O mercado enfrenta uma retração significativa, será este o ponto médio do ciclo ou o ponto final?

Escrito por: Chloe, ChainCatcher

Apenas quatro dias se passaram desde o início de novembro, e o mercado de criptomoedas já passou por um ajuste significativo, com o Bitcoin caindo quase 13% no último mês, recuando de um pico anterior para cerca de 104 mil dólares, com o preço oscilando repetidamente. O preço de negociação do ETH caiu quase 20% no mesmo período. Diante deste ajuste, o sentimento do mercado é amplamente de ansiedade, com muitos se perguntando se já é o fundo? O mercado virou completamente bearish? Afinal, será que este ajuste é realmente um topo que foi alcançado, ou o mercado pode estar ainda na escuridão antes da aurora?

ChainCatcher organizou as diferentes interpretações dadas por especialistas da indústria, analistas, traders e investidores institucionais, e como os bulls veem esta correção do mercado?

Mercado OG realiza grandes lucros

A Enflux apontou em um relatório para a CoinDesk que a liquidez está saindo das criptomoedas e retornando ao sistema financeiro tradicional, liderado por IA e fintech. A Enflux afirma que Wall Street está se preparando para uma nova onda de alta, impulsionada por investimentos em liquidez e infraestrutura, enquanto as criptomoedas continuarão a testar onde está o verdadeiro fundo.

A QCP Capital acredita que a recente correção tem pouca relação com fatores macroeconômicos. Pelo contrário, os detentores “veteranos” de Bitcoin estão realizando lucros após um aumento a longo prazo, vendendo grandes quantidades de BTC em exchanges como a Kraken. Dados on-chain mostram que, no último mês, aproximadamente 405.000 BTC de fornecimento de longo prazo mudaram de mãos, mas o preço ainda se mantém acima da barreira de 100.000 dólares. A QCP afirma: “O mercado absorveu a oferta tradicional sem romper níveis de suporte críticos” e observa que a alavancagem ainda é baixa, com taxas de financiamento estáveis.

O conhecido analista de mercado de Wall Street, Jordi Visser, também tem a mesma opinião: “A dificuldade é real, e, para ser honesto, o sentimento no mercado de criptomoedas é muito ruim.” Mas Jordi Visser acredita que o Bitcoin está passando por um “IPO silencioso” no momento.

Ele apontou que a consolidação dos preços no mercado atual não é um sinal de falha, mas sim um processo normal de realização de lucros para os primeiros detentores. Visser explicou que “o CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, revelou na recente teleconferência de resultados financeiros da empresa que venderam 9 bilhões de dólares em Bitcoin para um cliente, o que representa que os OGs estão saindo de forma ordenada.”

Este processo é semelhante ao término do período de lock-up após uma IPO tradicional, onde os investidores iniciais não vendem em pânico, mas distribuem suas participações de forma ordenada. “Eles têm muita paciência e esperaram anos para chegar a este momento.” Ele acredita que a desconexão entre o Bitcoin e os ativos de risco prova exatamente isso; se fosse uma fraqueza impulsionada por fatores macroeconômicos, o Bitcoin deveria cair junto com os ativos de risco, e não apresentar uma divergência.

O Bitcoin continua a seguir o padrão típico após o halving, com a oportunidade de ultrapassar o preço.

O autor de “Pai Rico, Pai Pobre”, Robert Kiyosaki, emitiu novamente um alerta de colapso, afirmando: “O colapso em massa começou, milhões de pessoas serão eliminadas, proteja-se, prata, ouro, bitcoin e ethereum irão protegê-lo.” No entanto, ele já publicou cerca de 30 alertas semelhantes de colapso entre novembro de 2024 e outubro de 2025. O cryptonews zombou disso, dizendo que o mercado realmente está muito ruim, mas os resultados de Robert também são bastante ruins; com base em dados históricos, a tendência do mercado costuma ser oposta às suas previsões.

Maria Carola, CEO da StealthEx, acredita que o risco de mercado ainda é elevado, mas o mercado parece mais forte do que em ciclos anteriores. No entanto, ela também alertou que, devido à maior liquidez do mercado em comparação com ciclos anteriores, a frequência de eventos de colapso extremo diminuiu, mas os riscos sistêmicos, como a retirada de liquidez por grandes LPs, eventos macroeconômicos inesperados ou choques regulatórios, ainda podem provocar volatilidade significativa.

