Як Бутан будує зелену економіку Біткойна з нуля

Основні висновки

• Бутан використовує надлишкову, безвуглецеву гідроелектроенергію для видобутку біткоїнів, перетворюючи надлишкову електроенергію на рідкий цифровий експорт, а не обмежуючи виробництво.

• Видобуток та зберігання обробляються суверенним інвестиційним підрозділом, Druk Holding and Investments (DHI), і обмежуються визначеними юрисдикціями, що зменшує ризики для роздрібних інвесторів.

• Офіційні особи описують видобутий біткоїн як ліквідний буфер іноземної валюти, який вже підтримав фінанси уряду.

• Центральний банк дозволяє криптоактивність лише в межах поетапної, пісочниці, пов'язаної з містом усвідомленості Гелепху, з акцентом на контроль ризиків та прозорість.

Пропозиція Бутану криптовому світу проста: якщо країна має велику кількість відновлювальної енергії та обмежений внутрішній попит, вона може перетворити електрони на цифрові активи.

На практиці Гімалайське королівство тихо робить саме це: використовує гідроелектрику для роботи промислового масштабу видобутку біткойнів (BTC) та для створення державної стратегії “зелених цифрових активів”, яка, за словами чиновників, може забезпечити ліквідність у твердій валюті, підтримувати державні витрати та допомогти в розвитку внутрішньої технологічної робочої сили.

Крок 1: Розпочніть з єдиного природного ресурсу, що масштабується

Енергетична система Бутану домінує гідроелектростанціями, а експорт електроенергії, особливо до Індії, є основою економіки. За даними, керівництво Бутану вважає розширення потужностей гідроелектростанцій необхідною умовою для реалізації своїх амбіцій у сфері «зелених» криптовалют.

Документи з енергетичного планування уряду визначають це розширення у великих масштабах. Національна енергетична політика Бутану 2025 року згадує про “техніко-економічно доцільний гідроелектричний потенціал” 33 000 мегават (MW), ґрунтуючись на Генеральному плані електроенергетичної системи 2040 року, та ставить гідроелектрику поряд із сонячною, вітровою енергією та накопиченням в центрі довгострокового зростання.

Звіт Світового банку в аналогічний спосіб оцінює потенціал гідроелектроенергетики Бутану приблизно в 33 гігавати та зазначає макроекономічний вплив недавніх імпортів ІТ-обладнання, пов'язаних із розширенням крипто-майнінгу.

Недавні оголошення про транснаціональні проекти підкреслюють, наскільки реальним стало їхнє впровадження. У листопаді 2025 року Індія відкрила гідроелектростанцію Потанцанчу-II потужністю 1 020 МВт і розширила нову кредитну лінію, пов'язану з більш глибокою енергетичною співпрацею. Офіційні особи також зазначили, що внутрішній попит на електроенергію в Бутані становить близько 1 000 МВт, з надлишковою електрикою, що експортується.

Крок 2: Використовуйте надлишкову гідроелектроенергію як “обчислювальне паливо”

Криптостратегію Бутану очолює Druk Holding and Investments (DHI), комерційний інвестиційний підрозділ королівського уряду.

У квітневому інтерв'ю 2025 року агентству Reuters, генеральний директор DHI Уджвал Діп Дахал повідомив, що Бутан почав додавати криптовалюти до портфеля DHI у 2019 році. Він представив видобуток біткоїнів як спосіб збільшення доступу до ліквідності в іноземній валюті та створення вартості з надлишкової гідроелектроенергії.

Бутан використовував деякі прибутки, пов'язані з криптовалютою, щоб допомогти оплачувати зарплати державним службовцям протягом останніх двох років, згідно з інформацією старших чиновників у Тхімпху.

Ключовим промисловим важелем є партнерство Bitdeer та DHI, оголошене в травні 2023 року. Bitdeer заявила, що сторони планують запустити закритий фонд на суму до $500 мільйонів для розвитку безвуглецевих операцій з видобутку цифрових активів у Бутані, використовуючи відновлювальну енергію країни та експертизу Bitdeer у видобутку.

Крок 3: Ставтеся до Bitcoin як до фінансової буферної зони для сезонної мережі

Гідроелектростанції часто стикаються з проблемою часу: виробництво може різко зростати, коли ріки течуть на високому рівні, і зменшуватися, коли потоки падають.

