Escrito por: Ada, Deep Tide TechFlow
Após cinco anos a empreender na indústria Web3 na Europa, Ah Feng regressou recentemente a Pequim. Nestes anos, andou entre a Alemanha e França, organizou vários encontros da indústria e conheceu um grupo de profissionais Web3 também empreendedores na Europa.
Sobre o mercado Web3 europeu, o juízo de Ah Feng é direto: este é o solo fértil dos idealistas. O puro idealismo não deu à Europa uma vantagem absoluta no mapa global das criptomoedas, mas também não abalou a sua fé no idealismo Web3.
Desde o “Crypto Valley” em Zug, Suíça, ao incubador Station F em Paris; da Blockchain Week de Berlim à comunidade inovadora de DeFi em Amesterdão, este velho continente tem escrito a sua própria narrativa de cripto, totalmente distinta dos EUA e da Ásia.
Ao desviarmos o olhar da febre cripto dos EUA, Japão, Coreia e Médio Oriente para este mundo relativamente sereno, surge uma questão: que papel peculiar ocupa afinal a Europa no mapa global da cripto?
O continente descentralizado
Se tivesse de descrever a indústria cripto europeia numa frase, Ah Feng não hesitaria: “descentralização”.
Essa descentralização refere-se, por um lado, a não idolatrar figuras centrais.
Nos EUA, muitos entram no setor guiados por empreendedores-estrela ou influenciadores, mas na Europa a maioria entra por convicção pessoal em privacidade, protocolos abertos, livre mercado. As motivações são mais puras; para muitos, o principal objetivo nem sequer é lucrar, mas sim “acreditar que vale a pena fazer isto”.
Por outro lado, geograficamente, a Europa não tem um centro absoluto. Cada país e cidade tem a sua própria atmosfera, formando um mapa Web3 fragmentado mas com profundidade e camadas.
Comecemos pela Alemanha.
A Alemanha não possui megacidades; a indústria está muito dispersa. Muitas empresas de renome mundial estão escondidas em pequenas cidades e a maior, Berlim, tem pouco mais de três milhões de habitantes, o equivalente a uma cidade média na China.
Os longos invernos e o ambiente social mais introvertido fazem dela o paraíso dos engenheiros. Os alemães preferem ficar em casa a investigar tecnologia, sendo excelentes em I&D. Em Berlim, é fácil notar: os técnicos superam sempre os comerciais.
“Poucos alemães optam por negócios; a maioria dedica-se à investigação ou desenvolvimento,” diz Mike, que lidera um projeto de carteira na Alemanha.
Já França é de outro estilo.
Em França, muitos profissionais cripto vêm dos setores tradicionais do grande consumo, moda e luxo. Nos anos áureos dos NFTs, muitos talentos de marketing, branding ou negócios de empresas como L’Oréal e LV foram atraídos. Com competências natas de networking e expansão de mercado, assumem naturalmente funções comerciais em Web3: negociar parcerias, lançar projetos, gerir comunidades, captar o mercado.
O terceiro país é a Suíça, cujo lema é “neutralidade”.
A Suíça tem um quadro regulatório claro e amigável, e políticas fiscais flexíveis para cripto, sendo ideal para organizações sem fins lucrativos ou institutos de investigação. Fundações como a Ethereum ou Solana escolheram a Suíça pelo seu ambiente institucional estável e previsível.
Por fim, Lisboa.
A fama de Lisboa no Web3 deve-se, em grande parte, às pessoas.
Portugal tem vistos para nómadas digitais e vistos gold, combinados com clima agradável e baixo custo de vida, atraindo muitos americanos do Web3 que já enriqueceram.
Muitos já não têm projetos para gerir diariamente, tendo ganho o suficiente, decidem fixar-se em Lisboa, viver tranquilos e, ocasionalmente, participar em investimentos, encontros e atividades comunitárias.
O perfil técnico da Alemanha, o talento comercial francês, a vantagem regulatória suíça e os nómadas digitais de Lisboa compõem o mosaico fragmentado do Web3 europeu.
A velha riqueza cripto
Quando se fala de Web3, muitos pensam primeiro nos EUA, Hong Kong ou Singapura, mas para Ah Feng, a sensibilidade e procura europeias por descentralização e privacidade não são inferiores – talvez até superiores.
