Tokenisasi pasar prediksi! Kalshi di blockchain Solana, volume 5,8 miliar dalam sebulan melampaui Polymarket

Kalshi telah bekerja sama dengan Solana untuk memindahkan pasar prediksi mereka ke on-chain, dan mewujudkan monetisasi “pool likuiditas” global mereka tanpa izin. Data menunjukkan bahwa November adalah bulan dengan volume perdagangan terbesar bagi Kalshi dan Polymarket hingga saat ini, dengan volume perdagangan spot Kalshi melambung hingga 5,8 miliar dolar, sementara volume perdagangan spot Polymarket melebihi 3,7 miliar dolar.

Pertarungan Dua Raksasa Pasar Prediksi: Kalshi 5,8 Miliar vs Polymarket 3,7 Miliar

(sumber: The Block)

Menurut data dari The Block, bulan November adalah bulan dengan volume perdagangan terbesar untuk Kalshi dan Polymarket hingga saat ini, dengan volume perdagangan spot Kalshi naik menjadi 5,8 miliar dolar AS, dan volume perdagangan spot Polymarket melebihi 3,7 miliar dolar AS. Pertumbuhan yang pesat ini terutama didorong oleh pemilihan umum di Amerika Serikat, di mana pasar prediksi menarik perhatian dan dana yang besar selama periode pemilihan.

Setelah perubahan kebijakan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS, pasar monopoli dua sisi yang baru muncul memasuki periode pertumbuhan cepat. Sebelumnya, komisi tersebut mengambil sikap hati-hati terhadap bidang komoditas derivatif yang terutama berfokus pada penelitian akademis. Minggu lalu, CFTC secara resmi membersihkan jalan bagi Polymarket untuk masuk kembali ke pasar AS — sebelumnya platform yang tidak terdaftar ini telah dilarang — yang membuat lanskap persaingan antara Polymarket dan pesaing utamanya Kalshi menjadi lebih kompleks.

Kalshi pernah mendominasi pasar Amerika, sementara platform asli blockchain Polymarket berfokus pada pengembangan global. Namun, dengan Polymarket diizinkan untuk kembali ke Amerika, keduanya akan berhadapan langsung di pasar yang sama. Situasi kompetisi ini mendorong Kalshi untuk mempercepat strategi blockchain-nya, dengan memperoleh keunggulan teknologi melalui tokenisasi Solana.

Tampaknya tidak peduli tindakan apa yang diambil oleh satu pasar prediksi, yang lainnya akan segera mengikutinya. Misalnya, dalam beberapa minggu terakhir, Kalshi dan Polymarket telah menandatangani perjanjian distribusi dengan lembaga seperti Google Finance dan Liga Hoki Nasional AS, sementara Galaxy Digital sedang menjajaki potensi kemitraan penyedia likuiditas dengan platform pesaing. Persaingan yang sinkron ini menunjukkan bahwa kedua perusahaan bersaing untuk mendapatkan dominasi pasar.

Kalshi vs Polymarket Perbandingan Kunci

Volume Perdagangan November: Kalshi 5,8 miliar dolar AS vs Polymarket 3,7 miliar dolar AS

Pemilihan Blockchain: Kalshi memilih Solana vs Polymarket berdasarkan Polygon

Valuasi: Kalshi 11 miliar USD vs Polymarket lebih dari 12 miliar USD

Posisi Pasar: Kalshi yang sesuai dengan regulasi AS vs Polymarket yang kembali ke AS setelah globalisasi

Bulan lalu, Kalshi menyatakan bahwa perusahaan tersebut telah mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar dengan valuasi pasca pendanaan sebesar 11 miliar dolar. Sebelumnya, ada kabar bahwa Polymarket kembali memasuki pasar untuk mengumpulkan dana, dengan valuasi lebih dari 12 miliar dolar. Kedua perusahaan ini telah mencapai valuasi di tingkat puluhan miliar dolar, membuktikan bahwa potensi besar dari jalur pasar prediksi telah diakui oleh investor terkemuka.

