L'ère de pénurie de puissance de calcul en IA : qui peut obtenir plus d'alimentation ?

Nebius, Microsoft et CoreWeave s'affrontent dans une bataille triangulaire dans le domaine des infrastructures AI.

Points clés :

Le principal goulet d'étranglement est la puissance et la capacité des centres de données, et non la technologie. La capacité de Nebius s'est vendue en un clin d'œil au T3 de cette année, avec des dépenses en capital augmentant de 2 milliards de dollars à 5 milliards de dollars pour l'expansion des infrastructures d'ici 2025, visant à compléter une connexion de puissance de 800 MW à 1 GW d'ici fin 2026. L'objectif est d'atteindre un ARR de 900 à 1 100 millions de dollars en 2025 et de grimper à 7 à 9 milliards de dollars en 2026.

Microsoft plus agressif : capacité AI augmentée de 80 % d'ici 2025, expansion doublée des centres de données. Croissance attendue de 37 % pour les services cloud Azure au T2, mais même avec une construction accélérée, la capacité sera limitée jusqu'à la fin de l'exercice.

Bien que CoreWeave dispose d'un financement suffisant et d'une forte fidélisation de la clientèle, il est néanmoins bloqué par la chaîne d'approvisionnement – les partenaires de centres de données ont retardé les livraisons, réduisant ainsi les prévisions de revenus pour 2025 (de 5,15 à 5,35 milliards de dollars à 5,05 à 5,15 milliards de dollars).

État actuel : la demande >> la capacité. Celui qui pourra obtenir plus rapidement l'alimentation électrique et le matériel gagnera. Le prix des actions de Nebius a augmenté de 144 % en six mois, mais la valorisation n'a pas encore décollé (P/B seulement 4,66x, secteur 39,95x).

Le résultat de ce jeu ne dépend pas du code, mais de l'interrupteur et du sol.