du matin le 13 novembre), la Chambre des représentants des États-Unis procédera au vote final sur la “fin de la fermeture du gouvernement”. Une fois adoptée, un calendrier précis sera établi pour le déblocage des milliers de milliards de dollars gelés sur le compte du Trésor (TGA) en raison de la “fermeture du gouvernement”.
La trillion de liquidités (nouvelle eau) libérées par TGA va bientôt rencontrer le premier canal conforme confirmé (ETF XRP).
Cette “coïncidence” va devenir un détonateur, elle va non seulement enflammer le XRP, mais aussi relancer les attentes de “validation en masse” des ETF de cryptomonnaies qui étaient déjà en sommeil sur la liste du DTCC depuis plusieurs mois (comme LINK, DOT, SUI).
Signal un : Alpha ultime du formulaire 8-A
Nous devons d'abord comprendre pourquoi le formulaire 8-A est un signal si important.
Pour approuver un ETF, il y a trois étapes :
19b-4 Document : soumis par les bourses (comme le Nasdaq), demandant un “changement de règle”. C'est la première porte de la SEC.
S-1 fichier : soumis par l'émetteur (comme Canary), c'est-à-dire le « prospectus ». C'est la deuxième porte de la SEC.
Document 8-A : C'est essentiel. Ce document est soumis par l'émetteur à la SEC pour enregistrer le titre sur la bourse, afin qu'il puisse être négocié légalement.
Les précédents historiques (comme le BTC ETF de janvier 2024) indiquent que les émetteurs n'osent soumettre ce document administratif à la veille de l'introduction en bourse que lorsque le SEC a donné son “feu vert” en privé pour les deux 19b-4 et S-1.
Cela se traduit par : Canary a déjà reçu un “appel” de la SEC, lui disant “vous avez réussi”.
Le jugement selon lequel l'ETF XRP pourrait officiellement être lancé ce jeudi (demain) dans le matériel est tout à fait raisonnable. C'est le premier signal quasi concret de l'approbation d'un ETF de altcoin grand public non BTC/ETH que nous avons vu depuis janvier 2024.
Signal 2 : Des milliards de “nouvelles eaux” sont sur le point de déborder
L'ETF XRP n'est qu'un tuyau, et l'eau est également prête le même jour.
Le vote de demain matin à 5 heures de la Chambre des représentants (le président Mike Johnson a exprimé son soutien) va “ouvrir les portes”. Cela signifie que le TGA (compte du Trésor) passera d'un trou noir de milliers de milliards à un super robinet.
Pendant les 40 jours de suspension, TGA a retiré 700 milliards de dollars du marché en raison d'une entrée sans sortie. C'est le véritable coupable de l'effondrement du marché début novembre (BTC tombant en dessous de 99 000) et de la “pénurie de dollars” dans le système bancaire (utilisation de 50 milliards de dollars du “prêt d'urgence” le 31 octobre).
Maintenant, le déversement va bientôt commencer.
Mais pourquoi cette évacuation d'eau est-elle si importante ?
La réponse réside dans le RRP (outil de reverse repo) - cette “éponge” qui était autrefois utilisée pour absorber le déluge de la Réserve fédérale - est désormais épuisée.
Lors de la reconstruction du TGA en 2023, il y avait 22 000 milliards de dollars dans le RRP, qui a parfaitement absorbé la liquidité libérée par le TGA. Et maintenant, le solde du RRP est de moins de 80 milliards de dollars.
Cela signifie qu'un déluge de 1 trillion de dollars est imminent, alors que l'éponge de 2,2 trillions de dollars sur le marché n'a désormais plus que 80 milliards de résidus.
Cette inondation de 1 trillion ne sera pas amortie, elle débordera directement et affluera dans les réserves bancaires, cherchant frénétiquement tout actif à haut risque qui pourrait l'accueillir.
“Nouvelle eau” enflammant “ancien feu”: l'explosion de la liste DTCC
Maintenant, mettons les pièces du puzzle ensemble.
La libération de milliers de milliards de liquidités par TGA, combinée au premier canal d'ETF XRP confirmé, ravivera ensemble l'enthousiasme du marché pour les “approbations en masse”.
Cela nous amène à l'ancienne liste. Dès août et septembre 2025, le LINK ETF de Bitwise, le DOT ETF de 21Shares, etc. étaient déjà « apparus » sur le site de la DTCC.
À l'époque, cela a déclenché une vague de spéculation. Nous nous souvenons comment, lors de l'introduction de DTCC sur IBIT en octobre 2023, cela a poussé le BTC à augmenter de 7,2 % en 24 heures.
Mais en août-septembre, le marché n'avait que des “attentes” (liste DTCC), mais pas de “preuves” (comme le formulaire 8-A), et encore moins de “nouvelle liquidité” (déversement TGA). Par conséquent, cette narration a été éteinte.
