هل يشهد سعر صرف اليوان الصيني تحولًا؟ تحليل عميق لاتجاهاته المستقبلية وفرص الاستثمار

من دورة التدهور إلى مسار التقدّم: التحول المهم في سعر صرف اليوان

منذ عام 2025، شهد اتجاه سعر صرف اليوان تغيرات ملحوظة، منهياً وضعية الضعف المستمر على مدى الثلاث سنوات الماضية. يتذبذب سعر صرف الدولار مقابل اليوان بين 7.04 و7.30، مع أداء مرن بشكل واضح، حيث ارتفع بقيمة حوالي 3% خلال العام. في منتصف ديسمبر، تجاوز سعر صرف اليوان مقابل الدولار بقوة مستوى 7.05، مسجلاً أعلى مستوى خلال حوالي 14 شهراً، حيث وصل إلى 7.0404.

من حيث أداء السوق الخارجي، يتذبذب سعر الدولار مقابل اليوان خارج المقاطعة بين 7.02 و7.40، وهو أعلى قليلاً من السوق الداخلية، مما يعكس استجابة أكثر حساسية للسوق الدولية لتقلبات اليوان. في النصف الأول من العام، واجهت ضغوط خارجية—مثل عدم اليقين في السياسات الجمركية العالمية وقوة مؤشر الدولار—حيث انخفض اليوان خارج المقاطعة ليكسر حاجز 7.40، مسجلاً رقماً قياسياً منذ تحرير سعر الصرف في 2015. لكن مع دخول النصف الثاني من العام، ومع تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وتراجع مؤشر الدولار، استقر سعر الصرف تدريجياً وبدأ في الارتفاع.

العوامل الأساسية التي تدفع اتجاه سعر صرف اليوان

مستقبل سعر صرف اليوان يتأثر بعوامل متعددة، ويجب تحليلها من بعدين: البيئة الخارجية والسياسات الداخلية.

تغيرات قوة مؤشر الدولار

تؤثر حركة مؤشر الدولار بشكل مباشر على اليوان. في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 في بداية العام إلى حوالي 98، بانخفاض يقارب 10%، وهو أضعف أداء لنصف سنة منذ سبعينيات القرن الماضي. في نوفمبر، مع تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحسن أداء الاقتصاد الأمريكي، ارتد مؤشر الدولار وتجاوز عدة مرات مستوى 100. على الرغم من أن قوة الدولار على المدى القصير عادةً تضغط على اليوان للهبوط، إلا أن الإشارات الإيجابية الناتجة عن التوصل إلى اتفاق بين الصين والولايات المتحدة عوضت مؤقتاً هذا التأثير. بعد تنفيذ خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، عاد مؤشر الدولار للانخفاض، حيث وصل أدنى مستوى عند 97.869، وعاود التذبذب بين 97.8 و98.5.

تطور العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة

في أحدث جولة من المفاوضات في كوالالمبور، توصل الطرفان إلى اتفاق لوقف الحرب التجارية—حيث خفضت الولايات المتحدة رسوم الفنتانيل على الصين من 20% إلى 10%، وعلقت تطبيق إجراءات إضافية حتى نوفمبر 2026. لكن مدى استدامة هذا الاتفاق يبقى غير مؤكد، إذ أن اتفاقاً مماثلاً في جنيف في مايو الماضي انهار بسرعة. استقرار العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة أصبح العامل الخارجي الأكثر أهمية في تحديد اتجاه سعر صرف اليوان. إذا استمر الوضع على ما هو عليه، فسيظل بيئة اليوان مستقرة؛ وإذا تصاعدت التوترات، فسيواجه السوق ضغطاً جديداً.

سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الصيني

قرارات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على جاذبية الدولار. قد يتأثر حجم وتيرة خفض الفائدة في 2025 بالتضخم، والتوظيف، وسياسات ترامب. عادةً، يتحرك اليوان عكس مؤشر الدولار—عندما يضعف الدولار، يستفيد اليوان. في الوقت نفسه، يميل بنك الشعب الصيني إلى الحفاظ على سياسة التيسير لدعم الانتعاش الاقتصادي. السياسات النقدية التيسيرية تضع ضغطاً على اليوان للهبوط على المدى القصير، لكن إذا تم دمجها مع حوافز مالية قوية لتحقيق استقرار الاقتصاد، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز اليوان على المدى الطويل.

اتجاهات تدويل اليوان

توسيع استخدام اليوان في التسويات التجارية العالمية، وزيادة اتفاقيات المبادلة مع دول أخرى، توفر دعماً طويل الأمد لاستقرار اليوان. ومع ذلك، في المدى القصير، لا تزال مكانة الدولار كعملة احتياط عالمية صعبة التحدي.

