#市场触底了吗？ البيتكوين يقف عند مفترق طرق حاسم: هل 81,500 دولار دعم أم فخ؟

متوسط تكلفة المستثمرين في البيتكوين عند 81,500 دولار، وإذا انخفض السعر دون ذلك قد يؤدي إلى ضغط بيع واندفاع هبوطي.

ظل سعر البيتكوين يتداول مؤخرًا ضمن نطاق ضيق بين 81,000 دولار و89,000 دولار، هذا الرقم ليس مجرد مستوى دعم تقني، بل هو نقطة توازن نفسية دقيقة للمستثمرين.

عقد بقيمة 5.6 مليار دولار غير مغلق بتاريخ 26 ديسمبر، يعمل كالمغناطيس، ويُبقي سعر البيتكوين مؤقتًا “مقفلًا” في النطاق الحالي.

مع تراجع سعر البيتكوين نحو الحاجز النفسي الحاسم عند 81,500 دولار، كل حركة صغيرة في السوق تؤثر على أعصاب المستثمرين. هذا الرقم ليس فقط متوسط تكلفة الشراء للمستثمرين قبل ستة أشهر، بل هو أيضًا خط دفاع نفسي.

فقدانه قد يطلق رد فعل متسلسل؛ وإذا تمكن من الصمود، فإنه يمهد الطريق لموجة ارتفاع جديدة.

01 الحاجز النفسي الحاسم والوضع السوقي الحالي

البيتكوين الآن في نطاق سعر حساس جدًا. وفقًا لبيانات Glassnode، البيتكوين محاصر في نطاق هش بين 81,000 و89,000 دولار.

سبب أهمية هذا النطاق هو أنه يحيط برقم مركزي — 81,500 دولار. يُعتبر هذا المستوى على نطاق واسع متوسط تكلفة الشراء للمستثمرين، مما يشكل دعمًا نفسيًا قويًا.

الاهتمام عند مستوى 81,500 دولار ليس من فراغ. تظهر البيانات على السلسلة أنه بعد كسر السعر لمستوى تكلفة حاملي المدى القصير (حوالي 104,600 دولار)، دخل البيتكوين منطقة ذات سيولة منخفضة.

السعر الحالي يعيد اختبار منطقة هيكلية حاسمة تُعرف بـ“السعر الحقيقي لرأس المال المُحقق” و“المتوسط الحقيقي للسوق”، وتقع هذه المنطقة تحديدًا حول 81,000 دولار.

02 المزاج السوقي والمؤشرات على السلسلة

المزاج السوقي وصل إلى أدنى مستوياته. مؤشر الخوف والجشع انخفض إلى 11/100، مما يدل بوضوح على أن السوق دخل في حالة “الخوف الشديد”. هذا الشعور المتطرف غالبًا ما يتوافق مع قيعان محلية في التاريخ، رغم أن توقيت الانتعاش غير قابل للتنبؤ بدقة.

البيانات على السلسلة تصور صورة أكثر قسوة. حاملو المدى القصير حققوا أرباحًا وخسائر بنسبة منخفضة جدًا، حيث انخفضت إلى 0.07 مرة، مما يدل على أن السوق يهيمن عليه الخسائر، وأن السيولة تتراجع بسرعة.

هذه الحالة من الخسائر السائدة تشير إلى أن المستثمرين الذين دخلوا مؤخرًا يبيعون بلا تردد، بينما يظل المشترون يتراجعون ويستوعبون بشكل سلبي عند المستويات المنخفضة.

نسبة AVIV (تقييم السوق النشط مقابل التقييم المُحقق) تثير اهتمامًا خاصًا. هذا المؤشر يستبعد البيتكوين الذي في حالة سبات طويل أو المفقود، بالإضافة إلى التكاليف المدفوعة للمعدنين، ويقرب من “القيمة العادلة” للسوق، ويعكس بشكل حقيقي حجم الأرباح/الخسائر غير المحققة على البيتكوين.

يُظهر مؤشر AVIV الحالي أن السوق يبرد لكنه لم يصل بعد إلى الذروة، مما يشير إلى أن دورة السوق الصاعدة للبيتكوين قد لا تكون قد انتهت بعد.

03 البيئة الكلية وضغط السيولة

العوامل الاقتصادية الكلية العالمية تفرض ضغطًا مباشرًا على سعر البيتكوين. السوق ينتظر بترقب الإجراءات التي قد تتخذها البنك المركزي الياباني، حيث يخشى المستثمرون أن يرفع البنك سعر الفائدة هذا الأسبوع، مما قد يعكس تدفقات رأس المال الناتجة عن تجارة فارق سعر الفائدة على الين الياباني.