Cais Manai, cofundador e responsável pelo produto do TEN Protocol, apontou que a recuperação do Ethereum permanece incerta diante das mudanças nas condições macroeconômicas. Se o Federal Reserve inclinar-se para uma postura dovish e a preferência por risco retornar, poderemos ver o ETH recuperar rapidamente os 4.500 dólares, especialmente se os fluxos de ETF continuarem saudáveis.

A avaliação da CEO da SynFutures, Rachel Lin, é relativamente otimista. Ela afirmou que a queda em outubro pode estar preparando o terreno para a próxima alta do mercado em alta. Ela acredita que essa correção muitas vezes representa o meio de um ciclo maior. Ela espera que em novembro possamos entrar em uma fase de “estabilidade + otimismo cauteloso”. Se o Bitcoin continuar a seguir a trajetória típica após a redução pela metade, é possível que o preço do Bitcoin alcance entre 120.000 e 150.000 dólares até o final de 2025.

Análise das Perspectivas dos Traders: O Fim da Paralisação do Governo dos EUA Significará a Chegada de um Novo Amanhã?

@CatoKt4 acredita que a principal razão para a queda é a fase de aperto de liquidez, onde o mercado é novamente “desidratado”. A principal razão é que, durante a paralisação do governo dos EUA, a conta geral do Tesouro (TGA) não pode liberar fundos normalmente para o mercado. Durante a paralisação do governo, este fundo só recebe e não sai, resultando na grande drenagem da liquidez do mercado.

Naquela noite, foram leiloados títulos do Tesouro dos EUA com maturidades de 3 meses e 6 meses, com um total de leilão de 163 bilhões de dólares e um valor leiloado real de 170,69 bilhões de dólares. Após deduzir o valor do reinvestimento da conta SOMA do Federal Reserve (7,69 bilhões de dólares), isso significa que 163 bilhões de dólares foram retirados do mercado financeiro para a compra de títulos do Tesouro. Em períodos normais, um leilão de títulos desse tamanho tem impacto limitado nos ativos de risco, mas em um período especial de liquidez já apertada, a retirada de 163 bilhões de dólares teve um impacto significativo no mercado.

Além disso, houve declarações agressivas do Federal Reserve, fazendo com que a probabilidade de cortes de juros em dezembro caísse de 69,8% para 67,5%, afetando a confiança do mercado em cortes de juros.

@Trader_S18 citou os mais recentes relatórios do Goldman Sachs e do Citigroup, apontando que a paralisação do governo terminará em duas semanas. O Goldman Sachs acredita que essa paralisação está próxima do fim e espera que um acordo de financiamento seja alcançado por volta da segunda semana de novembro. Ele sugeriu que o ritmo de negociação nas próximas duas semanas poderia ser o seguinte: até 7 de novembro, observar se o BTC forma um fundo na faixa de 107k-111k, e se o BTC romper e se estabilizar acima de 112k antes de 12 de novembro, poderá aumentar a posição para uma recuperação. Se o governo realmente reabrir em meados de novembro, o BTC pode atacar o máximo anterior de 124-126k.

Ele acredita que o impacto da paralisação do governo é equivalente a um aumento de juros invisível. Portanto, pensando de forma inversa, dado que o ambiente externo é tão adverso, o fato de o mercado ter caído tão pouco já é impressionante. Ele apela aos usuários para que possam aguentar mais uma ou duas semanas, até que o governo dos EUA seja reaberto. Assim que o Tesouro começar a usar seu enorme saldo de caixa TGA, que chega a novecentos bilhões de dólares, isso irá fluir novamente para o sistema bancário, o que será equivalente a um alívio quantitativo invisível, e então tempos melhores virão.

@TXMCtrades acredita que quando o mercado grita topo, isso na verdade prova que ainda não é o topo, porque o verdadeiro topo costuma aparecer quando ninguém espera, e todas as moedas estão em alta insana. Desta vez, apenas algumas grandes moedas subiram, enquanto as outras ainda estão em níveis baixos, o que representa que o entusiasmo do mercado ainda não atingiu seu auge, e o mercado em alta pode não ter terminado.