توقعات البنوك الاستثمارية الدولية لاتجاه اليوان

السوق يعتقد بشكل عام أن اليوان يمر بنقطة تحول في الدورة. انتهت دورة التدهور منذ 2022، ومن المتوقع أن يدخل اليوان مرحلة جديدة من التقدّم التصاعدي على المدى المتوسط والطويل.

تحليل دويتشه بنك يشير إلى أن قوة اليوان الأخيرة قد تكون علامة على بداية دورة تصاعدية طويلة الأمد. يتوقع البنك أن يرتفع سعر صرف اليوان مقابل الدولار ليصل إلى 7.0 بنهاية 2025، وإلى 6.7 بنهاية 2026.

أما جولدمان ساكس، فقد رفع توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهراً من 7.35 إلى 7.0. ويعتقد أن سعر الصرف الحقيقي الفعّال لليوان حالياً أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وهو أقل بنسبة 15% مقابل الدولار. استناداً إلى تقدم مفاوضات الصين والولايات المتحدة وتقييم اليوان المنخفض، يتوقع أن يواصل اليوان التقدّم. كما أن الأداء القوي للصادرات الصينية سيدعم اليوان، ومن المرجح أن تستخدم الحكومة أدوات سياسة أخرى لتحفيز الاقتصاد بدلاً من اتباع سياسة تخفيض قيمة العملة.

توقيت الاستثمار في اليوان

بالنسبة للظروف الحالية، هناك فرص لتحقيق أرباح من خلال الاستثمار في أزواج العملات المرتبطة باليوان، لكن يتطلب الأمر اختيار التوقيت المناسب.

على المدى القصير، من المتوقع أن يظل اليوان في وضعية قوة نسبية، ويتذبذب عكس الدولار ضمن نطاق محدود. الاحتمال أن يدخل اليوان مستوى أقل من 7.0 بسرعة قبل نهاية 2025 منخفض. المراقبة يجب أن تركز على ثلاثة متغيرات رئيسية: اتجاه مؤشر الدولار، إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط لليوان، وقوة السياسات الصينية لتحقيق النمو المستدام.

إطار عمل لتقييم اتجاه سعر صرف اليوان للاستثمار

لفهم تطور سعر صرف اليوان بدقة، يمكن بناء إطار تحليلي من الجوانب الأربعة التالية:

الخطوة الأولى: مراقبة السياسات النقدية للبنك المركزي

سياسات بنك الشعب الصيني تؤثر مباشرة على عرض النقد وسعر الصرف. السياسات التيسيرية (خفض الفائدة، خفض متطلبات الاحتياطي) تزيد من عرض النقد، مما يضغط على اليوان للهبوط؛ والسياسات التشديدية تدعم ارتفاع اليوان. على سبيل المثال، في 2014، عندما خفض البنك المركزي الفائدة بشكل متواصل وخفض متطلبات الاحتياطي بشكل كبير، ارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان من 6.3 إلى أكثر من 7.4، مما يوضح تأثير السياسات النقدية على سعر الصرف بشكل عميق.

الخطوة الثانية: تحليل البيانات الاقتصادية الصينية

أداء الاقتصاد الصيني يحدد تدفقات الاستثمار الأجنبي. عندما يكون النمو الاقتصادي مستقراً أو يتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، فإن تدفقات الاستثمار الخارجي تزداد، مما يعزز الطلب على اليوان ويؤدي إلى ارتفاعه. وعلى العكس، عندما يتباطأ النمو، وتقل تدفقات الاستثمار أو تتجه نحو دول أخرى، يواجه اليوان ضغوطاً للهبوط.

البيانات الاقتصادية المهمة تشمل:

• الناتج المحلي الإجمالي (GDP): يصدر ربعياً، ويعكس الحالة الاقتصادية الكلية
• مؤشر مديري المشتريات (PMI): يصدر شهرياً، ويعكس أداء الشركات الكبيرة والمتوسطة (الإصدار الرسمي) والصغيرة (سي إف إم)
• مؤشر أسعار المستهلك (CPI): يقيس التضخم، ويعكس بشكل غير مباشر حرارة الاقتصاد
• الاستثمار في الأصول الثابتة الحضرية: يصدر شهرياً من قبل المكتب الوطني للإحصاء، ويعكس نشاط البناء وشراء الأصول الثابتة

الخطوة الثالثة: متابعة حركة الدولار والسياسات العالمية

حركة الدولار تحدد مباشرة ارتفاع وهبوط الدولار مقابل اليوان. سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي غالباً ما تكون العامل الرئيسي في حركة الدولار. في 2017، تعافت اقتصاد منطقة اليورو بشكل أقوى من الولايات المتحدة، وأطلق البنك المركزي الأوروبي إشارات لتشديد السياسة، مما دفع اليورو للارتفاع، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15% خلال العام. في ذات الوقت، اتجه الدولار مقابل اليوان للانخفاض، مما يوضح العلاقة الوثيقة بينهما. هذا المنطق ينطبق أيضاً على توقعات سعر صرف اليورو مقابل اليوان—عندما يزداد قيمة اليورو، فإن اليوان مقابل اليورو سيظل مدعوماً.

