Tether Menghadapi Peringatan Insolvensi Baru Atas Aset Cadangan yang Volatil

Sumber: CoinEdition Judul Asli: Tether Menghadapi Peringatan Insolvensi Baru Atas Aset Cadangan yang ‘Volatil’ Tautan Asli:

Paparan Tether yang Semakin Besar terhadap Aset yang Volatil Meningkatkan Kekhawatiran Solvabilitas

Arthur Hayes secara terbuka memperingatkan bahwa eksposur Tether yang semakin besar terhadap aset yang lebih berisiko (yaitu, Bitcoin dan emas) dapat menimbulkan risiko solvabilitas jika harga jatuh.

Menurut laporan akreditasi Tether Q3 2025, perusahaan memegang sekitar $12,9 miliar dalam emas dan $9,9 miliar dalam Bitcoin, bersama dengan kepemilikan tradisional dalam bentuk uang tunai, Treasury AS, perjanjian repo, dan instrumen lainnya.

Hayes berargumen bahwa penurunan 30% dalam kepemilikan Bitcoin dan emas tersebut dapat menghapus buffer ekuitas Tether, secara teoritis membuat USDT tidak solvabel. Postingan beliau memicu putaran baru keraguan dan perdebatan di seluruh komunitas kripto.

Greg Osuri, pendiri Jaringan Akash, menyebut Tether sebagai bom waktu yang berdetak, sementara Willy Woo, seorang analis crypto on-chain yang terkenal, meminta Grok untuk membandingkan dukungan aset Tether dengan bank tradisional.

Membandingkan Cadangan Buffer Tether dengan Bank Tradisional

Analisis menunjukkan bahwa pada September 2025, Tether memiliki $181 miliar dalam aset untuk menutupi $174 miliar dalam kewajiban yang dimilikinya.

Sekitar 75-80% dari cadangannya berada di aset yang aman dan mudah dijual seperti uang tunai dan obligasi pemerintah AS, tetapi 20-25% berada di investasi yang lebih berisiko seperti Bitcoin dan emas, yang membuatnya likuid tetapi rentan terhadap penurunan harga, seperti yang ditunjukkan oleh Hayes.

Adapun perbandingan bank, bank AS yang khas hanya menyimpan 10 hingga 20% dari uangnya dalam bentuk tunai atau sekuritas aman, dengan sebagian besar terikat dalam pinjaman. Mereka menyimpan jauh lebih sedikit uang tunai di tangan ( sekitar 10% ) tetapi memiliki dua jaring pengaman besar – asuransi simpanan dan kemampuan untuk mendapatkan uang darurat dari Federal Reserve.

Secara keseluruhan, bank tradisional lebih tangguh, di mana perlindungan utama Tether adalah memiliki lebih banyak aset daripada kewajiban, tetapi tidak memiliki dukungan pemerintah dan telah kehilangan pegangannya di $1,00 sebelumnya. Di sisi lain, bank memiliki dukungan pemerintah tetapi masih bisa runtuh.

Beberapa hari yang lalu, lembaga pemeringkat kredit S&P menurunkan peringkat stablecoin USDT milik Tether ke peringkat terendah yang mungkin pada skala stabilitasnya, menyebutnya sebagai lemah. USDT sekarang memiliki peringkat 5, yang merupakan skor terendah yang mungkin pada skala 1 hingga 5 milik S&P.

Penurunan ini disebabkan oleh Tether yang menyimpan lebih banyak cadangannya dalam aset berisiko seperti Bitcoin, emas, obligasi korporasi, dan pinjaman, daripada uang tunai murni.