في 5 نوفمبر، استمرت حالة الضعف في أصول التشفير مثل بيتكوين وايثر، حيث واصلت الانخفاض. انخفضت بيتكوين لأول مرة منذ يونيو تحت مستوى 100,000 دولار، حيث انخفضت في وقت مبكر من الصباح إلى ما دون 99,000 دولار، مع انخفاض بنسبة تزيد عن 7% خلال 24 ساعة؛ في حين انخفضت ايثر في وقت مبكر من الصباح إلى ما دون 3,100 دولار، مع انخفاض بنسبة تزيد عن 13% خلال 24 ساعة. كما استمرت العملات الرئيسية الأخرى مثل BNB وSOL في الانخفاض الكبير. بعد ذلك، شهدت بيتكوين وايثر بعض الانتعاش. خلال الـ 24 ساعة الماضية، تم تصفية 2.028 مليار دولار على مستوى الشبكة، بما في ذلك تصفية 1.628 مليار دولار من الأوامر الطويلة و399 مليون دولار من الأوامر القصيرة.

مرت شهر واحد فقط منذ بلوغ بيتكوين أعلى مستوى له على الإطلاق، ويظهر السوق التشفير علامات التعب، خاصة بعد دخول شهر نوفمبر، حيث أصبح السوق مليئاً بالأنين، وتكررت تصريحات "انتهى السوق الصاعدة" بشكل متكرر، فما هي العوامل التي أثرت سلباً على السوق، هل انتهت السوق الصاعدة حقاً؟
أولاً، بيتكوين هبطت تحت دعم مهم عند 100,000 دولار، والتشفير في السوق مستمر في الضعف.
بيتكوين، إثيريوم وغيرها من الأصول المشفرة استمرت في حالة الضعف في 5 نوفمبر، حيث واصلت الهبوط. بيتكوين كسر لأول مرة حاجز 100,000 دولار منذ يونيو، حيث انخفض في وقت مبكر إلى ما دون 99,000 دولار، وبلغ أدنى مستوى له 98,944 دولار، مع انخفاض بنسبة تزيد عن 7% خلال 24 ساعة؛ إثيريوم انخفض في وقت مبكر إلى ما دون 3,100 دولار، وبلغ أدنى مستوى له 3,057 دولار، مع انخفاض بنسبة تزيد عن 13% خلال 24 ساعة. كما استمرت العملات الرئيسية الأخرى مثل BNB وSOL في الانخفاض بشكل كبير. بعد ذلك، حدث انتعاش طفيف لبيتكوين وإيثريوم، حيث ارتفعت بيتكوين إلى حوالى 101,000 دولار، بينما ارتفعت إيثريوم إلى حوالى 3,300 دولار.
تظهر بيانات Coinglass أنه في الساعات الـ 24 الماضية، تم الحصول على التصفية بقيمة 20.28 مليار دولار عبر الشبكة بأكملها، وتم الحصول على التصفية لأكثر من 472,000 شخص، حيث تم الحصول على التصفية لأمر طويل بقيمة 16.28 مليار دولار وأمر قصير بقيمة 3.99 مليار دولار، مع التركيز على أوامر طويلة. تم الحصول على التصفية لإيثر بقيمة 6.57 مليار دولار، وبِتكوين بقيمة 6.14 مليار دولار، وSOL بقيمة 1.24 مليار دولار.

منذ حدث التصفية الأكبر في التاريخ في "10.11"، تفتقر سوق التشفير إلى قوة الانتعاش الكافية، حيث انخفضت في الساعات الأولى من اليوم إلى ما دون مستوى الدعم المهم 100,000 دولار. على الرغم من أن هناك عددًا كبيرًا من الأشخاص لا يزالون يتوقعون ارتفاع أصول التشفير حتى نهاية العام، إلا أن الضغط المستمر نحو الأسفل يضع علامة استفهام كبيرة على ما إذا كان بإمكان سوق التشفير الحفاظ على سوق الثيران.
