世界の金融秩序は前例のない変化を経験しています。かつて国際貿易の揺るぎない基盤と見なされていた米ドルの揺るぎない優位性は、今や複数の方向から深刻な挑戦に直面しています。この現象はドル脱却（de-dollarisation）として知られ、国々がどのように準備金を管理し、貿易を行い、地政学的リスクから自らを守るかについての根本的な再評価を表しています。
最近の動きは変化の明確な姿を描いています。中国は中東でドル建て債券を売却しながら、静かに大量の金準備を蓄積しています。ロシアは制裁から身を守るために、米ドルの保有を削減して国富ファンドを再構築しました。BRICS諸国 — ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ — は独自の代替通貨システムのための基盤を築いています。これらは孤立した出来事ではなく、ドルの百年に及ぶ支配に対する調整された、時には微妙な挑戦を表しています。
国際通貨基金のデータによれば、現在、米ドルは世界の外貨準備の57%を占めており、依然として優勢ですが、歴史的水準に比べて明らかに低下しています。この変化は、武器化された制裁や金融システムの政治的利用に対する懸念の高まりを反映しています。
ドル排除は、世界の貿易、商品価格設定、および準備金保有の主要な手段として米ドルへの依存を体系的に減少させることを含みます。これは、一夜にしてドルを拒否することではなく、代替手段を作り、通貨のエクスポージャーを多様化する徐々のプロセスです。
この概念は、グローバル金融における根本的な非対称性に対処しています。準備通貨を発行する国は、不均衡な経済的および政治的権力を持っています。石油価格がドル建てで表示され、国際的な貸付がドルでの返済を必要とし、制裁が瞬時にドル建て資産を凍結することができるとき、より小さな国々はワシントンで下された決定に対して脆弱な立場に置かれます。
地政学的な緊張と制裁
金融制裁が主要な外交政策手段となったとき、転機が訪れました。マイルズ・フランクリンの社長であるアンディ・シェクトマンは、2024年ルールシンポジウムで「ドルの武器化」がドル脱却努力の集結点となったと観察しました。アメリカとその同盟国がロシアの資産を凍結し、ロシアの銀行をSWIFTから切り離したとき、他の国々に信号を送ったのです：ドルシステムへの依存は存在的リスクを伴う。
非西洋経済ブロックの台頭
BRICS諸国は世界のGDPの約40%を占めていますが、ドル中心の金融インフラからは周縁化されています。代替支払いシステムや新しい準備通貨を開発する彼らの取り組みは、彼らの経済的な重みと現在の取り決めに対する不満を反映しています。
ペトロダラーの挑戦
中国が人民元建ての原油先物市場を導入することは、1970年代以来、米国の金融支配を支えてきたペトロダラー制度に直接挑戦するものです。世界最大の石油輸入国として、中国が一部のエネルギー取引を人民元で価格設定する動きは、ドルベースのコモディティ取引に対する現実的な代替手段を示唆しています。
米ドルの基軸通貨の地位は避けられないものではなく、特定の歴史的瞬間から生じたものである。1944年のブレトンウッズ協定は、44か国の代表者によって署名され、通貨をドルにペッグし、ドルは金にリンクされていた。この取り決めは第二次世界大戦後の現実を反映している：米国は世界の金準備の大部分を保持し、支配的な経済大国として浮上した。
1970年代初頭にブレトンウッズ体制が崩壊した後も、ドルはその経済的重力によって地位を維持しました。米国経済の規模、資本市場の深さ、そして引き続き地政学的影響力がドルを国際ビジネスにとって不可欠なものとしました。
中央銀行は近年、金の購入を劇的に増加させており、1950年に記録が始まって以来の最高水準です。中国、ロシア、インドは特に積極的で、公式報告が異なることを示唆しているときでも、輸入は彼らの意図を裏切っています。この変化は、制裁の武器化に対する懸念によって部分的に推進されており、ドル建ての金融商品よりも実物資産への信頼の回帰を反映しています。
金は通貨の価値下落や政治リスクに対する究極のヘッジを表しています — どの政府も凍結したり操作したりできない、中立的な価値の保管手段です。
もしドルが準備通貨の地位を失った場合、次は何が来るのでしょうか？ユーロ、日本円、英ポンド、中国元はすべて二次的な準備通貨として機能していますが、どれもドルの現在の優位性や、それに denominated された金融市場の深さには及びません。
デジタル通貨は興味深い可能性を提示していますが、主流の採用は数年先の話です。一部のアナリストは、単一の国家通貨よりも安定した代替手段として、通貨のバスケットや金に裏付けられたシステムを提案しています。