Strategi Tokenisasi Solana: Kode Builder Membuka Monetisasi Tanpa Izin

Kalshi tampaknya sudah siap untuk menghadapi Polymarket di bidang ekonomi on-chain. Menurut laporan, perusahaan tersebut bekerja sama dengan protokol DFlow dan Jupiter yang berbasis Solana, untuk membantu menghubungkan buku pesanan off-chain mereka ke likuiditas Solana, dan mengembangkan “Kalshi Builder Codes” baru, yang memungkinkan pengguna untuk “memonetisasi aplikasi di atas pool likuiditas global mereka tanpa izin.”

Kalshi Builder Codes adalah inovasi inti dari strategi tokenisasi kali ini. Ini memungkinkan pengembang pihak ketiga untuk membangun aplikasi di atas pasar prediksi Kalshi dan mendapatkan bagi hasil dari volume perdagangan. “Terminal perdagangan, situs web cuaca, agen kecerdasan buatan… apa pun yang ingin kamu bangun sekarang dapat menghasilkan biaya dan imbalan yang sebanding dengan volume perdagangan.” Kalshi mengatakan di X.

Strategi perluasan ekosistem tanpa izin ini sangat khas Web3. Ini tidak hanya membuka pasar prediksi Kalshi untuk komunitas pengembang yang lebih luas, tetapi yang lebih penting adalah menciptakan mekanisme insentif ekonomi yang mendorong pihak ketiga untuk membawa pengguna dan volume ke Kalshi. Misalnya, seorang pengembang terminal perdagangan dapat mengintegrasikan pasar prediksi Kalshi, dan ketika pengguna melakukan perdagangan melalui terminal tersebut, pengembang akan mendapatkan komisi. Model ini mirip dengan pemasaran afiliasi, tetapi penyelesaian transparan berbasis blockchain memastikan distribusi yang adil.

DFlow dan Jupiter berperan sebagai penyedia infrastruktur teknologi. DFlow fokus pada optimasi aliran pesanan, mampu menghubungkan buku pesanan off-chain Kalshi dengan likuiditas on-chain Solana secara mulus. Jupiter sebagai agregator DEX terbesar di Solana, menangani lebih dari 80% volume transaksi on-chain, integrasinya akan memberikan likuiditas yang mendalam untuk pasar tokenisasi Kalshi.

Memilih Solana daripada blockchain lainnya juga merupakan keputusan yang dipertimbangkan dengan matang. Tingkat throughput yang tinggi dari Solana (secara teoritis 65.000 transaksi per detik) dan biaya transaksi yang rendah (biasanya di bawah 0,001 dolar) sangat cocok dengan kebutuhan perdagangan frekuensi tinggi di pasar prediksi. Sebagai perbandingan, Polygon yang dipilih oleh Polymarket meskipun juga merupakan solusi Layer-2, namun dalam hal kinerja dan kemakmuran ekosistem tidak sebanding dengan Solana. Ini bisa menjadi keunggulan kompetitif bagi Kalshi.

Robinhood menyumbang 57% volume: Kerjasama distribusi adalah kunci kemenangan

Meskipun bagi Kalshi, tokenisasi pasar taruhan mereka tampaknya merupakan perjudian. Menurut Bernstein, mitra distribusi Kalshi, Robinhood, menyumbang sekitar 57% dari volume perdagangan mereka di bulan Oktober. Angka ini mengungkapkan inti dari model bisnis Kalshi: integrasi mendalam dengan platform keuangan tradisional.

Robinhood sebagai salah satu broker retail terbesar di Amerika Serikat, memiliki puluhan juta pengguna aktif. Ketika Robinhood mengintegrasikan pasar prediksi Kalshi di platformnya, pengguna ini dapat berpartisipasi dalam perjudian dengan mulus, tanpa perlu meninggalkan antarmuka yang sudah mereka kenal. Kontribusi 57% dari volume menunjukkan bahwa integrasi ini sangat berhasil, dan juga membuktikan permintaan yang kuat dari pengguna keuangan tradisional terhadap pasar prediksi.

Strategi distribusi ini juga merupakan kunci yang membedakan Kalshi dari Polymarket. Polymarket sebagai platform yang berasal dari kripto, terutama menarik pengguna yang sudah familiar dengan dompet kripto dan DeFi. Sebaliknya, Kalshi melalui kerja sama dengan platform mainstream seperti Robinhood dan Google Finance, menjangkau lebih banyak pengguna keuangan tradisional. Kedua strategi ini memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing: pengguna Polymarket mungkin lebih terampil dalam kripto dan memiliki toleransi risiko yang lebih tinggi, sementara basis pengguna Kalshi lebih besar tetapi mungkin memerlukan lebih banyak edukasi.