ثانياً، سحب أموال صندوق ETF وDAT، السوق تفقد الدافع الرئيسي
دخل شهر نوفمبر، وقد استمر تدفق الأموال من صناديق ETF في الانخفاض، كما شهدت شركة الاحتياطي الرقمي (DAT) انسحاباً من الأموال. وفقاً لمراقبة Lookonchain، في اليومين الأولين من هذا الأسبوع، بلغ إجمالي التدفق الصافي من 10 صناديق ETF بيتكوين 3,710 بيتكوين (بقيمة 3.9367 مليون دولار أمريكي)، بينما بلغ إجمالي التدفق الصافي من 9 صناديق ETF إيثيريوم 59,855 إيثيريوم (بقيمة 2.1645 مليون دولار أمريكي). تظهر بيانات Farside Investors أنه في الأسبوع الماضي، بلغ تدفق الأموال من ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة 799 مليون دولار، واستمر تدفق الأموال من ETF إيثيريوم الفوري لمدة ثلاثة أيام متتالية، حيث بلغ التدفق الصافي 3.63 مليون دولار.
أصبح وتيرة شراء شركة بيتكوين المالية الممثلة بـ Strategy بطيئة بشكل كبير. قامت Strategy بزيادة حيازتها بحوالي 43,000 قطعة بيتكوين في الربع الثالث، وهو أقل مقدار شراء ربع سنوي للشركة هذا العام. قامت شركة Sequans Communications، وهي شركة أشباه الموصلات المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية، باسترداد 50% من سندات التحويل الخاصة بها من خلال بيع 970 قطعة بيتكوين. أدى هذا الصفقة إلى خفض إجمالي ديون الشركة من 189 مليون دولار إلى 94.5 مليون دولار. تمتلك Sequans حالياً 2264 قطعة بيتكوين، وهو ما يمثل انخفاضاً عن 3234 قطعة سابقاً. وفقاً للأسعار الحالية في السوق، تبلغ القيمة الصافية لبيتكوين الخاصة بالشركة حوالي 240 مليون دولار، وانخفضت نسبة الدين إلى القيمة الصافية من 55% إلى 39%. بعد انخفاض كبير، انخفضت مؤخراً أسعار أسهم شركة MetaPlanet المالية اليابانية الخاصة ببيتكوين تحت قيمة سوقية لحيازتها من بيتكوين. وفقاً للبيانات الرسمية، أكملت MetaPlanet خطة إعادة شراء 150 مليون سهم عادي.
تعتبر كل من ETF وصندوق DAT من العوامل الرئيسية التي تحرك هذه الدورة الصاعدة، حيث أن عدم يقين المستثمرين المؤسسيين وخروج الأموال جعل سوق التشفير يفتقر إلى动力 كافٍ للارتفاع، بل يستمر في الهبوط. (انظر مقال "هل توقف أكبر مشترٍ لـ BTC عن زيادة المشتريات بشكل كبير، وضعف تدفق أموال ETF هو سبب انخفاض BTC؟" من قبل 金色财经)
ثالثًا، يتم تداول عقود الرافعة المالية للوحوش الكبيرة بشكل متكرر، ويتم تصفية الأوامر الطويلة الكبيرة.
أثناء استمرار هبوط سوق التشفير، تم تصفية أوامر طويلة ضخمة للمستثمرين من نوع الحيتان مرة أخرى. قام المحلل على السلسلة Ai姨 ( @ai_9684xtpa) بمراقبة أن "الحوت الذي لديه نسبة نجاح 100%" قد أتم تصفية أوامره الطويلة المتبقية في الساعات الأولى من اليوم، مما أدى إلى خسارة قدرها 39.37 مليون دولار. انخفض BTC لفترة قصيرة تحت 100000 دولار، وانخفض ETH إلى 3057 دولار، وسرعان ما انخفض إلى حد تصفيتها؛ منذ بدء عمليات الأوامر الطويلة في 24 أكتوبر، بلغت الخسائر التراكمية 39.906 مليون دولار، وبلغت الخسارة الإجمالية لحسابه 30.02 مليون دولار.
