StackingDAO：Stacks Finance décentralisée 的Liquidité磁铁

Auteur: Do Dive, DeSpread Research

Avertissement : Le contenu de ce rapport reflète les points de vue respectifs de leurs auteurs, est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat ou de vente de Jeton ou d’utilisation du protocole. Aucun élément de ce rapport ne constitue un conseil en investissement, et ne doit être interprété comme tel.

1. Service Liquiditéstake Description

Dans un réseau de blockchain utilisant l’algorithme de consensus Preuve d’enjeu (PoS) ou un mécanisme similaire (comme Ethereum), pour participer au processus de validation des blocs, il est nécessaire de miser une certaine quantité de jetons natifs. Bien que la mise en jeu bloque une grande quantité de fonds, renforçant ainsi la sécurité de la chaîne, elle pose également un problème d’efficacité des fonds, car ces fonds mis en jeu ne peuvent pas être utilisés ailleurs.

Le Liquiditéstake est conçu pour résoudre ce problème, il offre des services qui permettent la liquidation des actifs souscription tout en participant au processus de validation Bloc sans perdre de liquidité. Les services Liquiditéstake offrent généralement les fonctionnalités suivantes aux utilisateurs pour libérer l’efficacité en capital des actifs stake :

1. Jetonisation d’actifs collatéraux : Lorsque les utilisateurs mettent en jeu des actifs via le service Liquiditéstake, ils reçoivent des jetons dérivés (tels que des stETH) correspondant aux actifs en jeu.
2. Garantie de valeur et répartition des récompenses: Les Jetons dérivés sont garantis d’être échangeables à un taux de change de 1:1 avec l’actif sous-jacent. Les détenteurs de ces Jetons peuvent obtenir des récompenses de validation de Bloc en utilisant des mécanismes tels que la réinitialisation ou l’ajustement du taux de change.
3. Utilisation de la liquidité et des actifs: les utilisateurs peuvent utiliser la valeur dérivée de Jeton dans diverses applications décentralisées (dApps), telles que l’utiliser comme garantie de prêt ou fournir de la liquidité dans des scénarios de finance décentralisée.

Participer à la validation de certains Blocs off-chain nécessite un accès très strict. Par exemple, devenir validateur pour le réseau Éther nécessite un investissement de 32 ETH (d’une valeur supérieure à 10 000 dollars), tandis que pour Solana, en raison de ses exigences de spécifications élevées, les validateurs doivent assumer des coûts matériels élevés.

Le service de Liquiditéstake résout ces obstacles en permettant à plus d’utilisateurs de participer au processus de vérification du Bloc, apportant des avantages à la chaîne et aux utilisateurs, notamment :

1. Améliorer la sécurité : stake plus de Jeton natif, renforcer la sécurité de la chaîne.
2. Améliorer l’efficacité du capital : Les utilisateurs de la Finance décentralisée gagnent des récompenses de validation de Bloc tout en utilisant des actifs en garantie.

1.1. Rôle de Liquiditéstake

Lido Finance a été lancé en décembre 2020 et est un pionnier du service de mise en jeu Liquiditéstake dans l’écosystème Ethereum. En avril 2023, la mise à niveau de Shanghai sur la chaîne Beacon a permis l’extraction d’ETH. Avec la reprise du marché, la quantité d’ETH augmentée rapidement grâce au service Auto-Invest de mise en jeu Liquiditéstake.

Source: @hildobby dune dashboard

Selon le tableau fourni par hildobby, après la mise à niveau à Shanghai, environ 15,8 millions d’ETH sont en garde, dépassant les 13,6 millions d’ETH précédents avant la mise à niveau. Ces chiffres prouvent que la demande de mise en jeu d’ETH a considérablement augmenté au cours des 15 mois suivant la mise à niveau de Shanghai, compte tenu du fait que le réseau principal d’ETH a été lancé en 2015. De plus, environ 32,6% des mises en jeu d’ETH sont traitées par le service de mise en jeu Liquidité, soulignant l’importance de ces services dans l’écosystème hors chaîne.

