Les rendements obligataires du Japon augmentent alors qu'une hausse des taux de la BOJ se profile.

Le rendement des obligations à deux ans du Japon a atteint 1 %, le plus élevé depuis 2008, reflétant des attentes croissantes concernant une hausse des taux de la BOJ.

Le marché évalue maintenant à 76 % la probabilité d'une hausse en décembre, dépassant 90 % pour janvier, suite aux commentaires restrictifs d'Ueda.

Le ministère des Finances va émettre 6,3 billions de ¥ en bons du Trésor, exerçant des pressions sur l'offre des JGB à court et moyen terme.

Le rendement des obligations d'État japonaises à deux ans a grimpé à 1 %, son plus haut niveau depuis 2008, signalant une augmentation des attentes du marché concernant une hausse des taux de la Banque du Japon. Les rendements à cinq et dix ans ont augmenté respectivement à 1,35 % et 1,845 %, tandis que le yen s'est renforcé de 0,4 % à 155,49 contre le dollar. Les analystes lient ce mouvement aux récents commentaires du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda.

Commentaires du gouverneur Ueda

Lors d'un discours lundi à Nagoya, le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque examinerait les avantages et les inconvénients d'une augmentation du taux directeur. Il a ajouté que même avec une hausse des taux, les conditions resteraient accommodantes. Selon le stratège de Bloomberg, Mark Cranfield, les remarques d'Ueda suggéraient une éventuelle augmentation en décembre, notant que les perspectives économiques de la banque centrale s'étaient renforcées.

Hirofumi Suzuki, stratège en devises en chef chez Sumitomo Mitsui Banking, a déclaré que le ton légèrement restrictif de Ueda avait contribué à la hausse du yen et à la pression sur les rendements à deux ans. Les commentaires ont suivi des attentes croissantes des investisseurs, qui intègrent désormais une probabilité de 76 % d'une hausse des taux lors de la réunion de la BOJ du 19 décembre. En janvier, les prévisions du marché passent à plus de 90 %, contre seulement 30 % deux semaines plus tôt.

Augmentation des rendements et émission de dettes à court terme

Les rendements des obligations gouvernementales japonaises à cinq et dix ans ont également augmenté, reflétant une demande accrue pour des rendements plus élevés dans un contexte de resserrement anticipé de la politique. Par ailleurs, le ministère des Finances prévoit d'augmenter l'émission de dettes à court terme pour financer le plan économique du Premier ministre Sanae Takaichi. Cela inclut l'ajout de ¥300 milliards ($1.92 milliard) en obligations de deux et cinq ans et de ¥6,3 trillions en bons du Trésor.

Ryutaro Kimura, stratège senior en titres à revenu fixe chez AXA Investment Managers, a déclaré que les investisseurs restent prudents en raison de l'augmentation des émissions et de l'expansion fiscale, ce qui pourrait impacter les équilibres offre-demande dans les obligations à moyen terme. Une récente enchère de bons du Trésor à deux ans a enregistré une demande faible, soulignant la prudence sur le marché alors que les attentes de hausse des taux augmentent.

Force du yen et pressions inflationnistes

Le yen s'est renforcé de 0,4 % par rapport au dollar, en partie en raison de spéculations sur des taux d'intérêt plus élevés. Ce trimestre, il a chuté de 5 %, ce qui en fait le pire performeur parmi les devises du Groupe des 10. L'inflation au Japon a systématiquement dépassé l'objectif de 2 % de la BOJ, alimentant le débat sur le fait que la banque centrale a pris du retard dans le resserrement de la politique monétaire.

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