Metodologia de monitorização de capitais principais: análise do open interest e da relação long/short no mercado de contratos

Na série de artigos “Manual de Conceitos de Trading”, já apresentei a forma de monitorizar o capital dos grandes players através do Taker; hoje venho explicar outra forma de analisar a direção das posições dos grandes players: a utilização combinada do Open Interest e da razão Long/Short.

(Recapitulação: Exemplo da estrutura de duplo topo do Bitcoin em 2021: o que é o “vazamento de dados futuros” )
(Informação adicional: Porque nunca faço operações de breakout: a armadilha de liquidez dos market makers)

Introdução ao Open Interest
Primeiro, vou apresentar o conceito de Open Interest (OI).
No mercado de derivados, como não há efetiva compra e venda de ativos físicos, o mercado de contratos é, na verdade, um simples local de “apostas”. Se entras numa posição long de 10 000u, significa que alguém entrou short de 10 000u.

As regras para o aumento ou diminuição do Open Interest são as seguintes:

• Alguém abre uma posição long + alguém abre uma posição short = Open Interest aumenta
• Alguém fecha uma posição long + alguém fecha uma posição short = Open Interest diminui
• Alguém abre uma posição long + alguém fecha uma posição long = Open Interest não se altera
• Alguém abre uma posição short + alguém fecha uma posição short = Open Interest não se altera

Para evitar dúvidas, fica aqui uma explicação adicional: Ao fechar uma posição long, na prática estás a fazer uma operação de “venda (Sell)”; de igual modo, ao fechar uma posição short, na prática estás a fazer uma operação de “compra (Buy)”.

Introdução à razão Long/Short
A razão Long/Short é muito mais simples: significa a proporção entre o número de traders em posições long e o número de traders em posições short no mercado. Se a razão Long/Short > 1, significa que há mais pessoas em long do que em short; e vice-versa. Em termos simples, a razão Long/Short conta “número de pessoas (ou contas)”: quer abras uma posição long de 100u ou de 1 milhão de u, conta sempre como +1 pessoa.

Utilização combinada
Se juntares estes dois indicadores, consegues uma abordagem básica para monitorizar o capital dos grandes players. Fiz um esquema simples para facilitar a compreensão, aqui fica a explicação detalhada:

1⃣ Open Interest a subir + razão Long/Short a descer
Se o Open Interest sobe acentuadamente num curto espaço de tempo, significa que entrou capital significativo; se a razão Long/Short desce, significa que a direção das posições dos grandes players é “long”. A razão é: ao entrar subitamente com grandes posições, há uma absorção de muitas ordens pendentes no orderbook para cima, levando a que muitas ordens short de retalho sejam executadas, fazendo com que a razão Long/Short caia rapidamente.

2⃣ Open Interest a subir + razão Long/Short a subir
Tal como acima: se o Open Interest sobe acentuadamente, há entrada de grande capital; se a razão Long/Short sobe, significa que os grandes players estão a abrir posições “short”. A razão é: ao entrar subitamente com grandes posições, há uma absorção de muitas ordens pendentes no orderbook para baixo, levando à execução de muitas ordens long de retalho, fazendo a razão Long/Short subir rapidamente.

3⃣ Open Interest a descer + razão Long/Short a subir
Se o Open Interest desce acentuadamente num curto espaço de tempo, significa que houve fecho de grandes posições; se a razão Long/Short sobe, significa que os grandes players estão a fechar “longs”. Isto é um pouco mais complexo: “Fechar grandes posições long é equivalente a vender, e como o montante é elevado, absorve muitas ordens long de retalho no orderbook, levando a execução passiva dessas posições long, fazendo a razão Long/Short subir.”

4⃣ Open Interest a descer + razão Long/Short a descer
Se o Open Interest desce acentuadamente num curto espaço de tempo, significa que houve fecho de grandes posições; se a razão Long/Short desce, significa que os grandes players estão a fechar “shorts”. Tal como acima: “Fechar grandes posições short é equivalente a comprar, e como o montante é elevado, absorve muitas ordens short de retalho no orderbook, levando à execução passiva dessas posições short, fazendo a razão Long/Short descer.”

Notas importantes & conclusão
Ao analisar, há alguns pontos importantes a considerar:

• Não é recomendável olhar para o valor absoluto da razão Long/Short, mas sim para as suas variações relativas.
• Em algumas moedas, a razão Long/Short passa a maior parte do tempo longe do valor 1, por isso não recomendo usar 1 como referência.
• Grandes capitais não são sempre inteligentes
  Apesar de normalmente serem mais competentes, isso não significa que não cometam erros, por isso esta análise não tem uma taxa de acerto de 100%.
• No BTC não há um único grande player absoluto
  Pessoalmente, uso menos esta lógica para monitorizar o BTC, porque os participantes são demasiado variados e a capitalização é muito grande, não existe um único player capaz de dominar o mercado.
• É mais adequado para alts do que para BTC
  Como mencionado, as altcoins têm uma capitalização mais pequena e maior probabilidade de haver market makers escondidos.
• O “modelo ideal” que queremos ver
  Normalmente, um aumento acentuado do OI já acompanha um movimento de preço definido, por isso o ideal é ver “OI a subir lentamente enquanto o preço lateraliza”, o que pode indicar grandes players a entrar em posições. Neste caso, podes usar a razão Long/Short para identificar a direção.

Foi este o meu contributo de hoje, espero que tenha sido útil. Obrigado por leres até ao fim.

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Este artigo foi originalmente publicado em BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區块链新聞媒體》.