Tous les tendances TVL protocole, source: Defillama

Liquiditéstake TVL 趨勢，來源: Defillama

Selon les données de DefiLlama, le service Liquiditéstake représente plus de la moitié de la valeur totale verrouillée (TVL) de tous les protocoles, ce qui témoigne de sa position dominante. Lido Finance détient le TVL le plus élevé parmi tous les protocoles, d’environ 32,7 milliards de dollars.

Principaux indicateurs au 1er août 2024 :

• TVL total : 991.6 billion dollars
• Liquiditéstake TVL: 507 milliards de dollars
• Lido Finance TVL: 31.2 billion US dollars (ranked first among all protocols, second is EigenLayer, with 15.5 billion US dollars)
• Volume de mise en gage d’ETH: environ 34 millions d’ETH
• Taux d’utilisation des fonds de roulement : environ 11 millions d’ETH (représentant 32,6 % du total de l’ETH stake)

1.2. Applicabilité à d’autres chaînes

Le succès du service de mise en jeu Liquiditéstake sur la chaîne ETH a stimulé l’adoption d’autres chaînes, y compris Solana, Avalanche et les chaînes basées sur IBC. Certains de ces services ont également atteint un TVL considérable, ce qui prouve leur utilité. Après Ethereum, Solana est devenue la deuxième chaîne la plus importante en termes de volume de services Liquiditéstake, notamment avec des protocoles significatifs :

• Jito / TVL: 18.4 billion dollars
• Marinade / TVL: 11 milliards de dollars
• Sanctum / TVL：7.58 亿美元

Ces développements indiquent que l’influence des services Liquidité et stake s’étend dans différents écosystèmes blockchain.

2. Preuve de transfert de Stacks (PoX) et liquid staking

Même si une chaîne qui n’utilise pas le mécanisme de Preuve d’enjeu (PoS) peut créer un environnement favorable à la liquidité, à l’enjeu et au protocole si une partie de son mécanisme de consensus implique le verrouillage ou la délégation de jetons aux validateurs. Stacks, qui utilise le mécanisme de consensus de Preuve de transfert (PoX), en est un exemple.

Les caractéristiques de l’algorithme PoX dans la chaîne de blocs Stacks Bloc sont l’interaction entre les mineurs et les stackers. Les mineurs envoient des BTC (Bitcoin) aux stackers pour avoir le droit de créer des blocs Stacks et recevoir des récompenses en STX. Les stackers doivent verrouiller une certaine quantité de STX pour recevoir des récompenses en BTC. Pour plus d’informations, veuillez consulter “Stacks Nakamoto Upgrade, un papillon prêt à éclore”.

Les rôles des Mineurs et des Stacker, provenant de : stacks docs

Au début, Stacker doit simplement verrouiller le jeton STX pour participer au processus PoX. Cependant, après la mise à niveau Nakamoto prévue pour la seconde moitié de cette année, Stacker jouera un nouveau rôle appelé Signer. Le Signer sera responsable de la vérification, du stockage, de la signature et de la diffusion des blocs Stacks produits pendant le mandat du mineur.

Stacking vs Staking, Source: Hiro blog

Comme le montre l’image, le processus de “Stacking” dans Stacks présente des similitudes avec le processus de “Staking” dans Ethereum : 1) Les deux impliquent le verrouillage de Jeton pour participer au Mécanisme de consensus off-chain ; 2) Les deux nécessitent une grande quantité de Jeton natif, et après la mise à niveau de Nakamoto, les Stackers ont également besoin de Nœud pour fonctionner, ce qui crée des barrières à l’entrée ; 3) Les deux nécessitent le verrouillage des actifs pendant une certaine période et la mise en place d’une période de retrait, ce qui révèle la demande de services de stake pour la Liquidité.

3. Service de liquiditéstake : StakeDAO

3.1. Le mécanisme de stacking et le rôle de StackingDAO

Source: StackingDAO

StackingDAO est une application décentralisée (dApp) qui fournit des services de mise en Liquiditéstake pour le processus de Stacking sur Stacks. Similaire à d’autres services de mise en Liquiditéstake, les utilisateurs peuvent déposer leurs jetons STX dans StackingDAO, participer au processus de Stacking, et gagner un rendement annuel d’environ 8% (Benchmark à 7%) en recevant des jetons dérivés stSTX.