قام محلل سلسلة الكتل يوجين بمراقبة، حيث أن أحد الحيتان الذين قاموا سابقًا بعمليات اقتراض دائري لشراء ما مجموعه 1,320 من WBTC (حوالي 132 مليون دولار أمريكي) يقترب الآن من خط التصفية بعد انخفاض السوق. لتقليل المخاطر، باع هذا الحوت صباح اليوم حوالي 465.4 من WBTC و2,686 من ETH، مما حصل عليه حوالي 56.52 مليون دولار أمريكي من USDC لسداد جزء من القرض. رصدت Lookonchain، وتم تصفية "الأخ ماجي" هوانغ لي تشين مرة أخرى بالكامل. رصيد حسابه الآن لا يتجاوز 1718 دولار.
بالإضافة إلى ذلك، يراقب Onchain Lens، حيث أودع أحد الحيتان 3.5 مليون USDC في HyperLiquid، وقام بفتح أمر قصير على BTC و ETH برافعة مالية 20 مرة.
تقوم مستثمرو الحيتان بإجراء معاملات عقود بشكل متكرر باستخدام رافعة مالية عالية، مما يزيد بشكل كبير من تقلبات السوق التشفير قصيرة المدى، بينما تضع تصفية الأوامر الطويلة الكبيرة ضغطاً هبوطياً أقوى على الأصول المشفرة، مما يزيد من هشاشة السوق.
رابعاً، توقف الحكومة الأمريكية وعوامل الاقتصاد الكلي مثل عدم حسم خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تسحب السيولة.
تستمر أزمة "الإغلاق" الحكومي الأمريكي دون وجود علامات على الحل. وفقًا لوكالة أنباء شينخوا، فشل مجلس الشيوخ الأمريكي مرة أخرى في 4 من الشهر في تمرير مشروع قانون مؤقت لتمويل الحكومة الفيدرالية، مما يعني أن هذه الدورة من "الإغلاق" الفيدرالي على وشك كسر الرقم القياسي التاريخي للإغلاق الذي استمر 35 يومًا من أواخر عام 2018 إلى أوائل عام 2019، ليصبح أطول "إغلاق" حكومي في تاريخ الولايات المتحدة. وقد أفاد مكتب الميزانية في الكونغرس الأمريكي مؤخرًا أنه إذا استمر "الإغلاق" لمدة 4 أسابيع، ستخسر الاقتصاد الأمريكي 7 مليارات دولار؛ وإذا استمر 6 أسابيع، سترتفع الخسارة إلى 11 مليار دولار؛ وإذا استمر 8 أسابيع، ستصل الخسارة إلى 14 مليار دولار.
تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو القشة التي قصمت ظهر السوق. التصريحات المتشددة التي أدلى بها رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الأسبوع الماضي، قللت من توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما عزز مرة أخرى السرد بأن أسعار الفائدة ستظل "مرتفعة لفترة أطول". هذا التحول دفع الدولار إلى الارتفاع، مما شكل ضغطًا مباشرًا على الأصول غير المدرة للفائدة مثل بيتكوين.