Sekarang Kalshi memilih untuk mem-tokenisasi pasar di Solana, yang pada dasarnya menggabungkan dua keuntungan: menarik pengguna arus utama melalui saluran tradisional seperti Robinhood, dan pada saat yang sama menarik pengguna asli kripto melalui tokenisasi Solana. Jika strategi dua jalur ini berhasil dijalankan, Kalshi dapat memiliki keunggulan dalam bersaing dengan Polymarket.

Ini bukan pertama kalinya Kalshi meminta bantuan dari Solana. Pada bulan September tahun ini, perusahaan rintisan ini meluncurkan program pendanaan yang bertujuan untuk “mendukung pembangun, trader, dan kreator yang mendorong perkembangan pasar prediksi di Layer 2 Base yang diinkubasi di Solana dan Coinbase”. Kalshi juga menggunakan ZeroHash untuk penyimpanan dan penarikan cryptocurrency di Aptos, Avalanche, Sui, serta beberapa jaringan Layer 2 Ethereum. Polymarket telah membuka fitur pengisian SOL lebih awal tahun ini.

Pertarungan Valuasi dan Bonus Regulasi: 11 Miliar vs 12 Miliar

Bulan lalu, Kalshi menyatakan bahwa perusahaan tersebut mengumpulkan dana sebesar 1 miliar dolar dengan valuasi pasca investasi sebesar 11 miliar dolar. Sebelumnya, ada kabar bahwa Polymarket kembali memasuki pasar untuk mengumpulkan dana, dengan valuasi melebihi 12 miliar dolar. Valuasi kedua perusahaan telah mencapai tingkat puluhan miliar dolar, dan selisihnya tidak jauh, menunjukkan bahwa kepercayaan investor terhadap keduanya setara.

Namun, Kalshi memiliki keunggulan regulasi yang tidak dimiliki Polymarket. Kalshi adalah pasar prediksi yang terdaftar dan patuh dengan CFTC AS, dan dapat melayani pengguna AS secara legal. Sebaliknya, Polymarket pernah dilarang melayani pengguna AS karena tidak terdaftar, meskipun minggu lalu diizinkan untuk kembali, mereka masih perlu membangun kerangka kepatuhan. Kepastian regulasi ini memberikan Kalshi keunggulan saat bekerja sama dengan lembaga keuangan tradisional.

Dari segi skala pendanaan, pendanaan putaran tunggal sebesar 1 miliar dolar AS sangat jarang, menunjukkan bahwa investor sangat optimis terhadap prospek jangka panjang Kalshi. Dana ini akan digunakan untuk pengembangan teknologi, ekspansi pasar, dan integrasi dengan lebih banyak mitra distribusi. Tokenisasi ke Solana mungkin merupakan salah satu strategi besar yang didukung oleh dana ini.

Valuasi Polymarket sebesar 12 miliar dolar sedikit lebih tinggi dibandingkan Kalshi, yang mungkin mencerminkan nilai dari penataan globalnya dan komunitas asli kripto. Kesadaran merek Polymarket di seluruh dunia mungkin lebih tinggi dibandingkan Kalshi, terutama di kalangan komunitas cryptocurrency. Namun, seiring kedua belah pihak memasuki area keunggulan masing-masing (Kalshi memasuki on-chain, Polymarket kembali ke Amerika Serikat), selisih valuasi mungkin semakin menyusut.

Pola pasar prediksi di masa depan mungkin akan menjadi dua oligopoli yang berdampingan: Kalshi yang mendominasi pasar AS yang sesuai aturan dan pengguna keuangan tradisional, serta Polymarket yang mendominasi pasar global dan pengguna kripto asli. Keduanya sedang tumbuh dengan cepat, dan keduanya memperluas pengaruhnya melalui tokenisasi dan integrasi ekosistem. Bagi investor dan pengguna, persaingan ini pada akhirnya akan membawa produk yang lebih baik, biaya yang lebih rendah, dan pilihan pasar yang lebih kaya.