#数字货币市场回调 Bitcoin caiu de 90 mil dólares para 85 mil, muitos pensaram que foi uma surpresa das políticas regulatórias - na verdade, aquelas declarações convencionais já haviam sido digeridas pelo mercado, o verdadeiro estopim estava do outro lado do Pacífico.

A rentabilidade dos títulos do governo japonês a dez anos ultrapassou 1,1%. Este número pode parecer insignificante, mas é o ponto mais alto desde a crise financeira de 2008. É importante notar que, nos últimos dez anos, há um segredo público nos mercados financeiros globais: o Banco do Japão é a maior "máquina de saque gratuita".

O mecanismo é o seguinte - as instituições emprestam ienes a um custo quase zero, trocam por dólares e investem em ativos de alto rendimento: os títulos do Tesouro americano aproveitam a diferença de juros, as ações de tecnologia lutam por crescimento, e as criptomoedas apostam nos ganhos Beta. Este jogo de "arbitragem de iene" sustentou a liquidez de muitos ativos de risco, e o mercado de criptomoedas, naturalmente, também é um dos beneficiários.

Agora o roteiro virou. A inflação no Japão continua, e o mercado espera que o banco central aumente as taxas de juros em dezembro. O aumento do custo de emprestar dinheiro é uma coisa, mas o que é mais sério é a expectativa de valorização do iene — as instituições não só terão que abrir mão dos lucros de arbitragem, como também podem acabar tendo perdas cambiais. O que fazer? É preciso vender ativos para trocar por ienes e pagar dívidas. A liquidez do Bitcoin é boa, com negociação 24 horas, e naturalmente se tornou um dos primeiros ativos a serem vendidos.

Algumas pessoas dizem que a redução da taxa de juro pelo Fed pode sustentar o mercado, mas essa ideia é demasiado otimista. A redução da taxa de juro pelo Fed pode, no máximo, aliviar a pressão sobre o financiamento em dólares, mas o aperto do Banco do Japão é que realmente retira a base — o espaço para arbitragem está a desaparecer, e a redução da taxa de juro é apenas um atraso no ritmo.

Dois janelas temporais chave que merecem atenção: a reunião de política monetária do Federal Reserve dos EUA no dia 10 de dezembro e a reunião de política do Banco do Japão no dia 19. Durante este período, recomenda-se prestar mais atenção à evolução da taxa de câmbio do dólar em relação ao iene japonês e à curva de rendimento dos títulos japoneses, pois a intensidade dos sinais desses dois indicadores macroeconômicos supera de longe a análise técnica.

Quando o sentimento do mercado está instável, manter a liquidez é mais importante do que comprar na baixa. Esperar que as políticas sejam implementadas e que o fluxo de capital se torne claro antes de fazer a alocação será uma escolha mais segura. $ETH $BNB $XRP