シルバーの激しい上昇は、12月下旬におなじみの嫌なニュースと衝突しました：CMEグループによるマージン要件の引き上げです。この動きは取引所がルーチンのリスク管理として位置付けたものですが、長年にわたるシルバー支持者の間での価格抑制の非難を再燃させました。
過去30日間で、シルバーのスポット価格は約48％上昇し、11月下旬の安値$50s から12月下旬にはほぼ$83 に達しました。これは数十年ぶりの短期的な急騰の一つです。この動きは、物理的供給の逼迫、重い工業需要、インフレや政策の不確実性からの避難を求める投資家の関心の高まりによる、150％以上の上昇を記録した年の締めくくりとなりました。
この上昇のテンポは、12月中旬にシルバーがついに$60 オンスを突破し、その後も勢いを保ったことで加速しました。日々の取引範囲は拡大し、休日の流動性は薄まり、クリスマス後にはシルバーは史上最高値の$83に迫る価格を記録しました。つまり、ボラティリティはもはや小さな注釈ではなく、見出しとなったのです。
シルバーマーケットは12月29日に開き、ほぼ$83 ドル/オンスに達し、その後は$77.49まで下落しました。月曜日はシルバーにとって不安定な展開になりそうです。
CMEの登場。シルバー先物価格とボラティリティが急上昇する中、世界最大級の金融取引所の一つであるCMEは、シルバー(SI)先物契約のマージン要件をさらに引き上げると発表しました。先物の最初の証拠金は、前月の契約から$22,000から$25,000に引き上げられ、約13.7％の増加となり、12月29日の取引終了後に適用されました。
維持証拠金も同時に引き上げられ、金やプラチナなど他の金属にも同様の引き上げが適用されました。CMEの観点から見ると、この動きは教科書通りです。マージン要件は、激しい価格変動時にクリアリングハウスをデフォルトから守るために存在します。ボラティリティが高まると、マージンも上昇します。これは新しいことではなく、シルバーだけに特有のことでもありません。取引所は生き残るためのビジネスをしており、放物線的なチャートを応援しているわけではありません。
それでも、タイミングはシルバーにとって好ましいものではありませんでした。マージン引き上げは、推定6,700万オンスのレバレッジ先物ポジションの清算を伴う短期的な調整と重なり、シルバーブリュの間では、取引所がちょうど面白くなり始めたところで介入したとの見方が強まりました。
Xや貴金属界隈では、その反応は迅速かつおなじみのものでした。多くの人は、マージン引き上げを価格を冷やし、大きなショートポジションを保有する bullion banks を保護するための意図的な干渉と見なしました。議論はこうです：上昇途中でマージンを引き上げ、レバレッジの長者に売らせ、価格を下げ、ペーパーマーケットが息を整える時間を稼ぐ。
Xの投稿の一つは、CMEに対して鋭い皮肉を込めて、静かに銀行に援助を貸していると主張しています。「CMEは、先物を下げて(マージンコール)を強制し、銀行が物理的なシルバーを買ってロングポジションを取れるようにしている」と、そのソーシャルメディアユーザーは書いています。この物語には深いルーツがあります。シルバー愛好者は、1980年、2011年、そして今の2025年に至るまで、強い上昇局面でマージン引き上げが行われ、その後急激な調整が続いた例を指摘します。
彼らにとって、それは中立的なリスク管理というよりも、よく知られたプレイブックのように見えます。これらの議論で必ず呼び出される幽霊はハントブラザーズです。1970年代後半、ネルソン・バンカー・ハントとウィリアム・ハーバート・ハントは、先物契約と物理的保有を通じて巨大なシルバーのポジションを築き、価格を1オンスあたり約$6 から1980年1月までにほぼ$50 に押し上げました。
規制当局や取引所は、激しいルール変更や制限を導入し、「シルバーサーズデー」として知られるラリーを最終的に潰しました。シルバーブリュの間では、その類似点は抗し難いものです。ラリー中のマージン引き上げ？ チェック。強制清算？ チェック。リスクコントロールを主張しながら価格が崩壊？ チェック。
この比較は自明です。特に、今日のペーパーマーケットのシルバーが利用可能な物理供給をはるかに超えていると信じるトレーダーにとってはなおさらです。しかし、歴史はソーシャルメディアのスローガンほど協力的ではありません。ハントブラザーズのエピソードは、小規模なグループが市場を支配しようとした集中型のレバレッジ行為でした。対照的に、今日のシルバーラリーは、先物トレーダーを超えた構造的要因によって推進されています。