أشار مؤسس BitMEX آرثر هايز إلى أن وزارة الخزانة الأمريكية تستدين الأموال ولكنها لم تصرفها، حيث أن الحساب العام للخزانة أعلى بنحو 1500 مليار دولار من الهدف البالغ 8500 مليار دولار، ولن يتم إطلاق هذه السيولة الإضافية في السوق حتى يعيد الحكومة فتح أبوابها. يعتبر سحب هذه السيولة أحد الأسباب التي أدت إلى ضعف سوق التشفير الحالي. من المتوقع أن يشهد السوق تقلبات، خاصة قبل انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية. كثير من الناس سيعتبرون هذه الفترة من الضعف والركود في السوق قمة وسيقومون ببيع ممتلكاتهم، وهذا خطأ لأن آلية عمل سوق النقد بالدولار لا تكذب. يحتاج بيزنت إلى إصدار 2 تريليون دولار سنويًا لتمويل الحكومة، كما يجب عليه إصدار تريليونات الدولارات لتمديد الديون المستحقة، ومن المتوقع أن يبدأ التيسير الكمي الخفي من خلال SRF قريبًا. (انظر المقال السابق في Golden Finance "آرثر هايز: إغلاق الحكومة الأمريكية هو أحد أسباب ضعف سوق التشفير الحالي، يرجى الانتظار بصبر للـ QE الخفي")
خامساً، تكررت حوادث هجوم ثغرات البروتوكول، مما زاد من حالة الذعر في السوق
بعد الهجوم الذي تعرض له بالانسير في 3 نوفمبر والذي أسفر عن خسائر تتجاوز 100 مليون دولار، تعرضت مشاريع أخرى لهجمات ثغرات. رصدت CertiK، أن عقد الإقراض لمونويل تعرض لعدة هجمات. استغل المهاجمون السعر الخاطئ الذي أعاده الأوركل، وهو wrst (حوالي 5.8 مليون دولار)، من خلال اقتراض حوالي 0.02 wrstETH وإيداعها، وقاموا بإعادة اقتراض أكثر من 20 wstETH، محققين ربح قدره 295 ETH (حوالي 1 مليون دولار).
بالإضافة إلى ذلك، في 4 نوفمبر، وفقًا لمراقبة PeckShield، فقد انحرف رمز الاستقرار المدعوم بالتخزين Staked Stream USD (رمز العملة $XUSD) بنسبة تقارب 23%. وأعلنت Stream Finance لاحقًا أن أحد مديري الصناديق الخارجيين كشف أن خسائر أموال Stream التي يشرف عليها تبلغ حوالي 93 مليون دولار. وقد عينت Stream مكتب المحاماة Perkins Coie LLP بقيادة كيث ميلر وجوزيف كاتلر لإجراء تحقيق شامل. تقوم Stream بسحب جميع الأصول السائلة، وتعلن عن تعليق جميع عمليات الإيداع والسحب.
لقد أصبحت سوق العملات المشفرة هشة للغاية بسبب أحداث التصفية الكبيرة في شهر أكتوبر، في حين أن سلسلة من هجمات ثغرات البروتوكولات ووقائع الأصول المتعثرة قد زادت من هذه الهشاشة.
السادس، هل انتهى السوق الصاعد، تحليل السوق وتفسيره في لمحة واحدة
التشفير العملات بعد أن شهدت سلسلة من الهبوط، هل انتهى سوق الثور بالفعل؟ هل السوق ستستمر في الهبوط، أم ستشهد الانتعاش؟ دعونا نلقي نظرة على التحليلات الرئيسية.
1. قال مات هوغان، كبير المستثمرين في Bitwise، إنه على الرغم من أن مستثمري التجزئة في حالة "أقصى يأس"، إلا أنه يعتقد أن هذا يعني أن قاع السوق قد يكون على وشك الظهور، ولن يكون بعيدًا. مع دعم مستثمري المؤسسات ومستشاري المالية في وول ستريت لبيتكوين، ونمو صناديق الاستثمار المتداولة في التشفير، حتى أنه صرح بجرأة أنه في ظل البيع الشديد الحالي، ليس من المستحيل أن تسجل بيتكوين أعلى مستوى تاريخي لها قبل نهاية العام. يعتقد هوغان أن المزيد من تداولات التشفير تتحول تدريجيًا نحو سوق يقوده المؤسسات.
2. محلل ETF في بلومبرغ إريك بالكوناس نشر مقالاً قال فيه إن نمو ETF بيتكوين سيشهد عملية من خطوتين إلى الأمام وخطوة إلى الوراء، ونحن الآن في مرحلة التراجع. يمكن رؤية هذه النمط من تدفقات الأموال في IBIT. في رأيي، هذه جزء من عملية التطوير. فقط الأطفال هم من يتوقعون ارتفاع الأسعار كل يوم.