Aujourd'hui, la situation a changé de manière fondamentale.
Le formulaire 8-A de l'ETF XRP est la première fois que la SEC “indique clairement” : la SEC est prête à approuver les ETF de cryptomonnaies.
C'est comme si on était à côté d'un tas de bois sec dormant (LINK, DOT, SUI sur DTCC…) et qu'on avait allumé la première allumette (XRP ETF), tandis qu'une “voiture à essence” (TGA trillion de déluge) se dirigeait vers nous.
Le complot de l'“approbation en masse” : pourquoi la SEC n'a-t-elle pas d'autre choix ?
XRP ne sera certainement pas le seul. L'analyse des institutions telles que Sygnum (banque crypto suisse) sur l'“approbation en masse” est tout à fait correcte.
La SEC doit “approuver en masse”, cela provient du “fantôme” de l'affaire Grayscale.
Le 10 janvier 2024, la SEC a “approuvé en masse” 11 ETF Bitcoin parce que le tribunal a statué que son refus de Grayscale était “arbitraire et capricieux”. Cette décision est un avertissement pour la SEC : vous devez appliquer des normes uniformes aux produits similaires.
Maintenant, une pile de demandes est présentée devant la SEC (XRP, LINK, DOT…).
À la veille de l'approbation imminente de XRP (qui a déjà été clarifié comme n'étant pas un titre dans l'affaire Ripple), la SEC n'a aucune raison de refuser LINK (qui possède même des contrats à terme CME, similaires à ceux d'ETH). Si la SEC osait choisir des gagnants, des émetteurs comme Bitwise iraient immédiatement en justice, pour des raisons de “caprice et d'arbitraire”.
La SEC ne veut plus perdre une fois.
Ainsi, le formulaire 8-A de XRP n'est pas une victoire pour XRP, mais le coup de feu du départ pour la victoire collective des altcoins.
Au revoir à la spéculation sur les mèmes : le “marché haussier institutionnel” de la saison des contrefaçons
L'approbation de cette série d'ETF aura des implications bien plus importantes que la “saison des altcoins” de 2021.
L'année 2021 a été celle de la frénésie des petits investisseurs. L'envolée de DOGE est due aux tweets de Musk, et l'essor de SHIB est une pure spéculation sur les mèmes. C'était une fête alimentée par la liquidité et dominée par les émotions, dont le capital n'est pas “collant” : il arrive vite et s'en va tout aussi rapidement.
Cependant, ce “marché haussier institutionnel” de 2025 a une logique sous-jacente complètement différente.
Récapitulons ce qui s'est passé après l'approbation de l'ETF spot BTC en janvier 2024 :
Flux de fonds : À la date de novembre 2025 (maintenant), le BTC spot ETF a attiré près de 60 milliards de dollars de flux nets. L'ETH ETF a également attiré environ 13,8 milliards de dollars.
Changement de récit : Une enquête montre que 88 % des conseillers financiers (Financial Advisors) déclarent que l'approbation de la SEC les rend “plus optimistes”.
Structure du marché : La plus grande transformation est le déblocage des fonds de pension. Morgan Stanley a commencé à permettre à ses conseillers financiers de recommander des fonds cryptographiques à leurs clients (y compris les comptes de retraite 401k) à partir du 15 octobre 2025.
Les ETF BTC et ETH ne sont que des amuse-bouches, ils ont éduqué le marché et préparé le terrain pour la conformité. La véritable demande des institutions est toujours la diversification. Une étude de Sygnum montre que plus de 80 % des investisseurs institutionnels ont manifesté un grand intérêt pour les ETF cryptographiques “autres que BTC et ETH”.
C'est la véritable signification de la liste DTCC (XRP, LINK, DOT, SUI). Ce ne sont plus des pièces de Mème, ce sont des actifs configurables par des institutions.
Lorsque le gestionnaire d'un fonds de pension 401(k) décide d'allouer 1 % d'“actifs numériques”, il ne va pas (et ne peut pas) acheter SUI sur OKX. Mais il n'hésitera pas à acquérir un ETF diversifié en crypto-monnaies, émis par BlackRock ou Franklin, contenant (BTC, ETH, XRP, LINK, DOT).
Le coup de départ a été donné.
Nous assistons à une transformation profonde de la structure du marché.
Le formulaire 8-A de Canary et l'inondation de mille milliards de TGA ne sont pas un signal de “tout le bon a été dit”, ce sont le coup de départ d'un changement de paradigme.
L'allumage de XRP va inévitablement déclencher des attentes sur l'approbation en masse de tous les altcoins sur la liste DTCC.
Cela marque la transition du marché des altcoins, d'un “casino chaotique” piloté par l'émotion des particuliers et les mèmes, vers un “marché conforme” alimenté par les allocations institutionnelles et les fonds 401(k).