太陽光パネル、電子機器、電気自動車、医療用途からの工業需要は、長年の供給不足と衝突し、在庫は逼迫し、物理的プレミアムは高止まりしています。多くの人にとって、その区別は重要です。マージン引き上げはレバレッジをかけた投機を排除できますが、新たなオンスのシルバーを生み出すわけではありません。製造業者、政府、長期投資家などの物理的買い手は、先物のマージンメカニズムからほぼ隔離されています。
供給が引き続き制約されている場合、価格圧力は一段落した後に再び現れる傾向があります。また、CMEが複数の金属に対してマージンを引き上げたという不便な事実もあります。金、プラチナ、パラジウムも同じアドバイザリーに含まれ、シルバーだけが特別にターゲットにされたわけではないことを示しています。ボラティリティこそが、陰謀ではなく最も単純な説明です。
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これらのことは、シルバーの真の信者たちを満足させることはなく、取引所や銀行に対する懐疑心は根深いままです。過去の執行措置や不透明な市場構造は、長く傷跡を残しています。さらに、2011年も思い出す価値があります。その時期、シルバーは堅調な上昇を見せ、そのサイクルの一章を加えました。
2011年のシルバープライスの上昇時、CMEなどの取引所はシルバー先物契約のマージン要件を大幅に引き締めました。CMEは、9日間で最大5回の引き上げを行い、必要証拠金を約4％から10％に倍増させ、レバレッジトレーダーにポジションの解消を余儀なくさせ、価格は約$50 から約$26 まで30％急落しました。
それでも、これが単なる操作だと断定するには、タイミングの不快さや歴史的な既視感以上の証拠が必要です。このエピソードが示すのは、急速に動く商品市場におけるレバレッジのリスクです。マージン引き上げは鈍器のような手段ですが、合法的で予測可能で冷酷です。借金に頼るトレーダーは、ボラティリティがピークに達する瞬間にルール変更の犠牲となる運命にあります。
シルバーの30日間の記録的な上昇は、2025年の目立ったパフォーマーの一つとしてその地位を確固たるものにしました。ラリーが一時停止、調整、または再始動するかは、単一のマージン通知よりも、物理的供給、工業需要、マクロ経済の動きに大きく依存します。一方、操作の議論は、彼らすべてを超えて続く見込みです。とはいえ、月曜日には投資家は「貧乏人の金」と呼ばれるシルバーに注目し続けるでしょう。
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シルバーブルズ、CMEの証拠金引き上げが記録的な上昇のブレーキになるリスクに怒りの声
シルバーの激しい上昇は、12月下旬におなじみの嫌なニュースと衝突しました：CMEグループによるマージン要件の引き上げです。この動きは取引所がルーチンのリスク管理として位置付けたものですが、長年にわたるシルバー支持者の間での価格抑制の非難を再燃させました。
シルバーの2025年急騰がマージン引き上げを引き起こす
過去30日間で、シルバーのスポット価格は約48％上昇し、11月下旬の安値$50s から12月下旬にはほぼ$83 に達しました。これは数十年ぶりの短期的な急騰の一つです。この動きは、物理的供給の逼迫、重い工業需要、インフレや政策の不確実性からの避難を求める投資家の関心の高まりによる、150％以上の上昇を記録した年の締めくくりとなりました。
この上昇のテンポは、12月中旬にシルバーがついに$60 オンスを突破し、その後も勢いを保ったことで加速しました。日々の取引範囲は拡大し、休日の流動性は薄まり、クリスマス後にはシルバーは史上最高値の$83に迫る価格を記録しました。つまり、ボラティリティはもはや小さな注釈ではなく、見出しとなったのです。
CMEの登場。シルバー先物価格とボラティリティが急上昇する中、世界最大級の金融取引所の一つであるCMEは、シルバー(SI)先物契約のマージン要件をさらに引き上げると発表しました。先物の最初の証拠金は、前月の契約から$22,000から$25,000に引き上げられ、約13.7％の増加となり、12月29日の取引終了後に適用されました。
維持証拠金も同時に引き上げられ、金やプラチナなど他の金属にも同様の引き上げが適用されました。CMEの観点から見ると、この動きは教科書通りです。マージン要件は、激しい価格変動時にクリアリングハウスをデフォルトから守るために存在します。ボラティリティが高まると、マージンも上昇します。これは新しいことではなく、シルバーだけに特有のことでもありません。取引所は生き残るためのビジネスをしており、放物線的なチャートを応援しているわけではありません。
それでも、タイミングはシルバーにとって好ましいものではありませんでした。マージン引き上げは、推定6,700万オンスのレバレッジ先物ポジションの清算を伴う短期的な調整と重なり、シルバーブリュの間では、取引所がちょうど面白くなり始めたところで介入したとの見方が強まりました。
