El principal minero público de Bitcoin MARA abre la puerta a la liquidación de la tesorería de BTC

MARA Holdings ha ampliado su política de tesorería de BTC para 2026, permitiendo posibles ventas de reservas de Bitcoin. La medida sigue a un año volátil marcado por pérdidas y aumento de costos.

MARA Holdings, la mayor minera pública de Bitcoin por BTC en posesión, amplió su estrategia de tesorería. Según un reciente informe 10-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., la compañía ahora puede vender reservas acumuladas de Bitcoin. Antes de esto, MARA solo vendía monedas recién minadas.

MARA revisa su estrategia de tesorería de BTC tras una pérdida de 1.710 millones de dólares en el cuarto trimestre

El cambio en la política representa una clara desviación de la estrategia de mantener a largo plazo. Antes, la compañía utilizaba Bitcoin minado como reserva estratégica. Sin embargo, la presión financiera cambió este enfoque. En el cuarto trimestre de 2025, MARA tuvo una pérdida neta de 1.710 millones de dólares.

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La mayor parte de esta pérdida se debió a un cargo por deterioro no en efectivo de 1.500 millones de dólares. Pero los precios de Bitcoin cayeron de 111,000 a 87,000 dólares en ese trimestre. Como resultado, las disminuciones en el valor de mercado afectaron gravemente los estados financieros. Por ello, se necesitaba mayor flexibilidad en la liquidez.

Al 31 de diciembre de 2025, MARA poseía 53,822 BTC. Estas reservas tenían un valor aproximado de 4.700 millones de dólares. Es interesante notar que aproximadamente el 28% de esta reserva está actualmente activada. Esto incluye 9,377 BTC que están prestados para generar ingresos por intereses.

Además, 5,938 BTC se utilizan como garantía para una línea de crédito de 350 millones de dólares. Este despliegue activo representa un cambio hacia la generación de rendimiento. Sin embargo, las pérdidas por comercio y la volatilidad redujeron el rendimiento. Por ello, la dirección amplió su mandato de tesorería.

En el pasado, tendencias similares se observaron entre pares. Core Scientific planeaba vender casi 2,500 BTC en el primer trimestre de 2026. Este cambio en la industria indica una evolución en las estrategias de tesorería de los mineros públicos.

Aumento de costos de minería y cambio hacia IA impulsan el cambio de política

La economía de la minería también influyó en la decisión de MARA, así como el hecho de que la compañía ya ha invertido dos millones de dólares en trabajos exploratorios. El costo para minar un Bitcoin aumentó a 48,611 dólares en el cuarto trimestre de 2025, un aumento significativo respecto a los 31,608 dólares del año anterior. Por lo tanto, los mayores gastos operativos presionaron los márgenes.

Al mismo tiempo, MARA avanza hacia una infraestructura de inteligencia artificial. La compañía decidió colaborar con Starwood Digital Ventures en el desarrollo de centros de datos enfocados en IA. Este movimiento es similar al de competidores como Bitdeer, que vendió toda su tesorería recientemente.

Además, la compañía posee la segunda mayor participación corporativa en Bitcoins después de MicroStrategy. Sin embargo, la nueva política indica un uso activo del inventario de Bitcoin. En lugar de reservas estáticas, Bitcoin ahora puede servir para liquidez y capital.

Lo importante es que la estrategia revisada permite vender en función de las condiciones del mercado. La dirección puede responder de manera más activa a la volatilidad y a las necesidades de financiamiento. Como resultado, MARA gana flexibilidad ante ciclos de precios inciertos.

En general, la política de tesorería revisada marca un punto de inflexión estratégico. Aunque MARA aún mantiene una participación sustancial en Bitcoin, ahora los ve como activos desplegables. Por lo tanto, 2026 podría definir una nueva fase en la gestión de capital de los mineros públicos.