فوز أرباح إنفيديا هو مجرد عرض جانبي—إليك ما يهم حقًا في الذكاء الاصطناعي

نفيديا اسقطت قنبلة نمو الإيرادات بنسبة 62%: $57B في الربع الثالث، متفوقة على التوقعات مما أدى إلى ارتفاع السهم بنسبة 6% (+$300B القيمة السوقية). الرئيس التنفيذي جنسِن هوانغ لفّ عينيه عند حديث الفقاعة حول الذكاء الاصطناعي خلال الأرباح، واحتفل المستثمرون كما لو أن التكملة كانت أفضل من الأصل.

لكن إليك الأمر: تركيزك على إنفيديا لقياس زخم الذكاء الاصطناعي يشبه مشاهدة مصنع وحدات معالجة الرسوميات بدلاً من ما يتم بناؤه فعليًا بتلك الوحدات.

مشكلة السكة الحديد مقابل القطار

إن Nvidia هي اللعبة الأساسية - مذهلة، ضرورية، ومن المحتمل أن تستمر في النمو. توجيه الربع الرابع للإيرادات $65B بنسبة نمو 165% على أساس سنوي ( يثبت ذلك. لكن الشركة تبني البنية التحتية. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت Nvidia ستستمر في التألق؛ بل ما إذا كان أي شخص يستخدم الذكاء الاصطناعي بشكل مربح.

هذا هو المكان الذي تدخل فيه OpenAI و Anthropic. على عكس Nvidia، هذه هي ألعاب الاستهلاك - هم يقومون بتشغيل التطبيقات الفعلية للذكاء الاصطناعي. وما هي أرقامهم؟ مثيرة للاهتمام.

الأرقام التي تهم

OpenAI: )تقييم، ولكن تعمل بمعدل $500B إيرادات في الوقت الحالي. تضاعف الإيرادات هذا العام وحده. سام ألتمان يتحدث عن $20B بحلول عام 2027. للتوضيح، عادةً ما تتداول شركات SaaS عند 25-30 ضعف المبيعات؛ OpenAI أقرب إلى 25 ضعف بناءً على معدلات الاحتراق الحالية.

أنثروبيك: $100B التقييم، تهدف إلى إيرادات سنوية تتراوح بين 20-26 مليار دولار بنهاية 2026. بالفعل شمال $350B سنوياً.

هذه ليست مجرد “تنمو أسرع من نفيديا.” إنها الدليل الفعلي على أن اعتماد الذكاء الاصطناعي حقيقي ومربح، وليس مجرد ضجة.

التحول الذي قادم

قوة نفيديا تؤكد الدورة الفضيلة التي وصفها هوانغ: المزيد من الطلب على الحوسبة → المزيد من وحدات معالجة الرسومات المشحونة → المزيد من استدلال الذكاء الاصطناعي → المزيد من اعتماد البرمجيات → المزيد من الطلب على وحدات معالجة الرسومات.

لكن انتبه لبالانتير $9B الآن، وهي لعبة برمجيات الذكاء الاصطناعي (، OpenAI، وAnthropic. إذا بدأت التقييمات في الظهور وكأنها متضخمة - إذا لم يكن النمو يبرر الضجة - فهذا هو الوقت الذي يجب أن تقلق فيه بشأن الفقاعة.

الآن؟ مضاعفة وت triple الإيرادات كل عام تجعل حتى $400B تبدو معقولة.

TL;DR: نيفيديا حققت نتائج جيدة، لكن يجب أن تكون مهتمًا بمقاييس شركات برمجيات الذكاء الاصطناعي. طالما أن OpenAI وAnthropic تواصلان تحقيق النمو، فإن ازدهار الذكاء الاصطناعي مستمر.