Le mécanisme de stacking sur Stacks est similaire au processus de Staking sur Ethereum, introduisant tous deux des seuils d’entrée difficiles : 01928374656574839201

1. Période de stacking : Le stacking se fait par périodes de deux semaines, ce qui implique des limites de temps pour le verrouillage, le déverrouillage et le restacking.
2. Exigence minimale de STX : Il faut environ 90 000 jetons STX pour s’inscrire en tant que Stackers.
3. Opération de nœud : Après la mise à niveau de Nakamoto, Stacker doit exécuter Nœud.

Le cycle de deux semaines a causé des désagréments aux utilisateurs car ils doivent verrouiller ou déverrouiller leurs actifs en fonction du cycle. De plus, si les utilisateurs souhaitent uniquement déverrouiller une partie de leurs actifs, ils doivent d’abord déverrouiller la totalité, puis re-verrouiller le reste, ce qui ajoute de la complexité.

Pour faire face à ces défis, StackingDAO a conçu un mécanisme de sortie, qui Goutte le seuil d’entrée et réduit également l’impact sur le rendement du Stacking. Ses principales caractéristiques incluent:

• Adresse de stacking diversifiée: StackingDAO distribue des STX à 10 adresses de stacking différentes pour atténuer l’impact sur le rendement.
• Extraction croisée : Seulement une des dix adresses est débloquée durant chaque cycle de Stacking, permettant des retraits croisés selon les demandes de l’utilisateur.
• Émission de jetons non fongibles : lorsque les utilisateurs demandent un retrait, ils envoient des STX au protocole, qui émet des jetons non fongibles en retour en tant que reçu. À la fin de la période de stacking, les utilisateurs peuvent brûler les jetons non fongibles pour échanger les jetons STX déverrouillés.

Ce mécanisme réduit les contraintes de temps et les inconvénients du processus de stacking, garantissant ainsi aux utilisateurs de pouvoir bénéficier de stacking tout en ayant une plus grande flexibilité pour accéder et utiliser les actifs.

3.2. hausse et indicateurs clés

Muneeb annonce le lancement de StackingDAO, source: Muneeb X

Depuis son lancement en décembre 2023, StackingDAO a efficacement gagné en suivant en introduisant un système de points, attirant une croissance rapide des utilisateurs et des capitaux. Le système de points récompense quotidiennement les utilisateurs en fonction de leur détention de stSTX, encourageant ainsi la liaison de stSTX avec STX et son utilisation dans le protocole de finance décentralisée :

• Pour chaque détention de 1 jeton stSTX, vous recevrez une récompense de 1 point
• Chaque stSTX Jeton déposé dans le protocole de Finance décentralisée est récompensé par 1,5 points.
• Chaque dépôt dans le pool d’échange stable Bitflow stSTX Jeton récompense 2.5 points

Indicateurs clés au 21 août 2024 :

• Volume total des stSTX émis : environ 56,800,000
• Taux d’utilisation de la finance décentralisée stSTX : 45%
• stSTX 在 Finance décentralisée 中的 TVL：3,678 万美元
• 已émission总点数：约 149.5 亿
• Nombre d’utilisateurs : 37,498

En tant que premier dApp de stake Liquidité dans l’écosystème Stacks, StackingDAO a atteint un TVL de près de 1,25 milliard de dollars peu de temps après son lancement. Malgré les ajustements du marché, le TVL de StackingDAO reste d’environ 80 millions de dollars, ce qui en fait le dApp avec le plus gros montant de fonds dans l’écosystème Stacks.

Classement TVL Stacks dApp, source : Defillama

Bitflow est un protocole de trading stable qui fournit la valeur nécessaire pour maintenir stSTX, et bénéficie également du lancement de StackingDAO et de l’introduction d’un système de points. Actuellement, environ 10,5 millions de Jeton STX sont stockés dans ce protocole, ce qui témoigne de sa hausse.