3. مؤسس DeFiance Capital @Arthur_0x غرد قائلاً: لقد دخلت مجال التشفير في عام 2017، والآن الوضع لا يختلف كثيرًا عن أواخر عام 2018 إلى عام 2019، وهو أصعب بيئة سوقية يواجهها المشاركون في سوق التشفير. الآن، البقاء هو الأساس.
4. قالت شركة صانعة السوق للعملات الرقمية Wintermute، إنه على الرغم من أن البيئة الكلية لا تزال داعمة، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة، وانتهاء التشديد الكمي، واقتراب سوق الأسهم من أعلى مستوياته، إلا أن العملات الرقمية لا تزال متأخرة عن فئات الأصول الأخرى. وأشارت Wintermute إلى أن السيولة العالمية تتوسع، لكن الأموال لم تتدفق إلى سوق العملات الرقمية. من بين ثلاثة محركات رئيسية لجذب الاستثمارات التي دفعت الأداء في النصف الأول من هذا العام، ظل عرض العملات المستقرة فقط في حالة نمو مستمر، بينما توقفت تدفقات الأموال نحو صناديق الاستثمار المتداولة ETFs منذ الصيف، حيث يتراوح حجم الأصول المدارة لصناديق البيتكوين ETF حوالي 150 مليار دولار، كما أن نشاط تداول الأصول الرقمية (DAT) قد جف. ترى Wintermute أن مفهوم الدورة الرباعية لم يعد مناسبًا للأسواق الناضجة، حيث تعتبر السيولة العامل الرئيسي الذي يدفع الأداء حاليًا. ستراقب عن كثب تدفقات الأموال نحو صناديق الاستثمار المتداولة ونشاط DAT، حيث ستكون هذه إشارات هامة لعودة السيولة إلى سوق العملات الرقمية.
5. تُظهر بيانات CryptoQuant أن نسبة عرض العملات المستقرة (SSR) قد تراجعت إلى نطاق 13-14. تاريخيًا، كانت هذه المستوى مرارًا ما يُشير إلى نقاط التحول في سيولة السوق - عندما تزداد أرصدة العملات المستقرة نسبيًا، فهذا يعني أن "قوة الشراء" في السوق الخارجي تتجمع. حاليًا، يتم تداول بيتكوين بالقرب من 100,000 دولار، مما يشير إلى أن SSR المنخفض قد يعني أن سيولة العملات المستقرة قد تعيد بناء نفسها بهدوء. يعتقد المحللون أن هذا قد يمهد الطريق لجولة من الانتعاش الانتقامي أو المرحلة الأخيرة من السوق الصاعدة في هذه الدورة.
6. أشار المحلل الرئيسي في Ultima Markets إيلون غو إلى أنه من الناحية الفنية، إذا أراد بيتكوين أن يعكس الاتجاه صعودًا، فيجب أولاً استعادة المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 21 يومًا ومنطقة التداول الكثيفة الواقعة عند حوالي 111,000 دولار. فوق ذلك، سيكون 116,000 دولار هو مستوى المقاومة الرئيسي التالي.
7. المحلل @ali_charts حسب تحليل توزيع أسعار UTXO لبيتكوين من glassnode، يوجد عدد قليل من UTXO (المخرجات غير المنفقة) التي تدعم السعر تحت 104,800 دولار.
8. مؤسس استراتيجية مايكل سايلور يعتقد أن بيتكوين سترتفع "إلى الأبد" بمعدل 20% سنويًا، "أطلق عليها اسم شبكة رأس المال الاحتياطي العالمية."
9. محلل السوق داميان شمييل أشار إلى أنه إذا استمر سعر البيتكوين دون 100,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع أكثر حدة، وستكون الهدف التالي هو القاع القريب من 74,000 دولار في أبريل، مما يعني أن هناك حوالي 30% من المساحة المحتملة للهبوط مقارنة بالمستويات الحالية.