Курс вон-доллар опустился ниже 1 500 вон, поскольку стейблкоины снизились на день раньше

Курс доллара к вону 8 июля впервые за 40 дней опустился ниже 1 500 вон, достигнув внутридневного минимума 1 498,10 вон, что является самым низким уровнем с 29 мая, когда минимальный показатель составлял 1 494,90 вон. Цены на стейблкоины на корейских криптовалютных биржах снизились за день до этого, 7 июля. Эксперты связывают движение цен на стейблкоины с быстрыми реакциями розничных инвесторов на новости рынка, особенно касающиеся листинга ADR SK Hynix и расширения предложения доллара, а не с предсказаниями крипторынка о валютных курсах. Этот феномен подчеркивает структурные различия между 24-часовым рынком криптовалют в Корее, доминируемым розничными инвесторами, и традиционным валютным рынком, где инвестиции в криптовалюты со стороны корпораций пока запрещены, а институциональные маркет-мейкеры отсутствуют.

Цены на стейблкоины опустились ниже 1 500 вон перед валютным рынком

Tether (USDT) на Upbit опустился ниже уровня 1 500 вон примерно в 20:00 7 июля, за день до аналогичного движения на валютном рынке. Согласно данным Upbit Data Lab, USDT кратковременно восстановился выше 1 500 вон около 9:00 8 июля, но затем снизился до 1 490 вон, снизившись почти на 10 вон. Circle (USDC), второй по величине стейблкоин по глобальной рыночной доле, демонстрировал схожие ценовые паттерны как на бирже Upbit, так и на Bithumb.

Индекс премии Upbit сократился до -0,96% во время снижения курса

Разрыв цен между внутренними и зарубежными ценами на стейблкоины сократился во время снижения курса. Индекс премии Upbit, измеряющий разницу между глобальными ценами CoinMarketCap и ценами на Upbit, показал, что обратная премия для обоих стейблкоинов обычно превышала 1% за предыдущую неделю. В период, когда USDT и USDC торговались ниже 1 500 вон, разрыв сократился до -0,96%, что свидетельствует о том, что внутренние цены более точно отражали снижение курса. Обратная кимчи-премия — это феномен, при котором цены на криптовалюты на внутренних биржах торгуются ниже зарубежных, проявляясь в стейблкоинах как внутренние торговые цены, формирующиеся ниже курса доллар-вон.

Эксперты указывают на реакции розничных инвесторов, а не на предсказания рынка

Ким Мин-сюн, руководитель исследовательского центра Korbit, заявил, что определить, предсказывают ли стейблкоины курсы валют, сложно, поскольку это зависит от рыночных условий и значительно варьируется. Он объяснил, что недавнее снижение связано с быстрыми реакциями розничных инвесторов на новости, отметив, что «розничные инвесторы чувствительно реагируют на новости, поэтому они могли сразу отразить в ценах расширение предложения доллара после листинга ADR SK Hynix». Он добавил, что «наличие обратной премии также интерпретируется как сигнал о сильном давлении на продажу в внутреннем криптовалютном рынке».

Структурные ограничения корейского криптовалютного рынка влияют на динамику цен

Структура, ориентированная на розничных инвесторов, обусловлена структурными ограничениями. Инвестиции в криптовалюты со стороны корпораций пока не разрешены, что приводит к отсутствию институциональных маркет-мейкеров. Кроме того, не существует прямого рынка для обмена долларовых стейблкоинов на реальные доллары, что затрудняет арбитражные операции по сокращению разрывов в ценах и курсах. Ким отметил, что «поскольку институциональные инвесторы не могут создавать рынки, были случаи, когда цены на такие криптовалюты, как Tether, резко возрастали при определенных событиях», добавив, что «хотя это хорошо отражает настроение отдельных инвесторов, трудно считать такие движения результатом одной формулы или теории».