比特幣目前交易在約 63,500 美元附近，這個價格水準為 Capriole Investments 的創辦人 Charles Edwards 所認定的「礦工成本持平點」：在此價格下，礦工平均可收支打平。上週五，加密貨幣創下 2026 年低點 59,100 美元，並使其市值首次自 2024 年 10 月以來跌破 1.2 兆美元。Edwards 在一則 X 貼文中寫道，比特幣正在「回到其生產成本進行交易」，且將網路的電力成本下限設在 50,000 美元。隨著目前的價格區間測試「挖出單一幣所需的全包成本」（all-in expense）—包含硬體、電力以及其他營運開銷—礦工獲利能力已下滑至 14 個月低點。
Capriole 創辦人認定 63,500 美元是比特幣生產成本
Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 在一則 X 貼文中表示，比特幣正「回到其生產成本進行交易」，而且「礦工現在平均只是打平收支」。他並補充說，歷史上最好的長期機會通常落在目前區間與網路電力成本之間；他將電力成本設在 50,000 美元。生產成本是挖出單一幣所需的全包支出，包括硬體、電力與其他營運開銷。Edwards 指出，過去五年來，尤其是電力成本一直像是比特幣交易價格的「硬底線」，而他將此觀察連結到中本聰（Satoshi Nakamoto）最初的理論：價格會趨向於生產成本。
比特幣跌至 59,100 美元，市值跌破 1.2 兆美元
上週五，因超過 351,000 名交易者在 24 小時內於加密市場遭到清算，比特幣滑落至 2026 年低點 59,100 美元。這次下跌令其年初至今的跌幅擴大至約 30%，並一度將市值推低至 1.2 兆美元以下；這個水準上次出現是在 2024 年 10 月。此後該資產已回升至接近 64,000 美元。美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）在 5 月下旬至 6 月初的 10 到 11 個交易時段區間內，估計流出 28 億美元到 35 億美元；其中單週就錄得約 34 億美元的贖回款項，為基金在 2024 年初啟動以來單週最大資金外流。Strategy 在昨天完成自 2022 年以來的首次比特幣出售，隨後又增持 1,550 BTC。
挖礦獲利能力達到 14 個月低點
挖礦獲利能力已滑落至 14 個月低點，現時多組礦機正開始試探接近停機價格的水位：也就是讓機器維持通電所需成本高於其所能挖到的比特幣。2024 年減半將每區塊獎勵削減至每區塊 3.125 BTC，而網路難度持續攀升，導致利潤在兩端同時被擠壓。當市場價格下跌至與生產成本數字相符時，效率最低的營運開始轉為虧損，並面臨兩難：要嘛承擔損失，要嘛關機。越來越多的上市礦工轉向人工智慧（AI）與高效能運算，將資料中心的產能租給 AI 訂戶；由於 AI 訂戶的營收比區塊獎勵穩定得多。
歷史脈絡顯示生產成本是長期價值指標
在 2019 年與 2022 年熊市期間，比特幣曾一度交易在生產成本之下，然後才逐步回到該水準附近。研究指出，能源與硬體費用上升已將「全包挖礦成本」推至歷史新高，縮小了礦工在價格下跌時可承受的緩衝空間。幾年前則反向出現：生產成本明顯高於現貨價，迫使較弱勢的營運者出售儲備。
常見問題
根據 Capriole Investments，比特幣目前的生產成本是多少？
Capriole Investments 的 Charles Edwards 表示，比特幣正以接近 63,500 美元的位置在其生產成本附近交易，在此水準下礦工平均打平收支。他將網路的電力成本下限設在 50,000 美元。
上週五比特幣跌到多低？
比特幣上週五創下 2026 年低點 59,100 美元，並使其市值跌破 1.2 兆美元；這是自 2024 年 10 月以來的首次。此次拋售期間，在單一 24 小時窗口內，超過 351,000 名交易者在加密市場遭到清算。
為什麼比特幣礦工面臨營運壓力？
當比特幣價格測試生產成本時，挖礦獲利能力已降至 14 個月低點。2024 年減半將每區塊區塊獎勵削減至 3.125 BTC，同時網路難度持續攀升，進一步擠壓利潤，並使多組礦機逼近停機價格：即當營運成本超過挖礦收入時。
