La Fed avertit : les marchés pourraient faire face à une pénurie de liquidités même si les taux restent inchangés

Le procès-verbal de la réunion du FOMC de décembre de la Réserve fédérale, publié le 30 décembre, a révélé des préoccupations importantes concernant la liquidité du système financier américain. Alors que les taux d’intérêt restent stables et que l’économie semble équilibrée en surface, un risque caché se profile : le système pourrait soudainement manquer de liquidités.

Plus grande menace : le financement à court terme La Fed s’est particulièrement concentrée sur les marchés de financement à court terme — où les banques et institutions financières empruntent de l’argent de nuit pour maintenir leurs opérations quotidiennes. Les réserves bancaires auraient chuté au seuil « adéquat », rendant le système plus sensible à la moindre fluctuation. Les signes d’alerte soulignés dans le procès-verbal incluent :

🔹 Hausse et volatilité des taux dans les opérations de repo overnight

🔹 Élargissement des écarts entre les taux du marché et les taux contrôlés par la Fed

🔹 Augmentation de la dépendance à la facilité de repo permanente de la Fed Plusieurs membres du comité ont souligné que ces pressions s’intensifient plus rapidement que lors du précédent cycle de resserrement de la Fed (2017–2019), suggérant que les conditions actuelles pourraient se détériorer à un rythme beaucoup plus rapide. Les stress saisonniers tels que les paiements d’impôts de printemps et les demandes de liquidités en fin d’année pourraient encore plus épuiser les réserves. Selon les projections, les réserves pourraient tomber en dessous de la zone de confort de la Fed — déclenchant des effets en cascade sur les marchés overnight.

Réponse de la Fed : achats de bons du Trésor Pour prévenir ce risque, la Fed envisage de reprendre ses achats de titres du Trésor à court terme — non pas pour changer la direction de la politique monétaire, mais pour maintenir des réserves suffisantes et préserver le contrôle des taux. Les investisseurs s’attendent à ce que ces achats atteignent $220 milliards en seulement la première année. Parallèlement, la Fed prévoit d’améliorer sa facilité de repo permanente — en supprimant les plafonds d’utilisation et en améliorant la communication afin que le marché la considère comme faisant partie de l’arsenal habituel plutôt que comme une solution d’urgence.

Quelles sont les prochaines étapes ? La fourchette cible du taux des fonds fédéraux est actuellement de 3,50 % à 3,75 %. La prochaine réunion du FOMC est prévue pour les 27–28 janvier 2026. Selon l’outil FedWatch du CME Group, les traders estiment à 85,1 % la probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés, contre seulement 14,9 % pour une baisse d’un quart de point.

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