@TraderNoah expressou críticas severas e um otimismo cauteloso em relação a toda a indústria de criptomoedas. Ele acredita que, após alguns anos de desempenho do mercado, pode suportar esses “fatos inaceitáveis”. Primeiro, os preços atuais não são baratos; mesmo que alguns tokens tenham caído 80%, aqueles ativos que não se saíram bem deveriam fazê-lo, pois essencialmente carecem de valor. Em segundo lugar, mais de 80% das pessoas na indústria são ineficazes em comparação com as qualificações de outros setores e com certeza serão eliminadas naturalmente com o tempo. Terceiro, o desempenho geral dos fundos é ruim; ele enfatiza que a indústria de criptomoedas não é levada a sério historicamente porque está repleta de especulação e imaturidade.

Mas Noah é otimista em relação ao futuro, pois o comportamento excessivo pós-bull market de 2021 (como bolhas e projetos de baixa qualidade) finalmente começou a ser eliminado um a um. Embora isso traga dor a curto prazo, e até leve à “morte” da maioria dos usuários do mercado, é um processo necessário para o sucesso e amadurecimento da indústria, uma transformação dolorosa.

@CredibleCrypto acredita firmemente que o mercado definitivamente não atingirá o topo com um valor de mercado de apenas 4 trilhões. “Desde 2020, eu disse várias vezes que antes do final deste ciclo, veríamos pelo menos 10 trilhões de valor de mercado total, e até agora mantenho essa opinião, eu nunca venderia nada quando o valor de mercado estivesse em 4 trilhões.”

@Ashcryptoreal enfatiza perspectivas otimistas através da comparação histórica. Ele revisitou o início de novembro de 2024, quando o Bitcoin despencou de 71k dólares para 66k dólares, e a maioria achava que o mercado estava acabado, mas em apenas 45 dias disparou 60% para 108k dólares; no mesmo período, de 4 de novembro a 15 de dezembro, o ETH subiu 75%, e o valor total de mercado de outros tokens disparou 138%, com muitos altcoins apresentando aumentos de 5 a 10 vezes em menos de dois meses, mostrando que o mercado pode gerar retornos explosivos em um curto espaço de tempo. Agora, em novembro de 2025, também houve uma queda, e ele apontou que “todos os dados são positivos, incluindo a redução da taxa de juros pelo Fed em dezembro, o fim da contração quantitativa (QT) em 1º de dezembro, o início da flexibilização quantitativa (QE) (Fed comprando títulos do governo), a assinatura do acordo comercial entre EUA e China, o preço do ouro atingindo o pico e o mercado de ações dos EUA batendo recordes.”

Ele acredita firmemente que os preços das criptomoedas estão sendo manipulados e pressionados para baixo, não aceitando a visão de que o mercado de criptomoedas deve terminar neste contexto de liquidez global abundante e aumento de outros ativos, portanto escolhe manter suas moedas com firmeza e esperar pacientemente, embora o processo não seja fácil, mas investir no mercado de criptomoedas já implica conhecer os riscos.

Por fim, embora as partes tenham interpretações diferentes sobre a causa deste recuo, alguns acreditam que seja a rotação de capital para o mercado tradicional, outros acreditam que sejam os primeiros detentores a realizarem lucros, e ainda outros acreditam que seja a contração de liquidez causada pela paralisação do governo. O que se pode afirmar é que o mercado está em um período de espera crítica, incluindo a reabertura do governo dos EUA e a mudança na política do Federal Reserve, e não se pode negar que os fundamentos do Bitcoin estão mais fortes do que nunca. De acordo com dados históricos, o retorno médio do Bitcoin no terceiro trimestre ainda é positivo, atingindo 6,05%. Além disso, nos últimos anos, novembro foi um dos meses de melhor desempenho do Bitcoin, com um aumento médio de 42% nos últimos 12 anos.

E esse fenômeno de alocação de posições que vai de centralizado a descentralizado pode ser o período de transição necessário para que o Bitcoin se forme como um ativo monetário duradouro, graduando-se assim de sua fase experimental.