ペプシコ対コカ・コーラ：どちらがより良い投資選択なのか？

今年の株式市場のパフォーマンスは大きく異なります。Coca-Cola (KO)は16%上昇しましたが、PepsiCo (PEP)は10%下落しました。なぜでしょうか？主な理由は、PEPが北米市場での大失敗に直面しているためです——Frito-Layスナック部門の需要が減少し、Quakerオートミールがサルモネラ汚染でリコールされた（汚染源は工場に4年間潜伏していた）ため、有機販売の成長が直接影響を受けました。

売上比較：KOはより安定しているが、PEPの基数はより大きい

2021年から2024年の間、Coca-Colaは年平均上昇7%（387億ドルから471億ドルに増加）を記録し、PepsiCoの5%の増速（795億ドルから919億ドルに増加）をわずかに上回った。KOの上昇は主に正確な価格設定によってインフレ圧力をヘッジしたことに依存しており、北米とラテンアメリカ市場は堅調なパフォーマンスを示した。PEPも価格引き上げやゼロカロリーPepsi、Gatoradeの市場シェアによって上昇を安定させたが、Quakerの危機が全体の数字を直接的に引き下げた。

マージンの反転:PEPは静かに方向転換

ここに面白い現象があります——Coca-Colaの純利益率は25.3%から22.6%に下落しました（コストとマーケティング支出の上昇）、一方でPepsiCoは9.6%から10.4%に上昇しました。その背後にはPEPのコスト管理と価格戦略が効果を見せ始めていることがあります。

財務健康度：KOはより安定している

コカ・コーラの負債比率は16%（PEPは27%）で、現金準備金の資産比も高い（14%対8%）。数字を見ると、KOは確かに財務がより安定している。

4年株価比較：どちらも市場に負けた

2021年初から現在まで、KOは40%上昇（50ドルから70ドルへ）、PEPは4%上昇（130ドルから135ドルへ）、そしてS&P500は65%上昇しました。2つの飲料巨頭は市場に置いていかれました。年度のパフォーマンスを詳しく見てみましょう：

• KO:2021年+11%、2022年+11%、2023年-4%、2024年+9%
• PEP:2021年+21%、2022年+7%、2023年-3%、2024年-8%

KOはより安定していますが、PEPは最近の2年間で少し劣っています。

評価が重要：PEPは深刻に過小評価されている

これは反転の場所です。PEPは現在17倍のPERで取引されています（1株調整後利益8.03ドル）、4年平均の22倍PERを大きく下回っています——つまり、PEPは現在過小評価されています。対照的に、KOは25倍のPERで取引されています（1株2.89ドル）、すでに22倍の歴史的平均を上回っています。

投資結論：PEPの方が購入する価値がある

PEPはQuaker事件後に短期的な打撃を受けましたが、考慮すべき点は：

1. 現在の評価は歴史的な低水準にあります
2. 北米市場には回復の余地がある
3. 来年の収入は中位数の上昇に回復することが予想されます

価値投資の観点から、PEPは現在KOよりも魅力的です。もちろん、単一の株式の変動を回避したい場合は、ポートフォリオを分散させることも選択肢となります。