لماذا تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio) مؤشرًا يجب على المستثمرين معرفته

عندما يتراجع سوق الأسهم بشكل كبير، يبدأ الكثيرون في البحث عن فرص لشراء الأسهم بأسعار منخفضة، لكن السؤال الكبير هو: هل السعر الحالي فعلاً رخيص أم غالي؟ هل ينبغي الاستثمار الآن أم لا؟ وإذا استثمرت، كم من الوقت ستحتاج لاسترداد رأس المال وتحقيق الأرباح؟

في الواقع، الرأي حول سعر السهم هو مسألة شخصية لكل فرد، لكن في عالم الاستثمار هناك أدوات قياس معيارية تساعد على تقييم مدى رخص أو غلاء السعر، وهذه الأداة هي الأكثر تكرارًا التي يتحدث عنها المستثمرون من نوع Value Investor: PE أو نسبة PE

ما هو معدل PE؟ صيغة الحساب بطريقة غير معقدة

نسبة PE تعني “Price to Earnings ratio” وترجمتها الحرفية هي “نسبة السعر إلى الأرباح”، وتستخدم هذه الأداة لإظهار الحقيقة وهي: إذا اشتريت هذا السهم بالسعر الحالي، كم من السنين ستحتاج أن تنتظر حتى تدفع الشركة أرباحها التي تساوي المبلغ الذي استثمرته؟

الصيغة بسيطة جدًا:

PE = سعر السهم ÷ أرباح السهم (ผลกำไรต่อหุ้น)

المتغيران المهمان هما:

1. سعر السهم (Price): السعر الذي تدفعه لشراء السهم، كلما كان السعر أقل، كانت نسبة PE أقل، ويكون استرداد رأس المال أسرع.

2. أرباح السهم (Earning Per Share): صافي أرباح الشركة محسوبة كنسبة من السهم الواحد، إذا كانت أرباح السهم عالية، فهذا يعني أن الشركة لديها قدرة على تحقيق أرباح كثيرة، حتى لو اشتريت بسعر مرتفع، قد لا تكون نسبة PE عالية كما تتوقع.

إليك مثال لتوضيح الفكرة بشكل واضح: إذا كان سعر السهم 5 ريالات وأرباح السهم 0.5 ريال، فإن نسبة PE ستكون 10 أضعاف، وهذا يعني أن الشركة ستعطيك أرباحًا بقيمة 0.5 ريال كل سنة، وبعد 10 سنوات ستسترد استثمارك بالكامل (คืนทุน)، ومن ثم تصبح الأرباح ربحًا صافياً.

Forward PE مقابل Trailing PE: أيهما أكثر موثوقية؟

لا يوجد نسبة PE واحدة فقط، فالسوق الحقيقي يتوفر على نوعين يجب على المستثمر فهمهما:

Forward PE: النظر إلى المستقبل

Forward PE يستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة في المستقبل التي يقدرها المحللون، وهو مقارنة بين القيمة الحالية والقيمة المتوقع أن تحدث في السنة القادمة.

الميزة هي أنها تعطيك تصورًا عن النمو المستقبلي، لكن العيب هو أن التوقعات ليست دائمًا دقيقة 100%. قد تقدر الشركات الأرباح بشكل منخفض لتفوق التوقعات عند الإعلان، أو قد يعطي المحللون أرقامًا تختلف عن تقديرات الشركة، مما يسبب بعض الالتباس.

Trailing PE: النظر إلى الوراء

Trailing PE يستخدم السعر الحالي مقسومًا على الأرباح الحقيقية التي حققتها الشركة خلال آخر 12 شهرًا، وهو الشكل الأكثر شعبية لأنه يعتمد على بيانات حقيقية، وليس توقعات.

ومع ذلك، فإن Forward PE له قيود: فالأحداث الماضية لا تضمن تكرارها في المستقبل. إذا كانت الشركة قد واجهت أزمة أو حدثًا مهمًا مؤخرًا، فإن Trailing PE قد لا يعكس الصورة الحقيقية الحالية بشكل واضح.

نسبة PE لها حدودها، لكنها أداة جيدة

الحقيقة أن أرباح السهم (EPS) ليست ثابتة طوال الوقت، فهي تتغير وفقًا لنمو الشركة أو بسبب عوامل سلبية:

حالة جيدة: افترض أنك اشتريت السهم بسعر 5 ريالات ونسبة PE 10، وأرباح السهم 0.5 ريال، تتوقع أن تسترد رأس مالك خلال 10 سنوات، لكن خلال تلك الفترة، توسعت الشركة، وزادت أرباحها إلى 1 ريال، ومع انخفاض نسبة PE إلى 5، فهذا يعني أنك ستسترد رأس مالك خلال 5 سنوات - أي أسرع بمقدار النصف.

حالة سيئة: وإذا واجهت الشركة أزمة تجارية أو خسائر، وانخفضت أرباحها إلى 0.25 ريال، فإن نسبة PE للسهم الذي سعره 5 ريالات ستصبح 20، أي أنك ستحتاج إلى 20 سنة لاسترداد رأس مالك.

هذه هي الأسباب التي تجعل نسبة PE لها حدود، لكنها لا تزال أداة ذات قيمة لأنها تساعد على مقارنة أسعار الأسهم المختلفة في السوق بمعيار موحد. بعد اختيار الأسهم بناءً على نسبة PE، من المهم أن تتحقق من عناصر أخرى مثل جودة الأعمال، إمكانيات النمو، والمخاطر، وذلك لتقليل احتمالية اتخاذ قرارات غير سليمة.

الخلاصة: نسبة PE هي نقطة انطلاق، وليست نقطة نهاية

الاستثمار الناجح يتطلب استخدام أدوات متعددة، وليس هناك طريقة واحدة تصلح لكل الحالات. عندما يتقلب السوق، قد تساعد الأدوات الفنية على قراءة الاتجاهات، لكن عندما تظهر فرص جيدة بأسعار مناسبة لعدة أسهم، فإن نسبة PE تكون أداة جيدة للانتقاء.

معرفة ما هو PE، وكيفية حسابه، وقيوده، ستساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية منطقية ودقيقة. استخدم نسبة PE لاختيار الأسهم ذات السعر المناسب، ثم قم بدراسة جودة الشركة، والاتجاهات المستقبلية، مما يعزز ثقتك في اقتناء الأسهم الجيدة في محفظتك.