Xや貴金属界隈では、その反応は迅速かつおなじみのものでした。多くの人は、マージン引き上げを価格を冷やし、大きなショートポジションを保有する bullion banks を保護するための意図的な干渉と見なしました。議論はこうです：上昇途中でマージンを引き上げ、レバレッジの長者に売らせ、価格を下げ、ペーパーマーケットが息を整える時間を稼ぐ。
Xの投稿の一つは、CMEに対して鋭い皮肉を込めて、静かに銀行に援助を貸していると主張しています。「CMEは、先物を下げて(マージンコール)を強制し、銀行が物理的なシルバーを買ってロングポジションを取れるようにしている」と、そのソーシャルメディアユーザーは書いています。この物語には深いルーツがあります。シルバー愛好者は、1980年、2011年、そして今の2025年に至るまで、強い上昇局面でマージン引き上げが行われ、その後急激な調整が続いた例を指摘します。
彼らにとって、それは中立的なリスク管理というよりも、よく知られたプレイブックのように見えます。これらの議論で必ず呼び出される幽霊はハントブラザーズです。1970年代後半、ネルソン・バンカー・ハントとウィリアム・ハーバート・ハントは、先物契約と物理的保有を通じて巨大なシルバーのポジションを築き、価格を1オンスあたり約$6 から1980年1月までにほぼ$50 に押し上げました。
規制当局や取引所は、激しいルール変更や制限を導入し、「シルバーサーズデー」として知られるラリーを最終的に潰しました。シルバーブリュの間では、その類似点は抗し難いものです。ラリー中のマージン引き上げ？ チェック。強制清算？ チェック。リスクコントロールを主張しながら価格が崩壊？ チェック。
この比較は自明です。特に、今日のペーパーマーケットのシルバーが利用可能な物理供給をはるかに超えていると信じるトレーダーにとってはなおさらです。しかし、歴史はソーシャルメディアのスローガンほど協力的ではありません。ハントブラザーズのエピソードは、小規模なグループが市場を支配しようとした集中型のレバレッジ行為でした。対照的に、今日のシルバーラリーは、先物トレーダーを超えた構造的要因によって推進されています。
太陽光パネル、電子機器、電気自動車、医療用途からの工業需要は、長年の供給不足と衝突し、在庫は逼迫し、物理的プレミアムは高止まりしています。多くの人にとって、その区別は重要です。マージン引き上げはレバレッジをかけた投機を排除できますが、新たなオンスのシルバーを生み出すわけではありません。製造業者、政府、長期投資家などの物理的買い手は、先物のマージンメカニズムからほぼ隔離されています。
供給が引き続き制約されている場合、価格圧力は一段落した後に再び現れる傾向があります。また、CMEが複数の金属に対してマージンを引き上げたという不便な事実もあります。金、プラチナ、パラジウムも同じアドバイザリーに含まれ、シルバーだけが特別にターゲットにされたわけではないことを示しています。ボラティリティこそが、陰謀ではなく最も単純な説明です。
また読む: ローガン・ポールのピカチュウ・イラストレーターの価値はいくら？ Polymarketの賭けが物語を語る
これらのことは、シルバーの真の信者たちを満足させることはなく、取引所や銀行に対する懐疑心は根深いままです。過去の執行措置や不透明な市場構造は、長く傷跡を残しています。さらに、2011年も思い出す価値があります。その時期、シルバーは堅調な上昇を見せ、そのサイクルの一章を加えました。
2011年のシルバープライスの上昇時、CMEなどの取引所はシルバー先物契約のマージン要件を大幅に引き締めました。CMEは、9日間で最大5回の引き上げを行い、必要証拠金を約4％から10％に倍増させ、レバレッジトレーダーにポジションの解消を余儀なくさせ、価格は約$50 から約$26 まで30％急落しました。
それでも、これが単なる操作だと断定するには、タイミングの不快さや歴史的な既視感以上の証拠が必要です。このエピソードが示すのは、急速に動く商品市場におけるレバレッジのリスクです。マージン引き上げは鈍器のような手段ですが、合法的で予測可能で冷酷です。借金に頼るトレーダーは、ボラティリティがピークに達する瞬間にルール変更の犠牲となる運命にあります。
シルバーの30日間の記録的な上昇は、2025年の目立ったパフォーマーの一つとしてその地位を確固たるものにしました。ラリーが一時停止、調整、または再始動するかは、単一のマージン通知よりも、物理的供給、工業需要、マクロ経済の動きに大きく依存します。一方、操作の議論は、彼らすべてを超えて続く見込みです。とはいえ、月曜日には投資家は「貧乏人の金」と呼ばれるシルバーに注目し続けるでしょう。
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