**自動マーケットメーカー(AMM)**は、数学的アルゴリズムを使用して2つの資産間の交換を容易にする自動化された仲介者として機能します。従来のオーダーブックを持つ取引所とは異なり、これらのプロトコルは誰でも流動性供給者として機能し、各取引ごとに手数料を得ることを可能にします。このモデルは、仲介者を排除し、マーケットメイキングを民主化することで、DeFiエコシステムでの私たちの運用方法を根本的に変革しました。
分散型金融の指数関数的成長は、AMMタイプのプロトコルをブロックチェーン革新の中心に位置づけました。スマートコントラクト上に構築されたプラットフォームは、取引量の劇的な増加を経験しており、イールドファーミングのようなメカニズムは革新的に報酬を分配しています。ラップトークンは、トレード可能な資産を倍増させ、フラッシュローンの操作は新しい戦略的可能性を開きます。
この文脈において、AMMは洗練されたソリューションとして際立っています：従来の取引所が必要とする高額なインフラなしで瞬時に流動的な市場を作成することができます。これをどのように実現しているのでしょうか？その答えは、彼らの数学的な公式と流動性提供者のモデルにあります。
自動マーケットメイカーは、資産の価格を決定するために数学的アルゴリズムを使用する分散型プロトコルであり、オーダーブックの概念を完全に置き換えます。購入者と販売者が直接出会うのではなく、ユーザーはカウンターパートとして機能するスマートコントラクトと相互作用します。
異なるプロトコルは異なる方程式を使用します。最も知られているのは x × y = k で、ここで:
この証明書は、総流動性が均衡を保っていることを保証します。他のプロトコルは特定の使用ケースのためにより洗練された代替式を実装していますが、すべてが共有する原則は、価格がアルゴリズミックに設定され、取引によってではないということです。
歴史的に、マーケットメイキングはリソースと複雑なアルゴリズムを持つ大規模金融機関の独占でした。これらの企業はビッド・アスクスプレッドをコントロールし、誰が良好な流動性にアクセスできるかを決定していました。AMMはこのモデルを逆転させます：誰でも流動性のリザーブに資金を預けることでマーケットメイカーになることができます。
P2P(のようにトレーダーが別のトレーダーから直接購入するモデルとは異なり、AMMは**P2C)**というスキームで運営されます。資産を交換したい場合、あなたの取引は他のユーザーではなくスマートコントラクトに対して実行されます。
( 注文書なし、注文タイプなし
AMMは、従来の意味での指値注文や成行注文といった概念を排除します。あなたが受け取る価格は、取引の瞬間にアルゴリズムによって完全に決定されます。将来的なデザインの中には、より柔軟性を導入するものもありますが、現在のほとんどの実装はこの意図的なシンプルさを維持しています。
) 流動性プロバイダーの重要な役割
誰かがこれらの準備金を活用する必要があります。流動性提供者###LP###は、トークンペアに資金を預けます - 通常、価値の50/50の比率で。これに対する貢献の見返りに、彼らは取引手数料の一部を受け取ります。
実践例: ETH/DAIプールでは、両方のトークンを同額預け入れます。そのプールで発生する各取引は、通常取引量の0.3%の手数料(を生み出し、LPの持ち分に応じて分配されます。
流動性のリザーブは、基本的に2つ以上のアセットで資金を保持するスマートコントラクトです。すべてのトレードに対する自動対抗として機能します。
) なぜ流動性は力なのか？
直接の関係：流動性が高いほど価格への影響が少なくなる(スリッページ)大きな取引のために。小さな流動性での大きな注文は、不均衡な価格変動を引き起こします。同じ注文を大きな流動性で行うと、ほとんど価格を動かすことはありません。これにより、より多くの取引量が集まり、さらに流動性が引き寄せられ、好循環が生まれます。
式 x × y = k は、プール内のトークン全体を購入することは決してできないことを意味しています。x または y がゼロに近づくと、価格は指数関数的に高くなります。この特徴は数学的には優雅ですが、資産をどれだけ取得できるかには常に制限があることを意味します。
( それが何であり、なぜそれが起こるのか
