O IPO tradicional está "morto"? STO na cadeia é o futuro?

Compilação e organização: BitpushNews

A era das fusões e aquisições tecnológicas pode estar a chegar ao fim, mas a era da criptografia pode estar apenas a começar.

Devido aos efeitos combinados das novas políticas, tornou-se mais difícil para as startups saírem por meio de IPOs ou fusões e aquisições, mas mais fácil para elas emitirem tokens de segurança (STOs) com suporte de ações na internet. Porquê? Este artigo explicará um por um:

IPOs tornaram-se difíceis

Ao longo das últimas décadas, as regras do Sarbanes-Oxley Act (Sarbox) da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) tornaram a listagem de pequenas empresas excepcionalmente complicada. Estas regras foram originalmente destinadas a evitar o próximo escândalo da Enron, mas não tiveram o efeito desejado (ou impediram a crise financeira). No entanto, elas conseguiram reduzir pela metade o número de empresas listadas nos Estados Unidos desde o pico de 1999:

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) 2### Fusões e aquisições também se tornaram mais difíceis

Portanto, a partir do meio da década de 2000, a visão tradicional era que as empresas de tecnologia deveriam permanecer privadas por mais tempo. Devido à dificuldade do IPO, a aquisição se tornou a principal forma de saída para as startups de tecnologia apoiadas por capital de risco. Isso inclui casos de saída de grandes quantias como Instagram (US$ 1 bilhão), Oculus (US$ 2 bilhões) e WhatsApp (US$ 19 bilhões) ao longo de cerca de 20 anos.

No entanto, desde que Lina Khan liderou a Federal Trade Commission (FTC), as grandes fusões e aquisições têm sido bloqueadas sob o pretexto de ‘aumentar a concorrência’, com o argumento de que é proibido peixes grandes comerem peixes pequenos. Este é o (suposto) motivo por trás do golpe da Adobe’s aquisição da Figma pelas autoridades reguladoras da União Europeia, dos Estados Unidos e do Reino Unido, mas esta aquisição deveria ter sido uma grande saída, fornecendo fundos para mais empresas iniciantes: )

A lógica de Khan está fundamentalmente errada, porque quando uma grande empresa adquire um pequeno concorrente a um preço elevado, trata-se, na verdade, de uma capitulação – e de uma enorme injeção de capital no ecossistema de capital de risco para criar mais concorrentes deste tipo. Se houver menos saídas desse tipo, sejam IPOs ou M&A, as start-ups de tecnologia não terão acesso a capital e não haverá concorrência.

A nova administração de Trump ainda se opõe a fusões e aquisições!

Os profissionais de tecnologia esperavam que o novo governo fosse mais favorável às fusões e aquisições. No entanto, surpreendentemente, o novo governo adotou a lógica de Lina Khan e, aparentemente, está seguindo sua política:

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Eu acho que isso é em parte devido à hostilidade tribal (entendível) deles em relação ao escrutínio dos media contra as grandes empresas de tecnologia durante as eleições de 2020. Mas, a menos que as circunstâncias mudem, isso significa que as fusões e aquisições de tecnologia não vão voltar.

Além disso, o novo governo continuou a política antitruste de Biden em outro aspecto. O governo japonês impediu a aquisição da US Steel pela Nippon Steel do Japão, e o novo governo manteve essa proibição. No entanto, eles parecem estar oferecendo um caminho diferente, com a Nippon Steel do Japão investindo em empresas americanas, mas sem possuí-las.

De qualquer forma: não é fácil adquirir empresas americanas, sejam elas grandes ou estrangeiras. E o M&A em si já é difícil. É como casar agora, é um grande projeto. Se você acumular alguns riscos governamentais imprevisíveis em cima de um negócio já difícil de fechar, muitas fusões e aquisições nem serão consideradas.

) 4### Mas a janela de criptografia já está aberta

No entanto, quando o governo fecha uma porta, às vezes abre uma janela. Embora os IPOs ainda sejam caros, embora as fusões e aquisições tenham se tornado mais difíceis… O novo governo efetivamente afrouxou as regulamentações sobre criptomoedas, lançando uma moeda meme presidencial e uma ordem executiva pró-criptomoedas.

Embora ninguém saiba ainda qual é a nova regra, se você puder emitir Meme coins não suportados, é quase certo que também pode emitir ICOs suportados por ações, também conhecidos como emissões de tokens de segurança (STO):

! [IPOs tradicionais estão “mortos”?] O STO on-chain é o futuro? ])https://img.gateio.im/social/moments-92d2804fcf07a04869eea16834e08afe(

Na verdade, o STO realmente se encaixa na visão do governo de que “o mundo deve investir em tokens criados nos Estados Unidos” e que “pequenas entidades devem poder manter sua independência por mais tempo.”

Ainda se lembra da ideia de investir em empresas siderúrgicas japonesas nos EUA, mas não de as possuir? Esta pode ser uma solução para o problema. Se não permitir que grandes empresas de tecnologia adquiram empresas de tecnologia menores, terá de permitir que estas últimas angariem fundos de alguma forma para competir com as grandes empresas de tecnologia.

Portanto, permitir que o mundo invista neles na cadeia em vez de possuí-los, assim como o investimento em ferro japonês na empresa siderúrgica americana. Assim como Masa e a Arábia Saudita estão investindo bilhões de dólares em empresas americanas sem possuí-las completamente.

Esta é uma vitória dupla financeira, mantendo ao mesmo tempo a soberania.

Além disso, teoricamente, pequenas empresas (como restaurantes, etc.) também podem realizar STOs. Teoricamente, os custos de capital para listagem do STO podem ser reduzidos de milhões para zero. Contudo, é necessário sobrepor novos mecanismos de regulação descentralizada a esse mercado, semelhantes à classificação de estrelas da Uber/Airbnb/Amazon e às proibições de comportamento inadequado.

) 5### De Blue State para blockchain

De qualquer forma: há inúmeros detalhes a serem resolvidos ao tokenizar ações e realizar ofertas públicas de alta confiança (com períodos de bloqueio, etc.).

Mas este é, no fim de contas, o lugar para onde queremos ir. A Califórnia já não é o único lugar onde se pode operar, Delaware já não é o melhor local para se registar e Nova Iorque já não é um local de confiança e com um sistema jurídico sólido.

A era de Lan Zhou acabou, mas a blockchain está em ascensão.

Porque aparentemente, as empresas de Internet devem existir na cadeia de blocos de forma nativa e ser capazes de aceder ao mercado de capitais em escala da Internet através de criptografia. De fato, embora o número de ações listadas na bolsa de Nova Iorque tenha diminuído, o número de ativos digitais listados na Internet tem aumentado constantemente.

Portanto, quero dizer aos meus amigos de tecnologia: sim, a janela para IPOs e fusões e aquisições de tecnologia pode ter se fechado, mas a janela para STOs pode se abrir muito.