قد تكون خسارتك المفاجئة لعدة آلاف من الدولارات في الحساب مرتبطة بالأخبار القادمة من طوكيو. قام البنك المركزي الياباني برفع معدل الفائدة المعياري من 0.25% بشكل طفيف، مما أدى إلى دخول سوق الأصول الرقمية بأكمله في حالة من الذعر والبيع، حيث شهدت الأموال التي تقدر بتريليونات الدولارات تقلبات حادة في فترة قصيرة.

عند فتح واجهة التداول، كانت السوق مذهلة للغاية. فقد انخفضت البيتكوين دون مستوى 90,000 دولار، بينما هوت الإيثريوم بنفس الوتيرة، أما بالنسبة لتلك العملات البديلة ذات القيمة السوقية الصغيرة؟ فقد تم سحقها بشكل أساسي تحت وطأة هذه الموجة. وكانت استجابة العديد من المستثمرين الفطرية هي: هناك من يقوم بجني الأرباح من صغار المستثمرين مرة أخرى. لكن الحقيقة هذه المرة ليست بهذه البساطة - فالمحفز الحقيقي مختبئ في غرفة اجتماع سياسة البنك المركزي الياباني.

تتوقع الأسواق بشكل عام أن يقوم البنك المركزي الياباني برفع معدل الفائدة إلى 0.5% في اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر. يبدو أن هذا التعديل البالغ 25 نقطة أساس لا يُذكر، ولكنه يمثل ضربة قاضية لسوق الأصول الرقمية.

لماذا يمكن أن يتسبب رفع سعر الفائدة على الين في زلزال في عالم العملات الرقمية؟ الجواب يعود إلى احتفالات التحكيم التي استمرت لعدة سنوات. لقد حافظت اليابان لفترة طويلة على بيئة سعر فائدة منخفضة للغاية بالقرب من الصفر، مما جعلها ماكينة سحب لرؤوس الأموال المضاربة العالمية. اقترض عدد كبير من صناديق التحوط والمستثمرين المؤسسات بكثافة الين منخفض التكلفة، ثم قاموا بتحويله إلى الدولار، ودخلوا بسرعة في الأصول الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم، جنيين فوائد مزدوجة من فروق أسعار الصرف والأصول. إن حجم تداول التحكيم على الين (Yen Carry Trade) مذهل للغاية، وقد دعم نصف سوق العملات الرقمية الصاعدة في السنوات الأخيرة.

لكن الآن تغيرت قواعد اللعبة. يعني رفع أسعار الفائدة في اليابان زيادة حادة في تكلفة الاقتراض، وتم تقليص أو حتى اختفاء مساحة التحكيم بسرعة. تلك الأموال ذات الرفع المالي يمكنها فقط اختيار قطع ذراعها من أجل البقاء: بيع الأصول الرقمية، واسترداد الدولارات، وتحويل الين، وسداد الديون. عندما تبدأ مئات تريليونات الين من مراكز التحكيم في إغلاق مراكزها في نفس الوقت، تنفد السيولة في السوق على الفور، وتنخفض الأسعار بشكل طبيعي.