インパーマネントロスは、あなたの預金後に、プール内の2つのトークンの価格比率が大きく逸脱したときに発生します。あなたがETH/DAIをある相対価格で預け入れたとき、ETHが劇的に上昇し、DAIが安定している場合、あなたのポジションは不利を被ります。
具体例)
1 ETH + 2000 DAIを預け入れると仮定します。レートが1 ETH = 2000 DAIのときです。もしETHが4000 DAIに上昇した場合:
高いボラティリティを持つ予約###、例えばETH/DAI###は、かなりのインパーマネントロスを経験します。しかし、多くは累積手数料がこれらの損失を相殺するため、収益性を保っています。「インパーマネント」という名前は誤解を招くものです：異なる比率で資金を引き出すと、損失はかなり永続的になります。
AMMは、類似の価値を維持するペアで最適に機能します – ステーブルコインやクロスチェーンのラップトークンは理想的な候補です。この場合、価格の変動範囲は狭く、無 impermanent loss は無視できるままです。
現在のAMMプロトコルは、デザインは洗練されていますが、比較的基本的な特徴を持っています。技術が進化するにつれて、私たちは以下のことを期待しています:
これらの改善は、分散型エコシステムの全体的な効率を向上させます。
自動マーケットメイカーは、従来の市場構造との概念的な断絶を表しています。誰でも流動性の供給者になれることを可能にし、マーケットメイキングを完全に分散化します。オーダーブックと比較して、特に一時的損失やスリッページに関して制限がありますが、暗号通貨の分野への革新的な貢献は疑いようがありません。
AMMはまだ開発の初期段階にあります。現在のデザインは機能的ですが基本的です。将来的には、特定のユースケースに最適化されたさまざまなAMMのバリエーションが出現し、手数料の改善、摩擦の軽減、そしてDeFiエコシステム全体の流動性の向上が期待されます。
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自動マーケットメーカーの理解：AMMは分散型取引をどのように革命化するのか？
エグゼクティブサマリー
**自動マーケットメーカー(AMM)**は、数学的アルゴリズムを使用して2つの資産間の交換を容易にする自動化された仲介者として機能します。従来のオーダーブックを持つ取引所とは異なり、これらのプロトコルは誰でも流動性供給者として機能し、各取引ごとに手数料を得ることを可能にします。このモデルは、仲介者を排除し、マーケットメイキングを民主化することで、DeFiエコシステムでの私たちの運用方法を根本的に変革しました。
現在のコンテキスト: AMMが重要な理由
分散型金融の指数関数的成長は、AMMタイプのプロトコルをブロックチェーン革新の中心に位置づけました。スマートコントラクト上に構築されたプラットフォームは、取引量の劇的な増加を経験しており、イールドファーミングのようなメカニズムは革新的に報酬を分配しています。ラップトークンは、トレード可能な資産を倍増させ、フラッシュローンの操作は新しい戦略的可能性を開きます。
この文脈において、AMMは洗練されたソリューションとして際立っています：従来の取引所が必要とする高額なインフラなしで瞬時に流動的な市場を作成することができます。これをどのように実現しているのでしょうか？その答えは、彼らの数学的な公式と流動性提供者のモデルにあります。
AMMと従来の取引所の違いは何ですか？
自動マーケットメイカーは、資産の価格を決定するために数学的アルゴリズムを使用する分散型プロトコルであり、オーダーブックの概念を完全に置き換えます。購入者と販売者が直接出会うのではなく、ユーザーはカウンターパートとして機能するスマートコントラクトと相互作用します。
基本的な公式
異なるプロトコルは異なる方程式を使用します。最も知られているのは x × y = k で、ここで:
この証明書は、総流動性が均衡を保っていることを保証します。他のプロトコルは特定の使用ケースのためにより洗練された代替式を実装していますが、すべてが共有する原則は、価格がアルゴリズミックに設定され、取引によってではないということです。
中央集権的な仲介から自動化へ
歴史的に、マーケットメイキングはリソースと複雑なアルゴリズムを持つ大規模金融機関の独占でした。これらの企業はビッド・アスクスプレッドをコントロールし、誰が良好な流動性にアクセスできるかを決定していました。AMMはこのモデルを逆転させます：誰でも流動性のリザーブに資金を預けることでマーケットメイカーになることができます。
