Avec la propagation des doutes négatifs sur la transparence des stratégies de vault curator et off-chain, l'offre du projet stablecoin delta-neutral de premier plan, Ethena USDe, est passée de plus de 14 milliards à plus de 9 milliards de dollars en un mois. En réalité, Ethena devrait être considéré comme un fonds de couverture de trading de base gérant plusieurs milliards de dollars plutôt que comme un simple stablecoin. En plaçant vos Collateral à l'intérieur, vous faites confiance à la stratégie neutre du projet de fête, mais au moins, les flux de fonds de USDe sont relativement transparents, car nous pouvons au moins voir le backing public + la preuve de réserves.

La situation délicate actuelle du marché est causée par plusieurs facteurs, affectant non seulement un projet de fête, mais l'ensemble de l'écosystème :
(1) En ce qui concerne la méfiance envers le contrôle des risques de la stratégie curator, il y a encore quelques curators de premier plan qui n'ont pas publié de déclaration publique concernant l'événement xUSD. Dans une certaine mesure, les curators jouent le rôle de banques sur le marché traditionnel, les LP leur confient de l'argent, ce qui revient indirectement à : le curator exécute pour moi des stratégies plus complexes et plus rentables, ce que je ne peux peut-être pas faire moi-même, mais en cas de problème, il n'y a pas de garantie normalisée.
(2) Remise en question du projet de stablecoin en chaîne : seulement 30 % des 500 M de TVL de xUSD sont traçables et visibles par @DeBankDeFi, il a ensuite été découvert que Stream était impliqué dans des stratégies de trading hors chaîne entraînant une prétendue perte de 100 millions de dollars.
(3) @quant_sheep a mentionné le problème du hard code dans le protocole de prêt on-chain, à savoir que le prix oracle de xUSD a été hardcodé à plus de 1 USD, donc lorsque xUSD s'effondre, il ignore la volatilité des prix sur le marché secondaire. Le prix hardcodé empêche la liquidation qui devrait protéger les prêteurs USDC. Comme le protocole continue de considérer la valeur de xUSD comme étant de 1 USD ou plus, toute personne fournissant des USDC à ces pools de liquidités se retrouvera avec des créances douteuses, c'est-à-dire des xUSD sans valeur.

Jouer au minage DeFi avec un rendement annualisé de plusieurs dizaines de % n'est plus une simple mesure de rentabilité, mais signifie que même un projet de fête ayant passé plusieurs audits et évaluations de sécurité peut connaître des problèmes entraînant une perte totale du capital, et le niveau de confiance des utilisateurs ne fera qu'augmenter lentement. Les amis extérieurs disent à Xinjiang que l'entrée dans le cercle est particulièrement délicate maintenant :
1: Vous avez 1000U, achetez une action de Q, au pire vous perdrez de l'argent, dans quelques années vous pourriez récupérer votre mise.
2: Vous avez 1000 USD, mettez-le dans le minage DeFi, avec un rendement annuel de 15%, il n'est pas garanti de ne pas être piraté, le capital pourrait devenir nul.

Les temps sombres de DeFi sont-ils arrivés🥲 ? Il est probable que dans les prochains mois ou au cours de l'année, beaucoup de gens n'osent plus investir dans DeFi.