الخطوة الرابعة: تفسير إشارات التوجيه من الجهات الرسمية

على عكس العملات الحرة، خضعت اليوان لعدة إصلاحات في إدارة سعر الصرف. في 2017، تم تعديل نموذج تسعير سعر الصرف الوسيط لليوان مقابل الدولار ليشمل “سعر الإغلاق + تغيرات سلة العملات + عامل مضاد للدورة”، مما عزز التوجيه الرسمي. هذا الآلية تؤثر بشكل واضح على سعر الصرف على المدى القصير، لكن الاتجاهات طويلة المدى تعتمد على الاتجاه العام في سوق العملات.

مراجعة تطور سعر صرف اليوان خلال الخمس سنوات الماضية

2020: تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0 في بداية العام. بسبب التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة وتأثيرات جائحة كورونا، تراجع اليوان إلى 7.18 في مايو. مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء وتحقيق انتعاش اقتصادي، وقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة إلى أدنى مستوى، توسع الفارق في العائدات، مما دعم انتعاش اليوان، وارتفع إلى حوالي 6.50 بنهاية العام، بزيادة حوالي 6%.

2021: استمر الصادرات الصينية في الأداء القوي، وتحسن الاقتصاد، واحتفظ البنك المركزي بسياسة معتدلة. ظل مؤشر الدولار منخفضاً، وتذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، مع استقرار نسبي طوال العام.

2022: ارتفع الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، بانخفاض سنوي يقارب 8%، وهو أكبر تراجع خلال سنوات. السبب هو رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما رفع مؤشر الدولار، بالإضافة إلى سياسات الصين لمكافحة الوباء وأزمة العقارات، التي أضعفت الثقة الاقتصادية.

2023: تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، وارتفع قليلاً في نهاية العام إلى حوالي 7.1. الانتعاش الاقتصادي بعد الجائحة لم يكن كما هو متوقع، وأزمة ديون العقارات مستمرة، وانخفاض الاستهلاك، مما ضغط على اليوان.

2024: ضعف الدولار خفف من ضغط اليوان، وتحفيزات المالية الصينية ودعم قطاع العقارات عزز الثقة. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 7.1 إلى حوالي 7.3 خلال العام، مع زيادة واضحة في التقلبات.

أداء سعر صرف اليوان خارج المقاطعة

اليوان خارج المقاطعة (CNH) يُتداول في الأسواق الدولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، ويتميز بحرية أكبر في التداول، وتدفقات رأس المال غير مقيدة، مما يعكس مزاج السوق العالمي. بالمقابل، اليوان في السوق الداخلية (CNY) يخضع لرقابة رأس المال، وتوجهات البنك المركزي من خلال السعر الوسيط اليومي والتدخلات في سوق الصرف، لذلك فإن تقلبات CNH عادةً أكبر.

في عام 2025، رغم تذبذبات متعددة، يظهر CNH نمط تذبذب تصاعدي بشكل عام. في بداية العام، تأثرت السوق بسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، مما أدى إلى تراجع CNH إلى مستوى 7.36 تقريباً. استجابت البنك المركزي الصيني باتخاذ إجراءات استقرار، منها إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وفرض قيود على السعر الوسيط. مؤخراً، مع تحسن الحوار التجاري بين الصين والولايات المتحدة، وتفعيل سياسات دعم النمو، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع سعر CNH بشكل ملحوظ. في منتصف ديسمبر، تجاوز سعر CNH مقابل الدولار مستوى 7.05، وهو ارتفاع بأكثر من 4% مقارنة بأعلى مستوى في بداية العام، مسجلاً أعلى مستوى خلال 13 شهراً.

خلاصة الاستثمار

مع دخول الصين في دورة تيسير نقدي مستمرة، فإن سعر صرف اليوان مقابل الدولار يتجه بشكل واضح نحو مسار معين. وفقاً للتجربة التاريخية، يمكن أن تستمر الدورة التي يقودها السياسات لعشر سنوات، مع تأثيرات قصيرة ومتوسطة المدى من تقلبات الدولار وأحداث أخرى. إذا تمكن المستثمرون من فهم العوامل الأساسية التي تؤثر على اتجاه اليوان، فسيكون لديهم فرصة كبيرة لزيادة الأرباح. سوق العملات يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، والبيانات التي تكشف عنها الدول عادةً شفافة وعلنية، بالإضافة إلى حجم التداول الكبير، وميزة التداول الثنائي الاتجاه، مما يجعلها أكثر عدالة للمستثمرين العاديين.