しかし、マクロコンパスの創設者であるアルフォンソ・ペッカティエッロがインタビューで指摘したように、歴史的に見ると、世界の基軸通貨間の移行は秩序あるものではありませんでした。通常、重要な地政学的緊張や対立を伴いました。ドルシステムからの突然の移行は、世界的な金融の混乱、アメリカのインフレ、社会的不安定を引き起こす可能性があります。
北京はすでにUS$2 億のドル建て債券をサウジアラビアの手に移しており、実質的に米国財務省に流れるはずだった資本を吸い上げています。この計算された戦略は、一帯一路イニシアティブのパートナーに対して、中国がドル建て債務を管理する手助けができることを示し、代替の金融チャネルを提供していることを示しています。
もし米国の関税が中国に対する経済制裁として機能し続けるなら、北京はこれらの平行金融構造を加速させることを期待してください — 世界的により多くの債券を発行し、人民元ベースの決済システムを拡大し、金のようなハード資産を増加するペースで蓄積します。
米ドル離脱は、機会とリスクの両方を生み出します。複数の通貨、金、そして暗号通貨のような新興資産にわたるポートフォリオの多様化は、ますます戦略的になります。どの国が米ドル離脱の取り組みをリードしているのか、サプライチェーンがどのようにシフトするのか、どのコモディティが価格変動に直面するのかを理解することは、新たな投資機会を開くことができます。
進化する金融環境は柔軟性と情報を報酬します。ドルの枠組み外の代替支払いシステムと資産評価を理解する投資家は、先を行くポジションを取ります。
ドル脱却は、米国中心の構造からのグローバルな金融の本格的な再調整を表しています。これが徐々に進展するのか、危機を通じて進展するのかは不明ですが、方向性は明確です。各国は金融システムに冗長性を持たせ、代替手段を探求し、ドルに基づく強制への脆弱性を減らしています。
これは米ドルの終わりではない — 現在も支配的な準備通貨である。ただし、疑問の余地のないドルの覇権の時代は閉じつつあり、ドル脱却戦略や代替通貨が国際商取引や中央銀行の意思決定においてますます重要な役割を果たすより多極的な金融秩序に取って代わられているようだ。
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なぜ国々はドルを捨てているのか？ドル離れ運動の理解
世界の金融秩序は前例のない変化を経験しています。かつて国際貿易の揺るぎない基盤と見なされていた米ドルの揺るぎない優位性は、今や複数の方向から深刻な挑戦に直面しています。この現象はドル脱却（de-dollarisation）として知られ、国々がどのように準備金を管理し、貿易を行い、地政学的リスクから自らを守るかについての根本的な再評価を表しています。
現在の状況: なぜ今なのか?
最近の動きは変化の明確な姿を描いています。中国は中東でドル建て債券を売却しながら、静かに大量の金準備を蓄積しています。ロシアは制裁から身を守るために、米ドルの保有を削減して国富ファンドを再構築しました。BRICS諸国 — ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ — は独自の代替通貨システムのための基盤を築いています。これらは孤立した出来事ではなく、ドルの百年に及ぶ支配に対する調整された、時には微妙な挑戦を表しています。
国際通貨基金のデータによれば、現在、米ドルは世界の外貨準備の57%を占めており、依然として優勢ですが、歴史的水準に比べて明らかに低下しています。この変化は、武器化された制裁や金融システムの政治的利用に対する懸念の高まりを反映しています。
デドル化が実際に意味すること
ドル排除は、世界の貿易、商品価格設定、および準備金保有の主要な手段として米ドルへの依存を体系的に減少させることを含みます。これは、一夜にしてドルを拒否することではなく、代替手段を作り、通貨のエクスポージャーを多様化する徐々のプロセスです。
この概念は、グローバル金融における根本的な非対称性に対処しています。準備通貨を発行する国は、不均衡な経済的および政治的権力を持っています。石油価格がドル建てで表示され、国際的な貸付がドルでの返済を必要とし、制裁が瞬時にドル建て資産を凍結することができるとき、より小さな国々はワシントンで下された決定に対して脆弱な立場に置かれます。
運動の背後にある要因
地政学的な緊張と制裁
金融制裁が主要な外交政策手段となったとき、転機が訪れました。マイルズ・フランクリンの社長であるアンディ・シェクトマンは、2024年ルールシンポジウムで「ドルの武器化」がドル脱却努力の集結点となったと観察しました。アメリカとその同盟国がロシアの資産を凍結し、ロシアの銀行をSWIFTから切り離したとき、他の国々に信号を送ったのです：ドルシステムへの依存は存在的リスクを伴う。
