Como avaliar corretamente os ativos L1?

Autor original: Sam Kazemian, Frax Finance

Tradução original: Alex Liu, Foresight News

Muitas pessoas estão a falar sobre como avaliar diferentes ativos de criptografia em Criptomoeda, especialmente com a recente febre do AI memecoin. Mas eu gostaria de falar sobre a minha abordagem para avaliar os ativos de encriptação mais importantes: Token L1 e “Type 2” (dapp / L2 / Token “equity”).

O Token L1 possui um misterioso ‘prêmio L1’, que ninguém explica claramente. Muitas pessoas acreditam que seja um esquema Ponzi especulativo, mas na verdade é o contrário. O prêmio L1 é uma propriedade muito importante e fundamental.

Os ativos L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX, etc.) são os “ativos soberanos escassos” da economia blockchain correspondente. Eles naturalmente se tornam os ativos mais líquidos na economia da cadeia. Outros projetos acumulam e usam esses ativos para construir produtos / Finanças Descentralizadas e incentivam sua liquidez, tornando-os ativos de refúgio em tempos de crise.

O ativo será emitido para outros projetos Token suporteemissão ativos escassos através de inovações como Liquidez + ICO + Finanças Descentralizadas, Airdrop, etc., a fim de ‘gerar renda’.

@DefiIgnas 解释得很好：

“L1 é um ativo produtivo: você pode usá-los para obter Airdrops do ecossistema, fazer stake para receber recompensas e seu preço aumentará à medida que o ecossistema se expandir. Além disso, se incluirmos os Airdrops obtidos ao possuir ETH, SOL, NEAR, etc., seu desempenho será melhor do que o preço em Ponto. Por outro lado, L2 é um ativo não produtivo. Você não pode usá-los para obter recompensas nativas ou usá-los como gás (exceto STRK, MNT, METIS e o atual ZK ?), e a inflação causada pelo desbloqueio geralmente é muito alta. Seus próprios ecossistemas geralmente não recompensam o suporte de Tokens L2 (por meio de Airdrops).”

Os dapp Tokens representam o trabalho real / PIB humano na economia soberana (cadeia) e colhem o interesse dos trabalhadores que constroem a economia do país digital (cadeia) a partir de ativos escassos de L1.

É por isso que os “Type 2 Token” (também conhecidos como dapp/L2 Token) são frequentemente comparados com a “equidade” e avaliados por meio do modelo P/E DCF, enquanto os analistas fundamentais ainda estão confusos com o misterioso “prêmio L1”. Não precisa ser chamado de “prêmio L1”, mas sim de prêmio de ativos da economia soberana.

Muitas pessoas podem saber que eu não sou muito fã de ETH KOL, como @justindrake, eles estão enviando um sinal ao mercado de que consideram os ativos de ETH como um negócio de venda de espaço de Bloco + blob que precisa calcular o P/L. Eles estão transformando o ETH em um Token do “Tipo 2”. Infelizmente, eles tiveram sucesso.

Os tokens L2 geralmente não são ativos escassos soberanos de sua economia digital, embora tenham cadeias e construtores dinâmicos. Eles pertencem ao “Tipo 2” e são incorporados ao modelo de avaliação DCF do índice de lucratividade do mercado. Na verdade, alguns L2 nem mesmo têm tokens! Por exemplo, o Base.

O desempenho da SOL tem sido excelente, mas não é porque seu TVL (Valor Total Bloqueado) aumentou, mas sim porque as pessoas esperam que em algum ano distante no futuro, a SOL seja queimada / arrecade bilhões de dólares. ETH já tem bilhões de dólares queimados / arrecadados, mas seu desempenho não é melhor do que o da SOL. O aumento da SOL se deve ao fato de que toda a economia da Solana usa ela em pool de liquidez, negociação de memecoin, Finanças Descentralizadas e você precisa dela para participar da rede Solana.

As pessoas estão realmente trabalhando para tokenizar seu trabalho (como ‘Tipo 2’, ou seja, token de dapp / PE), a fim de fornecer interesse / recompensas aos suportes / detentores de SOL / LP, enquanto os KOLs de ETH estão tentando transformar o ETH em token de participação do DCF, que não tem valor além do fluxo de caixa gerado pela venda de produtos da Fundação Ethereum.

@MustStopMurad elegantemente diz: os melhores produtos não precisam de Token, os melhores Tokens não precisam de produtos. O Token soberano escasso (L1 Token) é um memecoin, uma séria piada que não possui imagens de gatos/cachorros (gatos/cachorros que vivem em um país digital). Balajis discute detalhadamente o conceito de nações digitais. O poder desse meme finalmente começa a ser compreendido. Os Tokens ‘Type 1’ (L1) e ‘Type 2’ (PE/Equity/Labor/L2) são claramente diferentes. A comunidade pode transformar uma comunidade em outra, mas isso é um processo longo.

O mais importante é que a segurança trazida pelo gás + staking é um sinal técnico que reflete um protocolo social baseado em ativos soberanos escassos, que por si só não é uma funcionalidade de captura de valor importante. As pessoas finalmente perceberam isso, incluindo o lendário @danrobinson.

Portanto, não há tal coisa como um ‘prêmio L1’, mas sim um ativo soberano digital, ou seja, um Token Tipo 1. Pode-se dizer que é o meme mais poderoso e com foco em conhecimento básico, sem imagens engraçadas, é verdadeiramente econômico, mas com forte capacidade de meme. Minha opinião: há apenas esses dois tipos de Tokens.

No próximo mês, @fraxfinance lançará o maior anúncio até agora, ou seja, nosso mapa de visão para 2030. Uma das coisas mais importantes que vamos lançar é como transformar o token 「Type 2」L2 / governança / PE em um ativo soberano. Espero que muitos tokens 「Type 2」 o utilizem como referência.