Entre os dez projetos com maior TVL, metade vem da Europa. Isto deve-se tanto à cultura de engenharia como à disposição dos europeus para apoiar novas ideias, mesmo sem retorno imediato.
“No passado, um projeto era bom se entrasse na Binance. Agora já se avalia se há cash flow positivo, se há utilizadores. Na Europa, se um projeto encontra o seu público, a concorrência não é tão feroz como na Ásia ou EUA; os europeus tratam-no como um bom negócio, não como ‘fazer um golpe e fugir’.”
Diz Ah Feng: “Embora os europeus não tenham a melhor base de matemática, dedicam muito tempo a pesquisar, o que origina muitas equipas pequenas mas de qualidade, que também ganham bem.”
Em termos de penetração, o Web3 ainda é de nicho na Europa. Só cerca de 6% da população usa cripto – muito menos que nos EUA ou Ásia –, e os utilizadores têm entre 25 e 40 anos.
Ao contrário dos mercados asiáticos de alta rotação e alavancagem, os europeus não apostam tudo nas cripto. Para eles, é apenas uma opção de portfólio, não uma aposta de vida ou morte.
Isto reflete a história e estrutura de riqueza europeias. Muitos já viveram épocas especulativas e não têm sede de enriquecimento rápido.
Entre os mais ricos, a fortuna é herdada de gerações; preferem “guardar um bitcoin para os filhos” a confiar que uma altcoin vá multiplicar o seu património.
Outro fator é que a maioria das exchanges reguladas na Europa não oferece alta alavancagem, e os produtos de derivados são limitados, tornando menos provável apostar tudo num só lance.
Claro, isto não significa falta de vontade de negociar. Ciclicamente, surgem padrões curiosos: quando o mercado está em baixa, trabalham localmente; quando melhora, mudam-se para países com custo de vida mais baixo e dedicam-se ao trading.
“No ano passado conheci um italiano na Suíça; trabalha quatro meses por ano num restaurante suíço e passa os outros oito meses entre Tailândia e Filipinas, a negociar cripto a tempo inteiro,” conta Ah Feng.
A febre das stablecoins
Tal como no resto do mundo, na Europa as stablecoins são vistas como uma das áreas mais promissoras, com quase todos os bancos a estudar soluções. Mas o entusiasmo europeu tem lógicas diferentes das da Ásia ou mercados emergentes.
O primeiro motivo é a infraestrutura de pagamentos.
A UE ainda não tem um sistema de pagamentos verdadeiramente unificado e autónomo, dependendo de redes americanas como Visa e Mastercard. Isto liga a economia europeia a redes estrangeiras. Assim, tanto reguladores como bancos querem explorar um sistema de pagamentos próprio, e as stablecoins e redes de liquidação on-chain são opções cada vez mais discutidas.
O segundo impulso advém da geopolítica e da deslocalização industrial.
Após a guerra Rússia-Ucrânia, os custos energéticos e de produção dispararam, pressionando a indústria europeia, levando fábricas a mudar-se para a Ásia-Pacífico. No contexto da globalização, os pagamentos cross-border tornaram-se mais frequentes e complexos; resolver liquidações rápidas e eficientes entre diferentes moedas e regulações é vital.
Face às transferências tradicionais, as stablecoins permitem liquidações mais rápidas e baratas.
A terceira mudança vem do comportamento de consumo.
Após a pandemia, muitos europeus habituaram-se às compras online, com vendedores globais nas plataformas. Para que todo o sistema funcione, são necessárias soluções de pagamento mais leves, baratas e rápidas – e as stablecoins ganham aqui mais uma legitimidade prática.
No entanto, a implementação não é fácil.
O sistema bancário europeu é muito tradicional, com muitos bancos centenários. A nível de gestão e apetite ao risco, não são ágeis a adotar novas tecnologias. Até à era Trump, o setor financeiro europeu era globalmente hostil ou indiferente à cripto.
A viragem só começou quando perceberam que o capital americano e grandes instituições já tinham investido fortemente em cripto.
O problema é que muitos profissionais da banca tradicional nunca lidaram com cripto; ignoram tudo sobre wallets, interações on-chain, DeFi. Ao começarem a aprender, recorrem a consultoras igualmente tradicionais.
