比特币跌破10万美元》嘉信理财亲授「熊市生存圣经」：在熊市中如何投资？

嘉信理财在今年 8 月，发表了一篇标题为《How to Invest During a Bear Market》的文章，告诉投资者如何在熊市进行投资，本文将其编译、整理给读者，以供参考。 （前情提要：摩根士丹利：比特币已进入「秋季」，建议投资人获利了结抵御寒冬） （背景补充：赚钱不会永远这么容易：给在牛市中获利投资者的一封信） 比特币在本周正式跌破 10 万美元，创下自今年 6 月 24 日以来的新低。市场普遍认为，此次下跌趋势的警报正式响起自今年 10 月的「1011 大暴跌事件」，在经历了高达 190 亿美元的单日市场清算后，加密市场自 10 月开始就萎靡不振，今（14）日比特币更一度跌穿 9.5 万美元，近 24 小时跌幅高达 7%，让不少市场参与者恐惧喊出：本轮牛市真的已经结束了。 虽然目前仍有乐观派认为这只是「阶段性回调」，但越来越多的分析师警告：我们必须正视「加密熊市已来临」的可能性。而在历史上，每一轮熊市都是财富重新分配的残酷舞台 —— 有人恐慌逃顶，有人悄悄布局下一轮起涨点。 对此背景，笔者援引一篇资产管理规模超过 9 兆美元的巨头嘉信理财（Charles Schwab），在今年 8 月发表的一篇文章《How to Invest During a Bear Market》，虽然原文针对的是美股投资者，但里面提炼出的核心投资智慧，似乎也适用于加密货币投资者。以下为嘉信理财的原文： 在熊市中如何投资 熊市是市场正常循环的一部分。了解它的基本定义与历史，能帮助投资人在熊市来临时做出更有策略的决策。 在熊市里投资，其实有种反直觉的感觉。当交易者跳进持续崩跌的市场时，必须先做好「可能还会再亏一段时间」的心里准备，才有机会在熊市结束、牛市接棒时，换来更大的报酬。这颗药很苦，很多投资人就是吞不下去，结果错过了「真正买在低点」的黄金机会。 大家都听过「别去接落下的飞刀」这句话。听起来很有道理，但熊市真正来临时，这句话其实帮不上忙。因为那时候可能不只是一把刀，而是「满天飞刀」持续好长一段时间。不过换个角度想：一支下跌的股票，只有你用错误的方式去接，它才真的像刀。 当市场重挫，聪明的投资者会想在「不伤到自己」的前提下，尽可能捡到最多「高价值但被错杀」的股票。那么，该如何布局，才能在不被熊狠狠咬伤的情况下，准备好迎接下一波牛市呢？ 先好好了解熊市的基本特性会更有帮助。 什么是熊市？ 熊市是指由基本面因素驱动、跌幅达 20% 以上的市场下跌。通常伴随经济走弱、证券大规模抛售，以及投资人普遍陷入恐慌与悲观情绪。 平均熊市持续多久？ 根据 CFRA 对 S&P 500 指数的统计： 最短的熊市仅约 3 个月（1987 年与 1990 年）。 （不计算 2025 年 4 月因关税冲击导致三大指数技术性进入熊市、但仅维持 3 个交易日的闪电式下跌。） 最长的熊市从 1946 年持续到 1949 年，长达三年。以过去 12 次熊市计算，平均持续时间约为 14 个月。 平均跌得多深？ 最浅的一次是 1990 年，S&P 500 跌约 20%。 最惨的一次是 2007–2009 年金融海啸，跌幅约 59%（持续约 27 个月）。 历史平均跌幅约 34%（每次熊市都可能比平均值更深或更浅）。 熊市会把之前牛市赚的钱全部吃光吗？ 虽然无法预测单一周期的结果，但从历史平均来看： 熊市平均持续约 14 个月 牛市平均持续约 60 个月 熊市平均跌幅约 ‑34% 牛市历史平均涨幅约 165% 长期来看，美国股市的历史明显偏向多头。但这不代表熊市不会伤到你的投资组合。尤其在熊市操作时，仍可能犯下严重错误，例如： 试图抓准底部（大多失败） 恐慌性卖出亏损部位 因为害怕而错过下一波牛市起涨点 （提醒：并非每档股票都会回到原点，所有公司都有倒闭风险） 熊市投资策略 1. 不要一次把资金全部砸进去（All-in） 把所有钱一次押注，如果刚好碰到熊市初期、接下来连续重挫好几个月，整个投资组合可能血流成河，连翻身的机会都没有。投资是计算风险，不是赌运气。 2. 分批小额建仓（定额投资法／Dollar-Cost Averaging） 与其猜测熊市到底会多深、多久，不如每隔一段时间，用固定金额（或依风险承受度调整）买进优质被错杀的标的。即使短期继续跌，也能有效压低平均成本，为下一波牛市提前卡位。 3. 广撒网，抓住可能的领涨标的 熊市中大部分股票都会下跌，但总有少数个股或产业逆势抗跌，甚至在牛市启动时领先反弹。分散布局（即使只买 12 档涵盖主要产业的股票）就能大幅降低单一公司或产业暴雷的风险。分散不会完全消除亏损，但能大幅提高抓到强势股的机率。 4. 熊市通常在极度悲观与恐慌中落幕 许多分析师指出，熊市尾声往往伴随最剧烈的恐慌性抛售。这时候反而可能是「进场绿灯」最亮的时候。 如果你一直用定额投资法布局，其实绿灯永远都是开的。很多人却因为恐惧而完全离场，或试图抓准底部（大多失败）。 请永远记住：待在市场的时间，比抓准进场时机更重要。 结论 熊市来袭，股价就是重挫，市值就是缩水。理性告诉我们「这是逢低买入的绝佳机会」，但情绪上很难接受资产连续几周、几个月不断缩水。保持审慎与耐心，把焦点放在那些被错杀、却本质优良的资产上。 熊市不是收割获利的季节，却是为下一波牛市「播种」的最佳时机。 相关报导 投资市场接下来的「圣诞行情」，比特币与黄金谁更值得期待？ Bitwise 投资长：合规 ICO 将是 2026 年核心叙事，更是加密货币颠覆传统金融的「第四支柱」 美国众议院明晨五点投票是否结束政府关门，为何投资者却笑不出来？〈比特币跌破10万美元》嘉信理财亲授「熊市生存圣经」：在熊市中如何投资？〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。