機関資金"ローテーション"の暗流：ビットコインETFの純流入背後の真実のゲーム

ブラックロックが"譲る"時、市場の底が本当に確立されるかもしれない

2025年11月28日、ビットコイン現物ETF市場は連続数週間の失血の後、突然7137万ドルの純流入が見られた。これは単なる浪人の帰還ではなく、ARK Investとフィデリティによって引き起こされた「機関の防衛交代」である——この日ARKBは8804万ドルを獲得し、FBTCは7745万ドルを収穫したが、業界の巨人ブラックロックのIBITは珍しく1.14億ドルの純流出を記録した。この「トップが譲り、セカンドとサードが突撃する」という構図は、全体的な上昇よりも市場の力の真の転向をより明らかにする。

資金の回流の本質は「リスクの再評価」である。

Coinbaseプレミアムインデックスが22日間のマイナスを終え、この信号が原文で正確に捉えられました。このインデックスがプラスに転じることは、アメリカの買い手が世界市場よりも高い価格を支払う意欲があることを意味し、国内の売り圧力が衰退していることを示しています。しかし、より深い論理は、機関が年末の流動性リスクと連邦準備制度の政策期待とのバランスを再評価しているということです。

11月に、ビットコインは一時8万ドルの安値まで下落し、2022年6月以来の最大の月間下落幅を記録しました。この大幅調整は、ドル指数が0.3％以上下落した時期と重なり、一見矛盾した動きは実際にはETF資金の流入を示唆しています——為替レートの下落が即座に通貨価格を押し上げない場合、市場が懸念しているのは流動性の枯渇であり、マクロ価値ではないことを示しています。そして現在、ETF資金は回帰しており、機関投資家は連邦準備制度が12月の利下げ確率を85％超と評価したことを確認しており、流動性が最も厳しい時期は過ぎ去ったことを証明しています。

テクニカル面：ゴールデンクロスの「質」が「形状」よりも重要です

原文提到の時間足MACDゴールデンクロスとRSIが65に達することは、確かに強気の積極的なシグナルです。しかし、プロのトレーダーはゴールデンクロスの達成条件にもっと注目すべきです。

1. 低ボラティリティゴールデンクロス：現在のBTCのボラティリティは11月初めの80％から55％近くに低下しており、低位ゴールデンクロスは高位デッドクロスよりも信頼性が高いことが多い。

2. 背離確認：価格は81000ドルからV字型で91200ドルに反転しましたが、RSIは対応する新高値を更新せず、上昇のモメンタムは穏やかで急騰ではなく、これが逆に反発の寿命を延ばすことを示しています。

3. 支える密度：89000-90000ドルの範囲は心理的な関所であるだけでなく、短期保有者の実際の価格密集区でもあります。この地域は8-9月に強い抵抗を形成していましたが、現在は支えに転じており、これはチップ構造の再構築が完了したことを意味します。

真正の技術的課題は91500ドルです——これは4時間ボリンジャーバンドの上限と11月23日の反発高点の交差位置です。ここを突破するには取引量の伴いが必要で、そうでなければ偽の突破トラップが形成されやすいです。

機関のポジションの"氷と火の二重天"

ベイラードIBITのポジションの浮利は再び320億ドルに達したように見えるが、1日で1.14億ドルの流出があったことでその顧客構造のリスクが露呈した。IBITは機関投資家の配置の第一選択肢として、年金基金やファミリーオフィスなどの長期資金の四半期ごとのリバランスの需要を反映している。年末のウィンドウ期間において、これらの顧客には利益を確定し、株と通貨の比率を調整する動機がある。

反観ARKBとFBTCでは、その顧客は主に高純資産個人とヘッジファンドであり、短期ベータを捉えることに長けています。彼らの流入は、「賢いお金」が12月の米連邦準備制度理事会のハト派の信号に賭け始めたことを示しています。この「長期資金の一時退避、戦術資金の参入」の切り替えは、通常、中期的な底を形成する第二段階に現れます。

ナスダックはIBITオプションのポジション制限を緩和する提案を行い、"規制の緩和"という解釈の余地が確かにあるが、実質的な影響は限られている。オプション市場の拡大は主に価格発見の効率を向上させ、現物価格には直接的な推進力を持たない。真に注目すべきは、イーサリアム現物ETFが同日に7654万ドルの純流入を記録し、その中でブラックロックのETHAが6826万ドルを独占したことである。これは機関投資家が全面的に撤退しているのではなく、BTCとETHの相対的な重みを調整していることを示している——BTCが"デジタルゴールド"の物語を担う一方で、ETHはステーキング収益とLayer2エコシステムを活用して"デジタル債券"の位置付けを獲得しており、両者の配置ロジックはすでに分化している。

マクロ環境：利下げ期待下での「先取り」ゲーム

米連邦準備制度理事会の12月の利下げ期待の高まりは、今回の反発の核心的な触媒です。しかし、市場はすでに先取りして価格設定を行っています。CME FedWatchは、12月の利下げ25bpの確率が90%に達していることを示しています。これは、利好が実現する際、予想を超えるハト派の指針がなければ、逆に「期待を買い、事実を売る」調整を引き起こす可能性があることを意味します。

より深いリスクは、アメリカの債務上限交渉にあります。11月末までに議会は一時的な予算案を解決する必要があり、いかなる政治的な行き詰まりも流動性の引き戻しを引き起こすでしょう。その時、ビットコインは高リスク資産として真っ先に影響を受けます。現在の市場は利下げの狂乱に浸り、このテールリスクをほとんど完全に無視しています。

それは本当のブレークスルーですか、それとも誘惑ですか? 3つの検証信号

短期（1-2週）：もしBTCが91500ドルで安定し、Coinbaseのプレミアムが持続的にプラスであれば、反発は93500ドルまで見込める。しかし、RSIが75を突破して過買いゾーンに入り、取引量が拡大しない場合、89000ドルへの調整に警戒する必要がある。

中期（月度）：真正のブルマーケットの再開には、満たすべき条件があります：

1. ETFが10日連続でネット流入し、累計で10億ドルを超える（現在はわずか3日で、累計は2億に満たない）

2. チェーン上のクジラアドレス（>1000 ビットコイン）の数が回復して増加（現在は調整中）

3. ステーブルコインの時価総額は週次で2%以上の増加（USDT+USDCは現在約1600億で、成長に乏しい）

長期（四半期）：唯一、米連邦準備制度が2026年の利下げパスを確認し、米国政府が明確な暗号規制の枠組みを示さなければ、BTCが10万ドル以上の高値に達することは支えられない。

結論：反発には参加可能だが、信仰には慎重である必要がある

現在の市場は政策期待に基づく戦術的な反発と定義されており、トレンドの反転ではありません。操作戦略：

• 軽いポジションで参加：89000-90000ドルの範囲に戻った場合、20%のポジションを構築でき、ストップロスは87500ドルに設定する。

• 高値を追わない：91500ドル以上は追い上げず、ブレイク確認または深い調整を待つ

• テールリスクのヘッジ：12月末に満期を迎える、行使価格85000ドルのプットオプションを購入し、プレミアムは約800ドルで、潜在的な政治リスクに対する保険となります。

市場は常に絶望の中に希望を孕み、狂乱の中に危険を潜ませる。11月28日のETFの純流入は、賢い投資家が政策の緩和を嗅ぎ取ったことを示しているが、トレンドの基盤はまだ固まっていない。投資家は反発を楽しむべきだが、この時点で"高揚"してはいけない——本当のブルマーケットは、決してFOMOの感情によって担保されるわけではない。#十二月降息预测 #加密市场回暖 #内容挖矿赚丰厚返佣