非西洋経済ブロックの台頭
BRICS諸国は世界のGDPの約40%を占めていますが、ドル中心の金融インフラからは周縁化されています。代替支払いシステムや新しい準備通貨を開発する彼らの取り組みは、彼らの経済的な重みと現在の取り決めに対する不満を反映しています。
ペトロダラーの挑戦
中国が人民元建ての原油先物市場を導入することは、1970年代以来、米国の金融支配を支えてきたペトロダラー制度に直接挑戦するものです。世界最大の石油輸入国として、中国が一部のエネルギー取引を人民元で価格設定する動きは、ドルベースのコモディティ取引に対する現実的な代替手段を示唆しています。
歴史的背景：ドルがここに至るまで
米ドルの基軸通貨の地位は避けられないものではなく、特定の歴史的瞬間から生じたものである。1944年のブレトンウッズ協定は、44か国の代表者によって署名され、通貨をドルにペッグし、ドルは金にリンクされていた。この取り決めは第二次世界大戦後の現実を反映している：米国は世界の金準備の大部分を保持し、支配的な経済大国として浮上した。
1970年代初頭にブレトンウッズ体制が崩壊した後も、ドルはその経済的重力によって地位を維持しました。米国経済の規模、資本市場の深さ、そして引き続き地政学的影響力がドルを国際ビジネスにとって不可欠なものとしました。
ゴールドカウンタームーブメント
中央銀行は近年、金の購入を劇的に増加させており、1950年に記録が始まって以来の最高水準です。中国、ロシア、インドは特に積極的で、公式報告が異なることを示唆しているときでも、輸入は彼らの意図を裏切っています。この変化は、制裁の武器化に対する懸念によって部分的に推進されており、ドル建ての金融商品よりも実物資産への信頼の回帰を反映しています。
金は通貨の価値下落や政治リスクに対する究極のヘッジを表しています — どの政府も凍結したり操作したりできない、中立的な価値の保管手段です。
代替通貨: ドルの代わりになるものは何か?
もしドルが準備通貨の地位を失った場合、次は何が来るのでしょうか？ユーロ、日本円、英ポンド、中国元はすべて二次的な準備通貨として機能していますが、どれもドルの現在の優位性や、それに denominated された金融市場の深さには及びません。
デジタル通貨は興味深い可能性を提示していますが、主流の採用は数年先の話です。一部のアナリストは、単一の国家通貨よりも安定した代替手段として、通貨のバスケットや金に裏付けられたシステムを提案しています。
しかし、マクロコンパスの創設者であるアルフォンソ・ペッカティエッロがインタビューで指摘したように、歴史的に見ると、世界の基軸通貨間の移行は秩序あるものではありませんでした。通常、重要な地政学的緊張や対立を伴いました。ドルシステムからの突然の移行は、世界的な金融の混乱、アメリカのインフレ、社会的不安定を引き起こす可能性があります。
戦略的な企業の動き
北京はすでにUS$2 億のドル建て債券をサウジアラビアの手に移しており、実質的に米国財務省に流れるはずだった資本を吸い上げています。この計算された戦略は、一帯一路イニシアティブのパートナーに対して、中国がドル建て債務を管理する手助けができることを示し、代替の金融チャネルを提供していることを示しています。
もし米国の関税が中国に対する経済制裁として機能し続けるなら、北京はこれらの平行金融構造を加速させることを期待してください — 世界的により多くの債券を発行し、人民元ベースの決済システムを拡大し、金のようなハード資産を増加するペースで蓄積します。
投資家にとっての意味
米ドル離脱は、機会とリスクの両方を生み出します。複数の通貨、金、そして暗号通貨のような新興資産にわたるポートフォリオの多様化は、ますます戦略的になります。どの国が米ドル離脱の取り組みをリードしているのか、サプライチェーンがどのようにシフトするのか、どのコモディティが価格変動に直面するのかを理解することは、新たな投資機会を開くことができます。
進化する金融環境は柔軟性と情報を報酬します。ドルの枠組み外の代替支払いシステムと資産評価を理解する投資家は、先を行くポジションを取ります。
大きな絵
ドル脱却は、米国中心の構造からのグローバルな金融の本格的な再調整を表しています。これが徐々に進展するのか、危機を通じて進展するのかは不明ですが、方向性は明確です。各国は金融システムに冗長性を持たせ、代替手段を探求し、ドルに基づく強制への脆弱性を減らしています。
これは米ドルの終わりではない — 現在も支配的な準備通貨である。ただし、疑問の余地のないドルの覇権の時代は閉じつつあり、ドル脱却戦略や代替通貨が国際商取引や中央銀行の意思決定においてますます重要な役割を果たすより多極的な金融秩序に取って代わられているようだ。