Le TVL de StackingDAO calculé en STX Jeton a été en hausse depuis son lancement, avec environ 58,6 millions de Jeton déposés. Cela représente environ 4 % de l’offre totale de STX en circulation, soit environ 13 % des 425 millions de Jeton STX actuellement engagés dans le Stacking. Étant donné que cette dApp n’a été lancée que depuis moins d’un an, il s’agit de données assez impressionnantes.

3.3. 对 Stacks 网络的贡献：StackingDAO V2

À partir de la fin août, avec le déploiement complet de la phase d’activation de Nakamoto, Stacker fera la transition vers le rôle de Singer responsable de la validation des Blocs Stacks. Le Singer est similaire aux validateurs dans une chaîne de preuve d’enjeu (PoS), donc renforcer la stabilité et la diversité du réseau Singer devient un objectif clé pour renforcer la sécurité et la décentralisation de la chaîne de Blocs Stacks après la mise à niveau de Nakamoto.

Dans ce contexte, StackingDAO a lancé StackingDAO V2 dans le but de simplifier le processus d’adhésion des signataires. Une caractéristique majeure de cette mise à jour est de déléguer les jetons STX déposés dans StackingDAO à de nouveaux signataires hors chaîne de blocs Stacks, afin de favoriser la croissance du réseau. Cette mise à jour a été initialement annoncée en mars et devrait être mise en œuvre après la mise à niveau Nakamoto.

StackingDAO V2 est un mécanisme établi autour des Jetons STX déposés par les utilisateurs, qui sont proportionnellement autorisés en fonction des performances du Signer. Cette conception vise à atteindre les objectifs suivants :

• Amélioration des performances du réseau : déléguer des montants de STX stake à différents Signer pour renforcer la diversité du réseau de Signer et encourager les Signer à améliorer leurs performances.
• Augmenter les revenus des utilisateurs : une plus grande quantité de STX sera mise en jeu et redistribuée aux Signers les plus performants, offrant ainsi aux utilisateurs des rendements cumulés plus élevés.

État du signataire de StackingDAO rejoint, source: StackingDAO

Même avant l’activation complète de Nakamoto, 10 entités (à l’exclusion de StackingDAO) ont rejoint le programme Signer de StackingDAO et ont été attribuées aux signataires depuis mai. Après la publication de la mise à niveau Nakamoto, il est prévu d’élargir la portée de l’adhésion au programme Signer via StackingDAO, ce qui renforcera davantage la diversité du réseau des signataires.

4. Conclusion

Au début de cette année, avec l’intérêt croissant des gens pour l’écosystème Bitcoin, le réseau Stacks et d’autres projets ont également connu une forte hausse. Cette hausse a entraîné une hausse de la valeur totale bloquée (TVL) du réseau Stacks, atteignant un pic de 180 millions de dollars en avril, soit 18 fois plus que les 10 millions de dollars enregistrés en septembre de l’année précédente.

Cependant, alors que le marché entre dans une phase de correction, une série de défis se sont présentés dans l’écosystème Stacks. Cela inclut la latence de la mise à niveau de Nakamoto, ainsi que l’attaque de Hacker sur la plus grande plateforme d’échange décentralisée Alex dans l’écosystème Stacks. Malgré ces revers, de nouveaux projets émergents tels que StackingDAO, Zest, Bitflow et LISA continuent d’accumuler TVL et de réaliser une hausse, et avec la finalisation de la mise à niveau de Nakamoto en septembre, le marché est à nouveau optimiste quant à l’avenir de l’écosystème Stacks.

Source: Blog Hiro

La mise à niveau de Nakamoto est sur le point d’être réalisée, et l’évolution de l’écosystème Stacks mérite d’être observée de près. Il sera également intéressant de voir comment StackingDAO, qui détient la plus grande TVL dans l’écosystème, se développera. Le succès de StackingDAO en tant qu’aimant de liquidité dans la finance décentralisée de Stacks sera crucial au cours des prochains mois.