メカニズムの機能：P2C取引
P2P(のようにトレーダーが別のトレーダーから直接購入するモデルとは異なり、AMMは**P2C)**というスキームで運営されます。資産を交換したい場合、あなたの取引は他のユーザーではなくスマートコントラクトに対して実行されます。
( 注文書なし、注文タイプなし
AMMは、従来の意味での指値注文や成行注文といった概念を排除します。あなたが受け取る価格は、取引の瞬間にアルゴリズムによって完全に決定されます。将来的なデザインの中には、より柔軟性を導入するものもありますが、現在のほとんどの実装はこの意図的なシンプルさを維持しています。
) 流動性プロバイダーの重要な役割
誰かがこれらの準備金を活用する必要があります。流動性提供者###LP###は、トークンペアに資金を預けます - 通常、価値の50/50の比率で。これに対する貢献の見返りに、彼らは取引手数料の一部を受け取ります。
実践例: ETH/DAIプールでは、両方のトークンを同額預け入れます。そのプールで発生する各取引は、通常取引量の0.3%の手数料(を生み出し、LPの持ち分に応じて分配されます。
流動性の予約：市場のインフラ
流動性のリザーブは、基本的に2つ以上のアセットで資金を保持するスマートコントラクトです。すべてのトレードに対する自動対抗として機能します。
) なぜ流動性は力なのか？
直接の関係：流動性が高いほど価格への影響が少なくなる(スリッページ)大きな取引のために。小さな流動性での大きな注文は、不均衡な価格変動を引き起こします。同じ注文を大きな流動性で行うと、ほとんど価格を動かすことはありません。これにより、より多くの取引量が集まり、さらに流動性が引き寄せられ、好循環が生まれます。
MMAの数学的限界
式 x × y = k は、プール内のトークン全体を購入することは決してできないことを意味しています。x または y がゼロに近づくと、価格は指数関数的に高くなります。この特徴は数学的には優雅ですが、資産をどれだけ取得できるかには常に制限があることを意味します。
インビジブルチャレンジ：インパーマネントロス
( それが何であり、なぜそれが起こるのか
インパーマネントロスは、あなたの預金後に、プール内の2つのトークンの価格比率が大きく逸脱したときに発生します。あなたがETH/DAIをある相対価格で預け入れたとき、ETHが劇的に上昇し、DAIが安定している場合、あなたのポジションは不利を被ります。
具体例)
1 ETH + 2000 DAIを預け入れると仮定します。レートが1 ETH = 2000 DAIのときです。もしETHが4000 DAIに上昇した場合:
手数料による緩和
高いボラティリティを持つ予約###、例えばETH/DAI###は、かなりのインパーマネントロスを経験します。しかし、多くは累積手数料がこれらの損失を相殺するため、収益性を保っています。「インパーマネント」という名前は誤解を招くものです：異なる比率で資金を引き出すと、損失はかなり永続的になります。
Stable Reserves:代替案
AMMは、類似の価値を維持するペアで最適に機能します – ステーブルコインやクロスチェーンのラップトークンは理想的な候補です。この場合、価格の変動範囲は狭く、無 impermanent loss は無視できるままです。
進化における革新
現在のAMMプロトコルは、デザインは洗練されていますが、比較的基本的な特徴を持っています。技術が進化するにつれて、私たちは以下のことを期待しています:
これらの改善は、分散型エコシステムの全体的な効率を向上させます。
結論：なぜAMMはDeFiにとって不可欠なのか
自動マーケットメイカーは、従来の市場構造との概念的な断絶を表しています。誰でも流動性の供給者になれることを可能にし、マーケットメイキングを完全に分散化します。オーダーブックと比較して、特に一時的損失やスリッページに関して制限がありますが、暗号通貨の分野への革新的な貢献は疑いようがありません。
AMMはまだ開発の初期段階にあります。現在のデザインは機能的ですが基本的です。将来的には、特定のユースケースに最適化されたさまざまなAMMのバリエーションが出現し、手数料の改善、摩擦の軽減、そしてDeFiエコシステム全体の流動性の向上が期待されます。