هذه المخاوف ليست من فراغ. تظهر البيانات التاريخية أن كل مرة يقوم فيها البنك المركزي الياباني بتشديد السيولة، ينخفض سعر البيتكوين بنسبة تتراوح بين 20-30%.

وفي الوقت نفسه، انخفض حجم التداول بنسبة 20%. في بيئة ذات سيولة منخفضة كهذه، حتى ضغط البيع المتوسط الحجم يمكن أن يسبب تقلبات حادة في السعر.

سوق العقود الآجلة يظهر عملية تقليل مديونية منظمة، حيث تتناقص العقود غير المغلقة باستمرار، وتظل معدلات التمويل للعقود الدائمة قريبة من المستوى المحايد. هذه العملية منظمة، ولا تظهر علامات على عمليات تصفية قسرية، مما يدل على أن متداولي المشتقات يتخذون مواقف قابلة للتحكم وتقليل المخاطر.

04 سلوك المؤسسات والسرد طويل الأمد

على الرغم من ضعف الأداء السوقي على المدى القصير، إلا أن السرد طويل الأمد لا يزال سليمًا. السياسات وتدفقات رأس المال العالمية أصبحت تتفوق على تحديثات الكود وتغيرات معدل التجزئة، وتصبح العوامل الحاسمة في سوق البيتكوين.

موقف المؤسسات يتغير بشكل إيجابي. في تقرير لجنة الاستقرار المالي الأمريكية لعام 2025، أُزيلت الأصول الرقمية من قائمة ضعف النظام المالي، منهية تحذيرًا استمر ثلاث سنوات من المخاطر النظامية.

هذا التغيير يعكس زيادة مشاركة المؤسسات، وليس مخاوف من انتقال العدوى.

حتى في فترات السوق الهابطة، يواصل المستثمرون الكبار تراكم البيتكوين بنشاط. شركة Strategy Inc. التي أسسها الملياردير مايكل سيلر أعلنت عن شراء ما يقرب من 10 مليارات دولار من البيتكوين خلال الأسبوع الثاني على التوالي.

هذا السلوك المعاكس للاتجاه يدل على أن المستثمرين الكبار لا زالوا واثقين في قيمة البيتكوين على المدى الطويل.

05 الحكم العام والتوقعات المستقبلية

السوق الحالية للبيتكوين في مفترق طرق حاسم. يتنافس الثيران والدببة حول مستوى نفسي عند 81,500 دولار، والمشاعر متطرفة من الخوف الشديد لكنها لم تنهار تمامًا بعد.

من الناحية التقنية، يحتاج البيتكوين إلى الحفاظ على دعم رئيسي عند 81,000 دولار، وهو مستوى يتوافق مع المتوسط الحقيقي للسوق، وتكلفة المتوسط المرجح للشراء في الصناديق الأمريكية، ومتوسط سعر الشراء لعام 2024. إذا تمكن من الصمود عند هذا المستوى، فمن المحتمل أن يستمر في التذبذب بين 81,000 و89,000 دولار، مما يمهد الطريق لموجة ارتفاع جديدة.

لكن إذا كسر هذا النطاق الحاسم، قد ينخفض البيتكوين إلى مستوى دعم رئيسي آخر عند 80,000 دولار.

التحليل من سوق الخيارات يوفر أيضًا أدلة مهمة. اقتراب تاريخ 26 ديسمبر من موعد استحقاق خيارات رئيسي، قد يكون نقطة تحول مهمة في السوق. يملك صانعو السوق مراكز Gamma قصيرة على خيارات البيع، ومراكز Gamma طويلة على خيارات الشراء، مما يعني أن مساحة الصعود في الأسابيع القادمة قد تظل محدودة، وأن مخاطر الهبوط لم تُطلق بعد بالكامل.

ميزان السوق يتأرجح بدقة. في سوق الخيارات، العقود غير المغلقة بقيمة 5.6 مليار دولار التي ستستحق في 26 ديسمبر تعمل كمغناطيس، وتُبقي سعر البيتكوين مؤقتًا “مقفلًا” في النطاق الحالي.

وبعد تجاوز هذا التاريخ، سيتحرر السوق من القيود، وسيعاد توزيع السيولة.