Перспективи інвестицій у американські біотехнологічні акції: аналіз структури глобальної медичної індустрії та вибір цілей

Логіка довгострокового зростання медичної індустрії

Глобальна індустрія охорони здоров’я перебуває у фазі швидкого розширення. Зі зростанням старіння населення, постійним появою нових ліків, оновленням медичного обладнання та швидким розвитком телемедицини, уявлення про потенціал фармацевтичної та біотехнологічної галузі значно розширюються. На відміну від традиційних технологічних галузей, медична індустрія має природні анциклічні характеристики — людям незалежно від економічної ситуації потрібен медичний догляд і ліки, тому ця сфера є однією з найменш вразливих до коливань економіки.

Ринок біомедицини США є найбільшим у світі, і за прогнозами до 2027 року його обсяг досягне 445 мільярдів доларів США, з середньорічним складним темпом зростання (CAGR)() 8,5%. За таких темпів зростання акції біотехнологічних компаній у США часто демонструють стрімке зростання, привертаючи дедалі більше уваги інвесторів.

Логіка оцінки та особливості біотехнологічних акцій США

Очікування майбутнього визначають цінність акцій

Оцінка вартості біотехнологічних компаній значно відрізняється від традиційних галузей. Такі компанії здебільшого знаходяться на стадії досліджень і розробок, не мають стабільного грошового потоку, основним активом є досліджувані препарати. Однак, якщо препарат проходить клінічні випробування та отримує схвалення FDA, ціна акцій часто різко зростає. Тому ключовим у оцінці біотехнологічних акцій США є прогноз їхнього майбутнього комерційного успіху.

Наприклад, компанія药华药 у 2022 році, на тлі низької ринкової активності, подвоїла свою ціну акцій, головним драйвером стала отримана американська орфанна лікарська сертифікація. Тоді прибуток на акцію (EPS) був ще від’ємним, але це не зупинило інвесторів. До жовтня 2023 року компанія завершила третю фазу клінічних досліджень, а у травні 2024 року оприлюднила фінансовий звіт за перший квартал, і ціна акцій досягла 388 нових тайванських доларів. Інвестори цінують потенціал комерціалізації цих препаратів, а медичний попит не залежить від економічної ситуації.

Вартість, зумовлена подіями

Ціни на біотехнологічні акції часто піддаються значним коливанням через важливі події, такі як публікація даних клінічних випробувань, дії конкурентів, зміни регуляторної політики, патентні суперечки тощо. Ці фактори можуть суттєво впливати на майбутні доходи компанії, викликаючи різкі коливання цін. Інвестування у такі акції вимагає терпіння та здатності витримувати ризики.

Вплив політики та страхових систем

Біомедична галузь суворо регулюється урядами, у кожній країні існують відповідні медичні політики щодо закупівлі та реклами продуктів. У розвинених країнах страхова система (наприклад, всеохоплююча система охорони здоров’я у Тайвані) контролює ціни на ліки, що ускладнює медичний ринок.

Конкурентна структура медичної індустрії США

Ринок охорони здоров’я у США поділений на чотири основні сегменти: фармацевтика, біотехнології, медичне обладнання та медичні послуги. У кожній галузі зосереджені транснаціональні корпорації, середні та малі компанії, а також інноваційні стартапи.

Визначення цінності “блокбастерів”

У фармацевтичній галузі термін “блокбастери(blockbusters)” означає препарати з річним обігом понад 1 мільярд доларів США. Успішні фармкомпанії, навіть маючи у портфелі блокбастери, щороку витрачають 50-60% доходів на дослідження і розробки нових препаратів. Це знижує рентабельність, але великі інвестиційні інститути підвищують P/E та цільові ціни таких компаній, оскільки розуміють, що інноваційні продукти будуть з’являтися безперервно. Саме тому більшість великих фармкомпаній у США підтримують середню операційну маржу, спрямовуючи решту коштів на R&D або поглинання перспективних малих компаній.

Глобальний вплив сертифікації FDA

Для будь-якої компанії — тайванської або американської — сертифікація FDA є найважливішою віхою. FDA має найжорсткіші стандарти контролю у світі, і після отримання схвалення швидкість затвердження препаратів у інших країнах зазвичай значно зростає.

Щодо оцінки ранніх біотехнологічних компаній, інвестори часто використовують PSR(відношення ціна/дохід), оскільки багато препаратів ще не отримали прибутку.

Основні переваги американської біомедичної індустрії

США — найбільший світовий ринок охорони здоров’я. На відміну від Тайваню, де низькі ціни на ліки через систему страхування знижують зацікавленість у нових препаратах, у США ринок більш ринковий, ціни визначаються конкуренцією між ринком і страховими компаніями. Такий механізм сприяє більш зрілій системі отримання прибутку від інноваційних ліків.

У США працює близько мільйона фахівців у галузі біомедицини, що охоплює дослідження, виробництво, продажі та інші сегменти. Висококваліфіковані кадри постійно приєднуються до галузі, а випускники відповідних спеціальностей мають хороші перспективи працевлаштування. Крім того, американський капітальний ринок активно інвестує у цю галузь, формуючи стійкий індустріальний екосистемний цикл. Це робить США світовим лідером у розвитку медичної індустрії.