“Vejo um grande mercado, mas sinto que estes europeus tradicionais vão demorar bastante a entender; veremos se há impulso externo,” diz Vanessa, profissional Web3 residente na Europa há anos.
Segundo Vanessa, o Metaverso e os NFTs, antes muito populares na Europa, também perderam força. O mesmo com o BTCFi: os europeus investiram tempo e dinheiro nestes projetos, mas perceberam que não geravam cash flow relevante, e o risco de colateralizar bitcoins por uns pontos de yield era grande – preferem manter BTC. Assim, o hype do BTCFi esfriou.
Questionado sobre as verdadeiras oportunidades do Web3 europeu, Ah Feng responde: “A grande vantagem da Europa são os seus quase 600 milhões de habitantes, vivendo maioritariamente em países desenvolvidos.”
Nos países em desenvolvimento, o rendimento médio mensal pode ser de apenas algumas centenas de dólares; na Europa, é 5 a 8 vezes superior. Quanto maior o poder de compra do cliente-alvo, maior a probabilidade de pagar por produtos e serviços – e maiores os lucros potenciais.
Como cobrar impostos?
Em 20 de abril de 2023, o Parlamento Europeu aprovou, com 517 votos a favor, a Lei dos Mercados de Criptoativos (MiCA) – uma das mais abrangentes estruturas regulatórias digitais, cobrindo os 27 Estados-membros da UE e o EEE (Noruega, Islândia, Liechtenstein).
O artigo 98.º da MiCA, juntamente com a 8.ª Diretiva de Cooperação Administrativa em matéria fiscal (DAC8) e as especificidades nacionais, compõem um sistema fiscal complexo mas cada vez mais claro. Um princípio comum: as transações cripto estão isentas de IVA.
Dentro deste quadro, cada país mantém particularidades fiscais. Alemanha e França são os casos mais debatidos.
A Alemanha foi o primeiro país a reconhecer oficialmente como legais as transações de bitcoin e outras cripto; tem o segundo maior número de nós de Bitcoin e Ethereum, atrás dos EUA.
Na Alemanha, as cripto são consideradas “propriedade privada”; os impostos incidem sobre rendimento, IVA e atividades específicas.
Se detiver cripto por mais de um ano antes de vender, os lucros são isentos de IRS; se vender antes de um ano, paga IRS até 45%.
Se pagar bens ou serviços em cripto e o valor tiver aumentado, o ganho é tributável; mas se a posse exceder um ano, é isento.
Staking, empréstimos, airdrops devem ser declarados e tributados como rendimento; mineração é considerada atividade comercial e sujeita a imposto comercial.
Em França, as cripto são consideradas bens móveis e têm carga fiscal elevada, sem isenção para detenção prolongada.
O IVA segue as regras alemãs, mas os lucros de trading pagam 30% de imposto sobre mais-valias. Se a negociação for considerada atividade profissional, aplica-se imposto sobre lucros comerciais, com taxas potencialmente superiores. Só há obrigação tributária quando a cripto é convertida em moeda fiduciária; lucros até 305 euros são isentos.
Mineradores franceses de cripto estão sujeitos ao BNC (lucros não comerciais), à taxa de 45%. Se o rendimento anual for inferior a 70.000 euros, pode haver isenções, mas empresas ou empresários considerados comerciais não beneficiam.
Além da fiscalidade, outras políticas estão a ser implementadas. Nas palavras de Vanessa, este é o melhor dos tempos: com a regulamentação, mais pessoas pensam em negócios sustentáveis de rendimento estável, em vez de projetos centrados na emissão de tokens.
Para muitos, o mundo Web3 europeu parece menos entusiasmante: não há histórias de moedas a multiplicar por 100 de um dia para o outro, nem volatilidade emocional.
Mas, sob outro prisma, esta terra de idealismo e institucionalismo está a gerar outro tipo de empresas e participantes cripto. Preocupam-se mais se o produto tem utilizadores, se o projeto é sustentável, se há modelo de negócio viável num ambiente regulado.
Talvez possamos acreditar que, neste solo idealista, irão nascer novos “animais cripto” com características únicas.