У січні 2025 року проект Гелефу Майнфулнес Сіті (GMC) Бутану описав підхід країни як спосіб монетизації надлишкової літньої гідроелектроенергії через “зелений біткоїн”, а потім перетворення цієї вартості назад у електрику або імпорт, коли енергії буде менше. Проект процитував Дахала з DHI, який описав біткоїн “стратегічно як акумулятор.”

Це формулювання “батарея” важливе, оскільки є одним із найбільш послідовних аргументів Бутану щодо того, чому видобуток не є лише спекуляцією. Натомість він позиціонується як такий, що сусідить з інфраструктурою, перетворюючи інакше обмежене відновлювальне виробництво на ліквідний резервний актив.

Крок 4: Залишайтеся суверенними та все більше регульованими

Зусилля Бутану в галузі видобутку та накопичення резервів привертають увагу, оскільки вони пов'язані з державою, а не є суто приватними. У вересні 2024 року аналітична компанія з блокчейн-технологій Arkham оголосила, що ідентифікувала зв'язані з урядом Бутану Bitcoin-активи на своїй платформі і охарактеризувала ці активи як такі, що походять з видобутку, а не з конфіскацій. Проте, оцінки в мережі коливаються разом із змінами цін та атрибуцією гаманців і не повинні розглядатися як перевірені публічні рахунки.

У регуляторній сфері центральний банк Бутану, Королівська грошова влада (RMA), публічно сигналізував про контрольований підхід. У повідомленні від 30 квітня 2025 року з назвою “Регуляторна позиція RMA щодо криптовалюти” RMA заявила, що вона прийме поетапну та сфокусовану стратегію.

У повідомленні зазначалося, що криптомайнінг та обміни дозволятимуться лише для суб'єктів, зареєстрованих у GMC. Участь також буде обмежена бізнес-партнерами, які працюють у рамках GMC.

Ця контейнеризація, подібна до пісочниці, відповідає тому, як GMC позиціонується як особлива юрисдикція з власним набором політик та видатною фінансовою та цифрових активів опорою. Ця структура включає запропоновану концепцію валюти, пов'язаної з блокчейном, “ter”, та запланований повністю резервний цифровий банк, Oro Bank.

Ви знали?_ У 2024 році державні біткойн-майнінгові операції Бутану згенерували приблизно $750 мільйон доходу, згідно з даними аналітичної компанії Arkham Intelligence._

Крок 5: Наратив “зеленого монети” та пов'язані ризики

Офіційні особи Бутану чітко підкреслюють кліматичний аспект. Наприклад, Дахал стверджував, що монети, добуті за допомогою гідроелектроенергії Бутану, компенсують монети, добуті з використанням викопного пального в інших місцях, і сприяють зеленій економіці.

Але навіть у системі з великим вмістом відновлювальних джерел енергії ці ризики не зникають:

• Волатильність та фіскальні ризики: Ціна біткойна може різко коливатися, і використання волатильних активів у публічних фінансах вводить ризик складання бюджету, навіть якщо активи накопичуються з надлишкової енергії, а не з податків.

• Прозорість: Ончейн відстеження не є тим самим, що й офіційне розкриття. Аудитована звітність та чітке управління мають значення, коли резерви пов'язані з державою.

• Фінансова злочинність та захист споживачів: Поетапна позиція РМА та обмеження дозволеної діяльності лише для суб'єктів, зареєстрованих в GMC, відображають перевагу контролюючої участі, а не відкритої роздрібної спекуляції.

Тестування зеленої моделі Bitcoin

Зелена біткоїн-економіка Бутану не є мемною торгівлею; це державна ініціатива, спрямована на те, щоб додати новий експорт, цифрові активи, до існуючої порівняльної переваги країни в галузі відновлювальної енергії. Стратегія використовує спеціальну юрисдикцію, місто Гелепху, поряд із захисними механізмами центрального банку для обмеження ризику викидів.

Чи стане це довговічною моделлю, залежатиме менше від слоганів і більше від розширення гідроелектроенергетики, дисциплінованого управління запасами та того, наскільки прозоро держава звітує про те, що вона видобуває, утримує та продає.