Рекомендовані цінові цілі для біотехнологічних акцій США

1. Леклай (LLY) — лідер у фармацевтичному секторі

За даними глобального рейтингу ринкової капіталізації, у 2024 році Леклай має капіталізацію 842,05 мільярдів доларів США, посідаючи 10-те місце у світі і є найбільшою фармацевтичною компанією у світі. Основний ринок — Північна Америка, близько 60%. Ринок препаратів для схуднення прогнозується зростати у найближчі роки, тому Леклай є обов’язковим для уваги у списку біотехнологічних акцій США.

2. Пфайзер (PFE) — лідер у вакцинації та пероральних ліках

Пфайзер отримав широку популярність завдяки пероральним препаратам для лікування COVID-19, які застосовуються при легких формах. Акції компанії стабільні, і при будь-яких корекціях ринку США є хорошою можливістю для довгострокових інвестицій.

3. Джонсон & Джонсон (JNJ) — стабільний лідер у біотехнологіях

Акції Джонсон & Джонсон стабільно зростають, пропонують високі дивіденди, мають невеликі коливання — ідеальні для регулярних інвестицій або довгострокового накопичення. Їхня довгострокова тенденція зростання і низька волатильність роблять їх надійним вибором у сегменті біотехнологій.

4. AbbVie (ABBV) — експерт у галузі імунології

AbbVie займається розробкою препаратів у галузі імунології, онкології та вірусології. Основний прибуток приносить Humira, схвалена FDA у 2002 році для лікування ревматоїдного артриту. Хоча патент Humira поступово закінчується, компанія має понад 100 патентів. З 2018 року вона укладає угоди з великими виробниками щодо ліцензування біосимілярів, отримуючи ліцензійні платежі та одночасно інвестуючи у R&D для пошуку наступного блокбастера. Це перспективна ціль для вкладень у період спаду.

5. Мерк (MRK) — провідна компанія у онкології

Мерк має довгу історію і є одним із лідерів у галузі онкології. Її флагманський препарат Keytruda — один із найбільш продаваних протиракових засобів у світі. Акції стабільно зростають, а рівень дивідендів високий — ідеальна можливість для інвестицій під час ринкових корекцій.

6. UnitedHealth (UNH) — представник сектору медичних послуг

UnitedHealth — провідна компанія у сфері медичних послуг, яка отримує вигоду від старіння населення та зростання медичних потреб, що забезпечує стабільне зростання доходів і прибутків. Її акції довгостроково зростають, а дивіденди демонструють хорошу динаміку.

Ці компанії є лідерами на ринку медичних послуг у США, мають сильну конкурентну позицію, інноваційний потенціал, стабільні фінансові показники та грошові потоки, а також високий рівень доходів і дивідендів.

Інвестиційні можливості у тайванські фармацевтичні компанії

1. Сенда фарма (1720) — диверсифікований медичний гігант

Сенда фарма — диверсифікована компанія, що працює у сферах рецептурних ліків, харчових добавок, медичного обладнання та косметики. За останні роки її загальні доходи та чистий прибуток зростають повільно, активи стабільно зростають, а рівень боргів — стабільний. Відомі своєю стабільною дивідендною політикою, вона популярна серед тайванських інвесторів.

2. Коган Біо (1783) — провідний виробник біомедичних продуктів

Коган Біо займається виробництвом і продажем біомедичних препаратів, медичного обладнання та засобів догляду. Основні напрямки — споживчі товари (очищувачі, засоби догляду, естетична медицина) та біомедичні продукти (костоправні матеріали, ін’єкційні препарати, офтальмологічні засоби). У 2017 році компанія вийшла з збитків і має стабільну фінансову ситуацію, активи та борги у здоровому співвідношенні — варта уваги.

Реальні аспекти інвестицій у глобальну фармацевтику

Хоч у Тайвані є кілька високоякісних фармацевтичних компаній, загалом капітальний ринок переважно орієнтований на електроніку. Навіть якщо з’являються перспективні біотехнологічні компанії, вони не досягають десятків кратного зростання, як у США. Зі зростанням пандемії та її постійною присутністю інвестори Тайваню можуть почати більше цікавитися біотехнологіями, але наразі США залишаються найкращим ринком для фармацевтичної галузі.

Американська біомедична індустрія зосередила багато провідних компаній, що мають більший масштаб, інноваційний потенціал і конкурентоспроможність, що полегшує пошук перспективних інвестиційних об’єктів. Азіатський фармацевтичний ринок ще розвивається і не може похвалитися такою ж потужністю та рівнем інновацій, як США, що зумовлено різницею у капітальних ринках, технологічному рівні та рівні професіоналізму інвесторів.

Інвестування у біотехнологічні акції США вимагає глибокого розуміння галузі. Зацікавленим інвесторам рекомендується слідкувати за новинами та тенденціями у сфері американської медицини, оскільки у глобальному масштабі біотехнологічний сектор США залишається найкращим об’єктом для інвестицій.